Kripto turpina kristies, kamēr pārējais globālais tirgus gūst labumu no plaša uzplaukuma, un Wintermute jaunā makro atjaunināšana skaidri izklāsta iemeslus. Pirmajā acu uzmetienā globālā vide būtu ideāla digitālajiem aktīviem. Procentu likmes pazeminās, kvantitatīvā stingrība ir apstājusies, un akciju tirgi turas tuvu rekordaugstumiem.
Parasti šāda veida iestatījums paaugstina katru lielo riska aktīvu kopā.
Šoreiz tas nenotiek. Pēc nesenās FOMC sanāksmes izredzes uz papildu likmes samazinājumu decembrī ātri samazinājās. Akcijas reaģēja uz brīdi un pēc tam atguvās bez grūtībām, bet kripto nesadalīja šo atgūšanu.
Atstarpe starp abiem tirgiem kļūst arvien pamanāmāka.
Saskaņā ar Wintermute, problēma nav likviditātes trūkums. Likviditāte aug visur, bet ļoti maz no tās nonāk kripto. Stabilo monētu piedāvājums šogad ir pieaudzis par vairāk nekā piecdesmit procentiem, kas nozīmē, ka nauda ir pieejama.
Jautājums ir, kur šī nauda izvēlas doties. Bitcoin ETF ienākumi ir iestrēguši ap simts piecdesmit miljardiem dolāru, un kopējā tirdzniecības aktivitāte digitālajos aktīvos ir samazinājusies. Liela daļa riska apetītes ir pārgājusi uz akcijām, mākslīgo intelektu un citiem populāriem izaugsmes sektoriem.
Pat pēc liela likvidācijas notikuma tirgus iekšējā struktūra paliek labā stāvoklī. Sviras ir samazinājušās, atvērtā interese ir atdzisusi, un svārstīgums ir labi uzvedies.
Bitcoin paliek salīdzinoši stabils, ko atbalsta stabila ETF pieprasījuma, kamēr Ethereum un daži lielie ķēdes sāk rādīt nelielas spēka pazīmes.
Wintermute arī uzsver, ka vecais četru gadu cikls vairs nav galvenais tirgus dzinējs. Pusēšana vairs nenoved pie veiktspējas tādā veidā, kā tas kādreiz darīja.
Patiesais dzinējs tagad ir vienkārša likviditātes plūsma. Kad ETF pieprasījums atgriežas un tirdzniecības apjoms atgriežas, nākamais spēcīgais uzplaukums būs ar reālu pamatu.
