O gráfico compara Fully Diluted Market Cap (FDV) do Ethereum com o TVL total do ecossistema. Historicamente, essa relação funciona como um termômetro de subvalorização estrutural.
🔍 O que os círculos vermelhos mostram
Nas duas últimas vezes em que o FDV do $ETH caiu abaixo ou encostou no TVL:
2020
2022
👉 Ambas marcaram zonas de fundo macro e oportunidades de compra assimétricas antes de movimentos expressivos de alta.
Hoje, o gráfico mostra novamente:
📉 Compressão entre FDV e TVL
📈 TVL resiliente, mesmo com preço pressionado
⚠️ Mercado precificando risco regulatório, não colapso de uso
🧠 Leitura estrutural (não emocional)
TVL representa capital produtivo, não narrativa.
Se o valor travado cresce enquanto o FDV não acompanha, o mercado está subprecificando a utilidade da rede.
Em ciclos anteriores, isso não durou muito tempo.
🏗️ O diferencial deste ciclo
Agora o Ethereum tem:
Stablecoins como infraestrutura financeira global
L2s escalando uso real
Instituições já expostas via ETFs e produtos regulados
Ou seja: o “piso” estrutural tende a subir a cada ciclo.
⚖️ Lei da Clareza (Clarity Act)
O risco atual é jurídico, não tecnológico.
Se houver:
definição clara sobre stablecoins
enquadramento regulatório do $ETH como commodity
👉 o mercado reprecifica rápido, como sempre fez.
