Ķīnas digitālā juaņa 2026. gada 1. janvārī uzsāka jaunu ēru. Tika ieviesta sistēma, kurā par atlikumu makā tiek piešķirta parasta depozīta procentu likme.
Šī rīcība skaidri nošķir centrālo banku digitālās valūtas (CBDC) no starptautiskā konsensa, ka tām nevajadzētu piešķirt procentus. Eiropas Centrālā banka (ECB), ASV Federālā rezervju sistēma (FRB) un Starptautiskā norēķinu banka (BIS) ilgu laiku apgalvojušas, ka šis princips ir būtisks finanšu stabilitātei.
CBDC ir digitālais skaidrā naudā, nevis uzkrāšanas līdzeklis, saskaņā ar tradicionālo skatījumu.
Pasaules CBDC dalībnieki lielākoties ir koncentrējušies uz to, ka mazumtirdzniecības CBDC ir „digitālā versija skaidrās naudas”. Tas ir uzskats, ka tam nevajadzētu būt finanšu produktam, kas piešķir depozīta procentus.
ECB šajā jautājumā ir skaidri paudusi savu nostāju. Oficiālajā FAQ ir teikts: „Tāpat kā nauda, kas ir jūsu makā, digitālā eiro turēšanai netiks piešķirti procenti.” Šāds dizains ļaus novērst situāciju, kad digitālais eiro kļūtu par „uzkrāšanas līdzekli”, kas izraisa banku noguldījumu izplūdi.
FRB ir izteicis līdzīgas bažas. 2022. gada diskusiju dokumentā brīdināja, ka procentu nesošais CBDC var fundamentāli mainīt ASV finanšu sistēmu. Galvenā problēma ir banku lomas samazināšanās. Ja mājsaimniecības pārvieto noguldījumus uz centrālo banku, banku kreditēšanas potenciāls var samazināties.
BIS un Starptautiskais Valūtas fonds (IMF) arī norāda, ka finanšu nestabilitātes laikā procentu nesošais CBDC var paātrināt līdzekļu izplūdi no bankām un izraisīt noguldītāju „bēgšanu” uz centrālās bankas naudu.
Ķīna, pāreja no M0 uz M1
Ķīnas lēmums ir pārvērst digitālo juaņu no skaidras naudas ekvivalentā „M0” uz plašāku naudas piedāvājumu „M1”, kas ietver arī parastos noguldījumus.
Šī politika balstās uz Centrālās bankas (PBOC) „digitālās juaņas pārvaldības un finanšu infrastruktūras uzlabošanas rīcības plānu”. Mērķis ir verificēti maki (gan fiziskām, gan juridiskām personām 1-3 kategorijām). Tāpat kā parasto noguldījumu noteikumi, procenti tiek norēķināti katru ceturksni katra ceturkšņa pēdējā mēneša 20. datumā. Anonīmie 4. kategorijas maki nav iekļauti.
Ķīna arī skaidri norādīja digitālās juaņas oficiālajā definīcijā „saistītās maksājumu sistēmas”, parādot, ka e-CNY ir attīstījusies būtne, kas pārsniedz vienkāršu skaidras naudas aizvietotāju.
Valsts uzticības vērtspapīru analītiķis Van Dzian ir novērtējis šo kā pāreju no „digitālās skaidrās naudas 1.0” uz „noguldījumu valūtu 2.0”. Viņš to raksturo kā „jaunu bankas konta formu, apvienojot tradicionālo maksājumu efektivitāti ar inovatīvām līguma funkcijām”.
Iemesli, kāpēc Ķīna izvēlējās citu ceļu
Ķīnas lēmums ir pieņemts, ņemot vērā vairākas stratēģiskas aprēķinu atšķirības no Rietumu ekonomikas zonas.
Pirmkārt, tas ir par drošības tīkla nodrošināšanu ar noguldījumu apdrošināšanas piemērošanu. Centrālā banka ir skaidri norādījusi, ka digitālā juaņas maka arī ir noguldījumu apdrošināšanas aizsardzības objekts. Tiek sniegta tāda pati aizsardzība kā banku noguldījumiem. Šis punkts ir atbilde uz bažām, ka procentu nesošā CBDC varētu tikt uzskatīta par „drošāku par banku noguldījumiem” krīzes laikā.
Otrkārt, tas ir par ērtību uzlabošanu kā izplatīšanas veicināšanas pasākumu. 2025. gada novembrī e-CNY maku skaits sasniedza 230 miljonus, un kopējā darījumu summa sasniedza 16,7 triljonus juaņu. Tomēr konkurence ar esošajiem mobilajiem maksājumu gigantiem, piemēram, Alipay un WeChat Pay, joprojām ir spēcīga. Procentu piešķiršana kalpos kā reāls stimuls, lai mudinātu lietotājus turēt atlikumus, nevis tikai „maksāšanas līdzekli”.
Treškārt, Ķīnas „divslāņu struktūra” nodrošina, ka komercbankas turpina darboties kā galvenais saskares punkts lietotājiem, tādējādi samazinot risku, ka banku loma strauji mazinās. Centrālā banka izsniedz digitālo juaņu caur komercbankām, un bankas var saglabāt attiecības ar klientiem.
Ietekme uz pasaules CBDC attīstību
Ķīnas rīcība ir radījusi izaicinājumus citām valstu centrālajām bankām.
ECB plāno ieviest digitālo eiro līdz 2029. gadam, taču, lai izvairītos no konkurences ar banku noguldījumiem, tiks aizliegta procentu piešķiršana, un tiks stingri piemērots turēšanas limits. EU Padome arī atbalsta turēšanas ierobežojumus, lai novērstu digitālā eiro „vērtības uzkrāšanas” veidošanos.
Tomēr pēdējos gados ir pieaugusi kritiskā izpēte par „nulles procentu principu”. 2025. gada CEPR analīze secināja, ka „ja CBDC procentu likme tiek noteikta vai nu uz nulli, vai par 1% zemāk par politikas procentu likmi, var tikt gūta liela labklājības uzlabošana”. IMF arī atzina, ka „procentu nesošais CBDC var pastiprināt ekonomisko reakciju uz politikas procentu likmi”.
Ķīnas pieeja varētu parādīt, ka Rietumu centrālajām bankām rūpējas par naudas izplūdes un kreditēšanas samazināšanās riskiem, kas var tikt pārvaldīti ar rūpīgu dizainu, tostarp turēšanas ierobežojumiem, procentu likmju slāņiem un noguldījumu apdrošināšanu.
Centrālo banku digitālo valūtu ieviešanā ir atšķirīgas pieejas
Mazumtirdzniecības CBDC nepāries uz vienīgo modeli, bet tā vietā attīstīsies atbilstoši katras valsts valūtas tradīcijām, finanšu struktūrai un stratēģiskajām prioritātēm.
ASV seko pilnīgi pretējai ceļam. Saskaņā ar Atlantijas padomi tā ir kļuvusi par vienīgo valsti, kas oficiāli aizliedza mazumtirdzniecības CBDC. 2025. gada janvārī ASV prezidents Tramps parakstīja izpilddirektīvu, kas aizliedz federālajām aģentūrām attīstīt un veicināt CBDC. Jūlija „kriptovētras” laikā likumdevēji pieņēma trīs galvenos kriptovalūtu likumus, tostarp CBDC pretuzraudzības valsts likumu (GENIUS likums par stabilajām monētām, CLARITY likums par tirgus struktūru). Pret-CBDC likums tika pieņemts ar 219 pret 210 balsīm Pārstāvju palātā un šobrīd tiek izskatīts Senātā.
Eiropa pozicionē CBDC kā efektīvu un iekļaujošu maksājumu infrastruktūru, apzināti neizsverot tās pievilcību kā uzkrāšanas līdzekli. Savukārt Ķīna uzskata, ka tuvākās noguldījumiem esošais CBDC var līdzās pastāvēt banku sistēmai un sniegt lietotājiem praktiskumu, kas pārsniedz vienkāršu maksājumu. ASV pilnībā noliedz šo koncepciju, un pasaules situācija ap CBDC ir ideoloģisku un ģeopolitisku šķelšanos atspoguļojoša.
137 valstis, kas veido 98% pasaules IKP, meklē CBDC, un uzmanība pievērsta Ķīnas eksperimentiem ar procentu pievienoto digitālo valūtu. Ja tas būs veiksmīgs, var būt nepieciešams pārskatīt pieņēmumus, kas ir vadījuši pasaules CBDC dizainu.
Vairs runa nav par CBDC izdošanu kā tādu, bet gan par to, kāda veida nauda tai vajadzētu būt.