₹1.7 lakh crore zaudējums no Suverēnām Zelta Obligācijām — nevis tirgu dēļ, bet politikas neveiksmes dēļ.

SGB tika ieviesti 2015. gadā, lai samazinātu zelta importa apjomus, piedāvājot “papīra zeltu”, pieņemot, ka zelta cenas paliks nemainīgas. Šis pieņēmums sabruka.

Zelts pieauga no ₹2,500/grams līdz ₹8,624/grams (3.5x), pārvēršot SGB par milzīgu nehedžotu saistību valdībai, jo tās nebija pilnībā segtas ar fizisko zeltu (ne 1:1).

Valdība izdeva ~147 tonnas SGB (132 tonnas ir aktīvas), radot ~₹1.2 triljonus lielu saistību, kamēr zelta imports turpinājās, muitas nodokļu pieaugumi neizdevās, un RBI paši turpināja pirkt zeltu.

Investori guva ~3x atdevi.

Politika zaudēja.

Nodokļu maksātāji maksā.

Mācība: Jūs nevarat cīnīties ar inflāciju, bailēm vai Indijas mīlestību pret zeltu ar izklājlapām.

l