日本銀行は金曜日、政策金利を0.75%に据え置いた。一方で、経済成長とインフレの見通しを上方修正した。これは暗号資産市場にとって長期的に重要な意味を持つ決定である。
日本は金融引き締めと財政拡大が衝突するなか、緊急選挙を控える。暗号資産市場は円主導の流動性の変化やキャリートレードの巻き戻しリスクに一段とさらされている。
投票割れで内部対立が顕在化
この決定は8対1の賛成多数で可決された。高田創委員が唯一反対票を投じ、利上げを1.0%まで引き上げるべきだと主張した。高田委員は、インフレ圧力の高まりと世界経済の改善が追加引き締めを支持する根拠であると述べた。
日銀は実質GDP成長率を2025年度は0.9%、2026年度は1.0%と、10月時点の0.7%から上方修正した。特に注目されるのは、2025年のコアCPI予測を3.0%、2026年は2.2%に引き上げたことであり、今後もインフレ圧力が続くことを示唆している。
12月の消費者物価指数（CPI）の総合指数の上昇率は2.1%だった。これは日銀の物価目標である2%を45カ月連続で上回ったことになり、過去数十年で最長の記録である。
政局不安が見通しを複雑化
同日、高市早苗首相の内閣は衆議院解散を閣議決定し、2月8日の総選挙実施が決まった。これにより史上最短の16日間の選挙戦が始まる。
高市首相は物価高騰に対応するため、8%の食品消費税を2年間停止する方針を選挙戦の主軸に据える。NHKの調査では、回答者の45%が円安やインフレによる生活費高騰を最重要課題に挙げた。
同首相の次年度予算案は過去最大の7830億ドル規模となり、日本の財政運営に対する懸念を生じさせている。国債利回りは数十年ぶりの高水準に上昇。就任以降、円は対ドルで4.6%下落し、現在約158.97で推移している。
暗号資産市場への構造的影響
ビットコインは金曜日の発表に対して即座の反応を見せなかったが、日本のマクロ環境の変化は暗号資産市場に構造的なリスクをもたらす可能性がある。
最大の懸念は円借りのキャリートレードの動向にある。投資家は長年、低リターンの円を借りて、暗号資産を含む高利回りの資産に投資してきた。日銀が政策正常化を進めており、高田委員の反対票はより迅速な引き締めへの内部圧力を示唆する中、キャリートレードの突然の巻き戻しリスクが高まっている。
日銀のタカ派的な発言や外部ショックによる急激な円高が起これば、レバレッジ投資家は円建て債務を返済するためにリスク資産を手放さざるを得なくなる可能性がある。既に前例があり、2024年8月の市場混乱時には、日銀の利上げ観測でキャリートレードが解消され、ビットコインは急落した。
日本の段階的な金融引き締めと高市首相による財政拡大の可能性という政策のねじれも、不確実性を一層高めている。国債利回りの上昇が国内債券への資金還流を促すと、リスク資産に使われるグローバルな流動性が減少する可能性がある。
注目ポイント
植田和男総裁の金曜日の記者会見も注目されている。市場では、今後の追加利上げのタイミングや、選挙や最近の債券市場の乱高下のなかで、日銀がインフレ対策の使命とどうバランスを取るかが焦点となる。
暗号資産投資家にとって、日銀の政策正常化の速度、円相場の動向、レバレッジ取引のストレス兆候が重要な変数である。目先ではボラティリティは抑制されているが、日本の金融政策の動向は2025年を通じてデジタル資産の重要なマクロ要因であり続ける見通しである。
