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結論は簡単です 🗽 パウエル退任、ウォーシュ就任、連邦準備制度はあまり変わらない 🧐
その理由は 🤔
まず、金融政策は一人のショーではありません。FOMCの投票構造です。先週、2件の反対がありましたよね？議長が現在の枠組みからあまりにも遠く押し進めようとすると、より多くの反対が出てきます。現実的には0.25ppの変更に制限されています 👀
次に、ウォーシュは公に小さなバランスシートを支持していますが、現在の大きなバランスシートは現在のFOMCによって決定されました。それを変更するには新しい合意を築く必要があります。おそらく早くても来年です 👀
三つ目、パウエルの連邦準備制度自体は固定された反応機能ではありません。昨年後半は「低失業率、高インフレは維持することを意味します。」とされていました。しかし、雇用が鈍化し、突然「保険的な利下げ」となりました。環境に応じて動き、議長の個人的な好みではありません 👀
追加の利下げシナリオ 🤔
基本ケース：関税によるインフレ圧力が緩和され、CPIが再び下降し、後半に2回の利下げ
しかし、落とし穴があります。現在、雇用は強く、支出も強いです。この四半期を超えてインフレが下がらなければ？サイクルはこれ以上の利下げなしで終わる可能性があります 👀
生産性のナラティブがここで重要です ⬇️
低失業率 + 高インフレ + 堅調な成長。この組み合わせを解釈するには生産性の視点が必要です。パウエルは記者会見で「循環的な生産性の向上を見ていますが、AIに帰属させてはいません」と言いました 👀
しかし正直なところ、強い成長で利下げを正当化するには生産性の議論が必要です。90年代後半のグリーンスパンを思い出してください。この論理を使って金利を安定させ、経済が加速し失業率が低下してもそうしていました ↩️
市場は後半の利下げを価格に織り込んでいます。しかし、投資家は利下げなしのシナリオも考慮すべきです。もし失業率がさらに低下し、支出が強く、インフレが崩れなければ、連邦準備制度は動かないでしょう。議長が誰であろうと関係ありません 👀
🚸 警告 🚸 私は金融アドバイスを提供していません 🔞このコンテンツの意図は、投資を始める前に市場の状況を把握することです 👌お読みいただきありがとうございます 👌