Świat wycofuje się z amerykańskiego rynku długu. Wartość amerykańskich obligacji skarbowych posiadanych przez Danię spada do rekordowo niskiego poziomu. Natomiast Indie i Chiny nadal ograniczają swoje zaangażowanie w amerykański dług publiczny.

To stałe wycofywanie się głównych zagranicznych posiadaczy sygnalizuje szerszy spadek zaufania do dyscypliny fiskalnej USA i długoterminowej stabilności długu. Ten trend ma duży wpływ na globalne koszty kapitału, płynność i wyceny aktywów ryzykownych.

Świat wycofuje się z popytu na dług USA się

W najnowszym wpisie na X (dawniej Twitter) The Kobeissi Letter podkreślił, że w ciągu ostatniego roku Dania zmniejszyła swoje zasoby amerykańskich obligacji skarbowych o 4 mld USD, co stanowi spadek o 30%. We wpisie czytamy:

“Zasoby amerykańskich obligacji skarbowych Danii są na rekordowo niskim poziomie: wartość amerykańskich obligacji w posiadaniu Danii spadła do około 9 mld USD, najniżej od 14 lat… Dania po cichu opuszcza amerykański rynek długu.”

Od szczytu w 2016 roku, duńskie zasoby spadły o ponad połowę. Obecnie kraj odpowiada za mniej niż 1% całości europejskich zasobów amerykańskich papierów skarbowych, które wycenia się na 3,6 bln USD.

Dodatkowo duński fundusz emerytalny AkademikerPension zapowiada, że do końca miesiąca całkowicie wycofa się z amerykańskich obligacji skarbowych o wartości około 100 mln USD. Dyrektor inwestycyjny funduszu, Anders Schelde, stwierdził, że “decyzja wynika ze złego stanu finansów rządu USA”.

Jednak podczas rozmowy z dziennikarzami na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos w Szwajcarii, sekretarz skarbu USA Scott Bessent w środę zbagatelizował te obawy.

“Inwestycja Danii w amerykańskie obligacje skarbowe, podobnie jak sama Dania, jest nieistotna. To mniej niż 100 mln USD. Sprzedają obligacje skarbowe od lat, w ogóle mnie to nie martwi.”

Chociaż ruch Danii może nie martwić Bessenta sam w sobie, nie jest odosobniony. Według danych Departamentu Skarbu USA, zasoby amerykańskich obligacji skarbowych w Chinach spadły do poziomu najniższego od 17 lat.

Zasoby Chin spadły w listopadzie do 682,6 mld USD z poziomu 688,7 mld USD w październiku, osiągając najniższy poziom od 2008 roku. Jeden z obserwatorów rynku napisał:

“A jeśli będą kontynuować w ten sposób, wkrótce zejdą poniżej 500 mld, niżej niż Belgia i Luksemburg haha. Chiny zabezpieczają się przed nadchodzącym krachem na Zachodzie.”

Indie również obrały podobną strategię, a ich zasoby amerykańskich obligacji skarbowych spadły do około 190 mld USD na koniec października 2025. Łącznie te działania wskazują na zasadniczą zmianę oceny ryzyka kredytowego USA przez głównych zagranicznych posiadaczy.

Skala i trwałość tych redukcji sugerują coś więcej niż rutynowe równoważenie portfela. Odzwierciedlają one rosnące obawy dotyczące trwałości finansów USA oraz ryzyka pogorszenia jakości kredytowej wskutek działań politycznych.

Istnieje jednak równoważący czynnik. Japonia i Wielka Brytania zwiększyły swoje zasoby. Zaangażowanie Japonii wzrosło o 2,6 mld USD do 1,2 bln USD. Z kolei Wielka Brytania powiększyła swoje zasoby o 10,6 mld USD do 888,5 mld USD.

Kaskada płynności i konsekwencje dla rynku kryptowalut

Mimo to analityk ostrzega przed nadchodzącą “wielką burzą”, gdy kraje przyspieszają wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych. We wpisie przedstawiono, że likwidacje obligacji powodują efekt domina na światowych rynkach.

Amerykańskie obligacje skarbowe odgrywają kluczową rolę w globalnym systemie finansowym. Gdy inwestorzy masowo je sprzedają, ceny obligacji zwykle spadają, a rentowności rosną, podnosząc koszty zaciągania kredytów w całej gospodarce.

Wyższe rentowności mogą zaostrzyć warunki finansowe, ponieważ wyższe koszty finansowania zniechęcają do ryzykownych inwestycji i ograniczają płynność. Analitycy zwracają uwagę, że w takiej sytuacji aktywa silnie uzależnione od wysokiej płynności, takie jak akcje oraz kryptowaluty, mogą znaleźć się pod presją.

Dodatkowo amerykańskie obligacje skarbowe są głównym zabezpieczeniem dla banków, funduszy i animatorów rynku. Spadek ich wartości osłabia zabezpieczenia, zmuszając instytucje finansowe do ograniczenia ryzyka. To z kolei wywołuje presję sprzedażową na wielu rynkach aktywów. Wimar stwierdził:

“Akcje i krypto nie istnieją w próżni. Ich istnienie opiera się na tanim finansowaniu i łatwej płynności. Gdy obligacje dostają cios, to nie są nudne ‘sprawy obligacyjne’. To osłabienie zabezpieczeń.”

Analityk opisał kolejność, w jakiej rynki mogą zareagować. Obligacje zwykle poruszają się pierwsze. Rynki akcji reagują z opóźnieniem, odzwierciedlając zmiany warunków finansowania i apetytu inwestorów na ryzyko.

Kryptowaluty, które są bardzo wrażliwe na płynność i dźwignię, często notują największe wahania cen, gdy pojawia się awersja do ryzyka. Ten efekt domina oznacza, że zakłócenia na rynku obligacji skarbowych mogą zagrozić całemu segmentowi aktywów ryzykownych.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.