FOMC决议深度复盘：降息按下暂停键，鲍威尔释放了什么信号？

1. 利率决议：分歧中的“暂停”

结果定调： 联邦基金利率维持在 3.5% - 3.75% 区间

内部博弈： 投票结果为10:2，理事Mielen和Waller投了反对票，他们倾向于继续降息25个基点，这种内部分歧暗示了美联储内部对经济走向的判断并不统一

后续节奏： 未给出明确的时间表，不预设路线，全看数据

2. 鲍威尔眼中的经济图景

经济韧性超预期： 相比12月的预测，美国经济的底子更扎实了，目前的利率水平被定义为“中性偏上”

就业市场企稳： 之前让市场担心的“就业下行风险”叙事被拿掉了，虽然劳动力市场经历了一段疲软期，但现在看到了企稳的信号，失业率、招聘和薪资增速都保持在相对稳定的状态

通胀与关税阴影： 通胀尚未完全降服，受关税推高商品价格影响，核心PCE通胀率在2025年12月触及3%，鲍威尔预测，关税引发的通胀将在今年年中达到峰值

3. 关键问答与政策暗示

关于加息： 鲍威尔明确表示，加息不是当前的选项，基本没人把它作为基准假设

关于降息： 虽然本次暂停，但并未封死后续降息的大门，只要看到关税通胀见顶回落，就是政策放宽的信号

关于政治： 面对敏感话题（如任期结束后的去留、国会阻挠等），鲍威尔拒绝置评，并强调美联储的独立性

关于AI： 承认短期内AI可能会导致部分岗位消失或被淘汰

关于债务： 直言不諱，美国债务路径“毫无疑问是不可持续的”

4. 市场如何定价

预期微调： 市场目前押注今年全年仍有约46个基点的降息空间，6月份降息的概率在60%左右

资产表现：

黄金/白银： 剧烈波动后拉升，黄金创下历史新高，这表明市场在不确定性中依然首选硬资产避险

美元： 先涨后跌，走势与贵金属相反

美债/美股： 反应相对平淡，没有出现恐慌性抛售或暴涨