Autor: Artemis Analytics
Tłumaczenie: Mały prawnik Web3
Często jesteśmy myleni przez te wyolbrzymione wolumeny transakcji stabilnych monet w tytułach artykułów, zanurzeni w ekscytacji związanej z ich przewyższaniem wolumenu transakcji V/M, marząc o "planach anulowania, przygotowaniach do przejęcia" SWIFT. Porównując wolumen transakcji stabilnych monet z Visa/Mastercard, jest to jak porównywanie wielkości kapitału rozliczeniowego z wartościami Visa/Mastercard, które nie są porównywalne.
Mimo że dane blockchain wskazują na ogromny wolumen transakcji stabilnych monet, większość z nich nie dotyczy rzeczywistych płatności.
Obecnie większość wolumenów transakcji stabilnych monet pochodzi z: 1) bilansów funduszy na giełdach i w instytucjach powierniczych; 2) transakcji, arbitrażu, cykli płynności; 3) mechanizmów inteligentnych kontraktów; 4) dostosowań finansowych.
Blockchain pokazuje jedynie transfer wartości, a nie to, dlaczego te transfery się odbywają. Dlatego musimy zrozumieć rzeczywiste powiązania finansowe wykorzystywane do płatności stabilnymi monetami oraz logikę statystyczną. W związku z tym dokonaliśmy kompilacji artykułu Stabilne monety w płatnościach: Co umykają nam surowe liczby transakcji, McKinsey & Artemis Analytics, mającego na celu pomoc w rozwikłaniu mgły dotyczącej płatności stabilnymi monetami i ujawnieniu rzeczywistej prawdy.
https://www.linkedin.com/pulse/stablecoins-payments-what-raw-transaction-numbers-4qjke/?trackingId=tjIPCCnHTE6N72YmfMWHVA%3D%3D
Według wyników analizy Artemis Analytics, rzeczywisty wolumen płatności stabilnych monet w 2025 roku wynosi około 390 miliardów dolarów, co oznacza podwojenie w porównaniu do 2024 roku.
Należy wyraźnie zaznaczyć, że rzeczywiste płatności stabilnych monet są znacznie niższe niż konwencjonalne szacunki, ale nie zmniejsza to długoterminowego potencjału stabilnych monet jako kanału płatniczego. Wręcz przeciwnie, daje to jaśniejsze odniesienie do oceny obecnego stanu rynku oraz warunków potrzebnych do skalowania stabilnych monet. Równocześnie możemy również dostrzec, że stabilne monety są rzeczywiście obecne w dziedzinie płatności, rosną i są na wczesnym etapie. Możliwości są ogromne, tylko trzeba prawidłowo ocenić te liczby.
I. Całkowity wolumen transakcji stabilnych monet
Stabilne monety jako szybsze, tańsze i programowalne rozwiązanie płatnicze zyskują na uwadze, według raportów Artemis Analytics, Allium, RWA.xyz i Dune Analytics, ich roczny wolumen transakcji wynosi 35 bilionów dolarów.
Dane ARK Invest Big Ideas 2026 pokazują: W grudniu 2025 roku, 30-dniowa średnia ruchoma dostosowanego wolumenu transakcji stabilnych monet wynosi 35 bilionów dolarów, co stanowi 2,3 razy więcej niż suma transakcji Visa, PayPal i przekazów.
Jednak te działania transakcyjne w większości nie są prawdziwymi płatnościami końcowego użytkownika, takimi jak płatności dla dostawców lub przekazy. Głównie obejmują transakcje, wewnętrzne transfery funduszy i zautomatyzowane działania blockchain.
Aby wykluczyć czynniki zakłócające i dokładniej ocenić wolumen płatności stabilnych monet, McKinsey współpracował z wiodącym dostawcą analizy blockchaina, Artemis Analytics. Wyniki analizy pokazują:
Przy obecnej prędkości transakcji (roczne dane oparte na aktywności płatniczej stabilnych monet w grudniu 2025), rzeczywisty roczny wolumen płatności stabilnych monet wynosi około 390 miliardów dolarów, co stanowi około 0,02% całkowitego wolumenu płatności na świecie.
To podkreśla konieczność dokładniejszej interpretacji danych zapisanych na blockchainie oraz tego, że instytucje finansowe muszą inwestować strategicznie, zorientowane na scenariusze zastosowania, aby zrealizować długoterminowy potencjał stabilnych monet.
II. Silne oczekiwania wzrostu stabilnych monet
W ostatnich latach rynek stabilnych monet szybko się rozwija, a ich podaż przekroczyła 300 miliardów dolarów, podczas gdy w 2020 roku liczba ta wynosiła poniżej 30 miliardów dolarów (dane DeFillma).
Publiczne prognozy rynkowe wskazują, że wszyscy zainteresowani mają silne oczekiwania co do dalszego wzrostu rynku stabilnych monet. 12 listopada ubiegłego roku, sekretarz skarbu USA Scott Bessenet na konferencji rynku obligacji stwierdził, że do 2030 roku podaż stabilnych monet może osiągnąć 3 biliony dolarów.
Czołowe instytucje finansowe również złożyły podobne prognozy, wskazując, że w tym samym okresie podaż stabilnych monet będzie mieścić się w przedziale 2 bilionów do 4 bilionów dolarów. To oczekiwanie wzrostu znacznie zwiększyło zainteresowanie instytucji finansowych stabilnymi monetami, a wiele instytucji eksploruje zastosowanie stabilnych monet w różnych scenariuszach płatności i rozliczeń.
Gdy wyizolujesz podobne zachowania płatnicze, ukazuje się zupełnie inny obraz, przyjęcie nie jest równomierne, typowe scenariusze są następujące:
Globalne płace i przekazy transgraniczne: stabilne monety oferują niezwykle atrakcyjną alternatywę dla tradycyjnych kanałów przekazów, umożliwiając prawie natychmiastowe transfery funduszy transgranicznych przy bardzo niskich kosztach. Według danych z mapy płatności McKinsey, roczny wolumen płatności stabilnych monet w dziedzinie globalnych płac i przekazów transgranicznych wynosi około 90 miliardów dolarów, a całkowity wolumen transakcji w tej dziedzinie wynosi 1,2 biliona dolarów, przy czym udział stabilnych monet jest poniżej 1%.
Płatności B2B między przedsiębiorstwami: W dziedzinie płatności transgranicznych i handlu międzynarodowego od dłuższego czasu istnieją problemy z wysokimi opłatami i długimi cyklami rozliczeniowymi, a stabilne monety mogą idealnie rozwiązać te problemy. Firmy, które wcześniej wdrożyły stabilne monety, optymalizują procesy płatności w łańcuchu dostaw i poprawiają zarządzanie płynnością, a korzyści dla małych i średnich przedsiębiorstw są szczególnie wyraźne. Również według danych z mapy płatności McKinsey, roczny wolumen płatności B2B wynosi około 2,26 biliona dolarów, podczas gdy całkowity wolumen płatności B2B na świecie wynosi około 1,6 biliona dolarów, a udział stabilnych monet wynosi tylko około 0,01%.
Rynki kapitałowe: Stabilne monety przekształcają procesy rozliczeniowe na rynkach kapitałowych poprzez zmniejszenie ryzyka kontrahenta i skrócenie cykli rozliczeniowych. Część funduszy zarządzających aktywami wyemitowała tokenizowane fundusze, które już umożliwiają automatyczne wypłaty dywidend inwestorom za pomocą stabilnych monet lub bezpośrednie reinwestowanie dywidend w fundusze, bez konieczności przekazywania funduszy przez banki. Ten wczesny scenariusz zastosowania w pełni ilustruje, jak przepływy pieniężne na łańcuchu mogą skutecznie uprościć procesy operacyjne funduszy. Dane pokazują, że roczny wolumen transakcji rozliczeniowych stabilnych monet na rynkach kapitałowych wynosi około 8 miliardów dolarów, podczas gdy całkowity wolumen rozliczeń na rynkach kapitałowych wynosi 200 bilionów dolarów, a udział stabilnych monet jest poniżej 0,01%.
Obecnie argumenty przytaczane przez różne strony, które mają wspierać szybkie rozpowszechnienie stabilnych monet, w większości opierają się na publicznie dostępnych danych dotyczących wolumenu transakcji stabilnych monet, a ludzie często zakładają, że te dane mogą odzwierciedlać rzeczywistą aktywność płatniczą. Jednak aby ocenić, czy te transakcje są związane z zachowaniami płatniczymi, konieczna jest dokładna analiza rzeczywistej treści transakcji na łańcuchu.
(https://x.com/artemis/status/2014742549236482078)
Obecnie większość rzeczywistej wolumeny transakcji płatności stabilnych monet jest wysoce skoncentrowana w Azji, a Singapur, Hongkong i Japonia są przynajmniej jednym z kanałów transakcyjnych. Globalne nasycenie jeszcze nie zostało osiągnięte.
Mimo że powyższe prognozy rynkowe i wczesne scenariusze zastosowań potwierdzają ogromny potencjał rozwoju stabilnych monet, ujawniają również rzeczywistość: pomiędzy oczekiwaniami rynkowymi a rzeczywistością, którą można wydedukować jedynie z powierzchownych danych transakcyjnych, nadal istnieje znaczna różnica.
McKinsey & Company, Global Payments Map
https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/how-we-help-clients/gci-analytics/our-offerings/global-payments-map
III. Ostrożna interpretacja wolumenu transakcji stabilnych monet
Publiczny blockchain zapewnia bezprecedensową przejrzystość transakcji: każda transakcja funduszy jest rejestrowana w wspólnym rejestrze, a ludzie mogą niemal w czasie rzeczywistym śledzić ruchy funduszy między portfelami a różnymi aplikacjami.
Teoretycznie, w porównaniu do tradycyjnych systemów płatności, ta cecha blockchainu sprawia, że ocena stopnia rozpowszechnienia stabilnych monet na rynku jest łatwiejsza – dane transakcyjne tradycyjnych systemów płatności są rozproszone w różnych prywatnych sieciach, ujawniając tylko dane zbiorcze, a niektóre transakcje są całkowicie nieujawniane.
Jednak w praktyce całkowity wolumen transakcji stabilnych monet nie może być bezpośrednio utożsamiany z rzeczywistym wolumenem płatności.
Dane transakcyjne publicznego blockchaina mogą jedynie odzwierciedlać kwoty transferów funduszy, ale nie są w stanie ukazać ich ekonomicznych celów. Dlatego oryginalne wolumeny transakcji stabilnych monet na blockchainie w rzeczywistości obejmują różne typy działań transakcyjnych, w tym:
Giełdy kryptowalut i instytucje powiernicze posiadają znaczne rezerwy stabilnych monet i dokonują transferów funduszy między własnymi portfelami;
Inteligentne kontrakty automatycznie interagują, co prowadzi do wielokrotnych transferów tych samych funduszy;
Zarządzanie płynnością, arbitraż i przepływy funduszy związane z transakcjami;
Mechanizmy technologiczne na poziomie protokołu dzielą pojedynczą operację na wiele operacji na łańcuchu, co prowadzi do powstania wielu transakcji blockchain, zwiększając całkowity wolumen transakcji.
Te działania są ważnym elementem działania ekosystemu na łańcuchu i prawdopodobnie będą się dalej rozwijać wraz z szerokim rozpowszechnieniem stabilnych monet. Jednak z tradycyjnej definicji, te działania w większości nie mieszczą się w zakresie płatności. Jeśli zostaną podsumowane bez dostosowań, mogą zniekształcić rzeczywisty wolumen aktywności płatniczej stabilnych monet.
To daje jasny sygnał dla instytucji finansowych oceniających stabilne monety:
Publicznie dostępne dane o wolumenie transakcji mogą służyć tylko jako punkt wyjścia do analizy, nie należy ich utożsamiać ze stopniem rozpowszechnienia płatności stabilnych monet, ani traktować jako rzeczywistej skali przychodów, które mogą generować stabilne monety.
IV. Obraz rzeczywistego wolumenu płatności stabilnych monet
W analizie przeprowadzonej we współpracy z Artemis Analytics przeprowadzono szczegółową analizę danych transakcji stabilnych monet. Badanie koncentrowało się na identyfikacji wzorców transakcji odpowiadających cechom płatności, w tym transferów funduszy komercyjnych, rozliczeń, wypłat wynagrodzeń, przekazów transgranicznych itp., jednocześnie wykluczając dane transakcyjne skupiające się na transakcjach, wewnętrznych równaniach funduszy instytucji, oraz automatycznych cyklach transferów inteligentnych kontraktów.
Wyniki analizy pokazują, że rzeczywisty wolumen płatności stabilnych monet w 2025 roku wynosi około 390 miliardów dolarów, co oznacza podwojenie w porównaniu do 2024 roku. Mimo że wolumen transakcji stabilnych monet w ogólnym kontekście transakcji na łańcuchu i globalnym wolumenie płatności pozostaje stosunkowo niski, te dane dostatecznie potwierdzają, że stabilne monety w określonych scenariuszach osiągnęły rzeczywistą i trwałą rosnącą potrzebę zastosowania (patrz wykres).
(Stabilne monety w płatnościach: Co umykają nam surowe liczby transakcji)
Nasza analiza ujawniła trzy wyraźne obserwacje:
Jasna propozycja wartości. Stabilne monety stają się coraz bardziej popularne, ponieważ w porównaniu do istniejących kanałów płatniczych mają wyraźne zalety, takie jak szybsze czasy rozliczeń, lepsze zarządzanie płynnością i niższe tarcia w doświadczeniach użytkowników. Na przykład szacujemy, że do 2026 roku wydatki na karty powiązane ze stabilnymi monetami wzrosną do 4,5 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 673% w porównaniu do 2024 roku.
B2B prowadzi wzrost. Płatności B2B dominują, osiągając około 226 miliardów dolarów, co stanowi około 60% całkowitego wolumenu płatności stabilnych monet na świecie. Płatności B2B wzrosły o 733% w skali roku, co zapowiada szybki wzrost w 2026 roku.
Aktywność transakcyjna w regionie Azji jest najbardziej intensywna. Różne regiony i kanały płatności transgranicznych charakteryzują się nierównomierną aktywnością transakcyjną, co wskazuje, że wolumen transakcji będzie zależał od lokalnej struktury rynku i czynników ograniczających. Stabilne monety w Azji są największym źródłem transakcji, osiągając wolumen około 245 miliardów dolarów, co stanowi 60% całkowitego wolumenu. Północna Ameryka zajmuje drugie miejsce, osiągając wolumen 95 miliardów dolarów, a Europa trzecie miejsce z wolumenem 50 miliardów dolarów. Wolumen w Ameryce Łacińskiej i Afryce wynosi poniżej 1 miliarda dolarów. Obecnie aktywność transakcyjna jest niemal w całości napędzana przez płatności z Singapuru, Hongkongu i Japonii.
Podsumowując powyższe trendy, widać, że zastosowanie stabilnych monet zaczyna być zakorzenione w niewielkiej liczbie zweryfikowanych scenariuszy, a kluczowym czynnikiem ich dalszego szerokiego rozwoju jest to, czy modele tych dojrzałych scenariuszy będą mogły być skutecznie promowane i kopiowane w innych regionach.
Stabilne monety mają istotny potencjał do przekształcenia systemu płatności, a ich uwolnienie zależy od ciągłego postępu w badaniach technologicznych, doskonaleniu regulacji oraz wdrażaniu na rynku. Ich skalowalne zastosowanie wymaga dokładniejszej analizy danych, bardziej rozsądnego układu inwestycyjnego oraz zdolności do rozróżniania skutecznych sygnałów z publicznych danych transakcyjnych i eliminowania szumów. Dla instytucji finansowych, jedynie mając ambicje rozwojowe, a jednocześnie obiektywnie rozumiejąc aktualny stan wolumenu transakcji stabilnych monet, mogą stopniowo planować przyszłe możliwości rozwoju, aby w kolejnej fazie zastosowania stabilnych monet zdobyć przewagę i prowadzić rozwój branży.
