Kāpēc 80% no kripto bagātības patveras pamatos un nevis rotājumos
Finanšu gigants Charles Schwab ir publicējis ceļvedi, kas maina tirgus naratīvu: kriptovalūtas nedrīkst skatīt kā "homogēnu aktīvu maisījumu", bet gan kā trīs slāņu ekosistēmu ar radikāli atšķirīgu finanšu uzvedību.
2025. gada beigās, ar tirgu, kura vērtība ir 3,2 triljoni dolāru, lielā secinājums ir skaidrs: infrastruktūra ir vitāli svarīga, bet ne vienmēr rentabla, kamēr reālā vērtība koncentrējas spektra galos.
1. Tirgus anatomija pēc Schwab
Ziņojums sadala ekosistēmu piramīdveida struktūrā:
Pamatslānis (Pamat tīklos): Bitcoin un Ethereum ir "AWS" kripto pasaulē. Tie ir mugurkauls un noķer gandrīz 80% no visas tirgus kapitālizācijas. Tie ir visdominējošie likmju un tīkla efektu likmes.
Vidējais slānis (Infrastruktūra): Tilti, orakuli un mērogošanas rīki. Tie ir būtiski, lai viss darbotos, taču Schwab brīdina par viņu trauslo biznesa modeli: tos viegli aizstāj konkurence, un gala lietotājs pat nezina, ka tos izmanto.
Augšējais slānis (Produkti un lietotnes): Biržas, aizdevumu platformas (Aave) un staking (Lido). Šeit dzīvo lietotāju lojalitāte. Tiem ir vislielākais potenciāls radīt nozares standartus un saglabāt klientus, līdzīgi kā Netflix tradicionālajā programmēšanā.
2. Novērtēšanas ietvars (Risks kapitāla kritēriji)
Para Schwab, ya no basta con "especular"; hay que analizar los protocolos con métricas de crecimiento profesional:
Tīkla efekti: Cik daudz lietotāju un izstrādātāju piesaista?
Tirgus daļa: Ethereum dominē viedlīgumu ar 10 reizes lielāku vērtību nekā tuvākais konkurents.
Mērogojamība: Spēja augt, nesabrūkot.
Tokenomika: Kā tiek sadalīta valūta un kurš kontrolē piedāvājumu.
3. Lielā brīdinājuma investors
Ziņojums ir kategorisks: infrastruktūra bieži neizdodas noķert vērtību. Lai gan tie ir nepieciešami tehnoloģijai, produktu projekti (lietotnes) ir divreiz biežāki nekā infrastruktūras projekti starp kapitālizācijām virs 100M USD.