這次 1 月的 FOMC，其實不是什麼突然轉鷹
比較像是鮑威爾在做一件事：把市場的幻想收回來，但又不敢真的踩煞車
利率連續按兵不動，可他很清楚地說，3 月降息不是基本劇本
這句話不是要殺盤，而是告訴市場別太早開香檳
通膨下來了沒錯，但就業還太強，Fed 現在最怕的是太早放手又把通膨叫醒
有意思的地方在流動性
這次他沒有一直強調 QT 要多狠，反而開始聊資產負債表怎麼「更靈活」
說白了就是：利率可以高，但銀行體系不能缺錢
Fed 現在對錢荒的恐懼，明顯高過對通膨的恐懼
至於政府關門，他也講得很直白
那不是 Fed 能救的，但如果真的引發市場恐慌，聯準會第一步一定是穩住流動性，不是馬上降息救股市
再把全球放進來看更清楚
日本在升息、日圓在抽水，全球流動性其實是緊的
鮑威爾此時強調彈性，某種程度就是在幫市場留一條退路
簡單講：
話講得偏鷹，是給市場聽的
錢顧得很緊，是給系統用的
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