Es to nerakstu klikšķu, hype vai baiļu dēļ. Es to rakstu, jo pēc gadu ilgas makro ciklu pētīšanas signāli, kas šobrīd mirgo, nav normāli. Kaut kas klusi plīst zem virsmas, un lielākā daļa cilvēku skatās nepareizajā virzienā.
Jaunākie dati no Federālā rezervju sistēmas stāsta ļoti neērtu stāstu. Bilance ir paplašinājusies par aptuveni $105B. Stāvokļa repo iekārta injicēja $74.6B. Hipotēku atbalstītās vērtspapīri pieauga par $43.1B, kamēr valsts obligācijas pieauga tikai par $31.5B.
Tas nav “bullish QE.”
Tas ir ārkārtas cauruļu remonts.
Kad Fed absorbē vairāk hipotekāro nodrošinājumu nekā valsts obligācijas, tas parasti nozīmē finansējuma spriedzi. Bankām trūkst augstas kvalitātes nodrošinājuma, un likviditāte tiek nodrošināta, lai uzturētu tirgus funkcionēšanu — nevis, lai stimulētu izaugsmi. Šī atšķirība ir svarīgāka, nekā lielākā daļa tirgotāju apzinās.
Tagad palūkojieties plašāk.
ASV valsts parāds ir pārsniedzis 34 triljonus dolāru un aug ātrāk nekā IKP. Procentu izmaksas eksplodē. Valdība izsniedz jaunu parādu, lai apkalpotu veco parādu. Tas nav izaugsme — tas ir parādu spirāle.
Valsts obligācijas vairs nav “bezriska” praksē. Tās ir uz uzticību balstīti instrumenti. Un šī uzticība izzūd. Ārzemju pircēji atsāk atpakaļ. Vietējie pircēji ir izvēlīgāki. Fed klusi kļūst par pēdējo patvēruma pircēju.
Tas nav tikai ASV jautājums.
Ķīna saskaras ar tādām pašām strukturālām spiedienu. Ķīnas Tautas banka ievadīja vairāk nekā 1 triljonu juaņu, izmantojot reversās repo operācijas vienā nedēļā. Atšķirīga sistēma. Tā pati slimība: pārāk liela sviras izmantošana, pārāk maz uzticības.
Kad gan ASV, gan Ķīna ievada likviditāti vienlaikus, tas nav stimulācija — tas ir stress.
Tirgus vienmēr nepareizi lasa šo posmu.
Likviditātes injekcijas tiek marķētas kā “bullish.” Bet šis posms ir par finansējuma saglabāšanu, nevis riska palielināšanu. Un, kad finansējums plaisā, viss, kas novērtēts ar sviru, kļūst neaizsargāts.
Secība ir konsekventa katrā ciklā:
• Obligācijas pirmās rāda spriedzi
• Finansējuma tirgi sašaurinās
• Akcijas to ignorē — līdz tās to nevar ignorēt
• Kripto absorbē visgrūtāko šoku
Skatieties uz zeltu un sudrabu, kas atrodas visu laiku augstumos. Tas nav izaugsmes tirdzniecība. Tas ir kapitāla rotācija no papīra uzticības uz cietajiem aktīviem.
Mēs šo filmu esam redzējuši agrāk.
Atšķirīgi izsistēji — tāda pati beigas.
Fed ir iesprostots.
Izdrukājiet agresīvi → metāli pieaug, uzticība izzūd.
Turiet atpakaļ → finansējums iesaldēts, parādu spriedze paātrinās.
Riska aktīvi var peldēt kādu laiku. Bet bilances realitāte vienmēr uzvar.
Tas nav tikai vēl viens cikls.
Tas ir nodrošinājuma, finansējuma un parādu krīze, kas veidojas lēnā kustībā.
Es esmu pavadījis gandrīz desmit gadus makro un iepriekš esmu norādījis uz lieliem pagrieziena punktiem — tostarp pēdējās Bitcoin un Ethereum ATH fāzēs.
Ja vēlaties agrīnus signālus pirms virsraksti sasniedz…
pievērsiet uzmanību tagad.
$BTC c-17/>
