キャシー・ウッド氏率いるARKインベストは、2024〜2025年の市場サイクルを象徴する2つの資産、ビットコインとNvidiaについて、これまでで最も明確な長期見通しを示した。同社の最新レポート「Big Ideas 2026」では、今後4年間でビットコインの時価総額が700％増加すると予測している。
さらに、NvidiaのAIハードウェア分野における支配的地位も競合他社からの圧力が強まる可能性を示唆している。
ビットコイン価格80万ドル到達か
ARKは2025年にビットコインの動きが大きく変化したと指摘する。同年は下落幅が小さく、ボラティリティが低下し、リスク調整後リターンも過去のサイクルより改善した。
シャープレシオで見ると、ビットコインはイーサリアムやソラナ、CoinDesk 10指数を複数期間にわたり上回った。この変化は、ビットコインが単なる投機対象ではなく、避難資産としての役割を強めているというARKの見方を裏付ける。
これを踏まえ、ARKはビットコインが急拡大する暗号資産市場で主導的地位を維持すると見ている。同社は暗号資産全体の時価総額が2030年に28兆ドルへと達し、およそ年率61％の成長を遂げると予測する。
中でも、ビットコインがその市場の70％を占めると考え、10年末には時価総額が約16兆ドルに到達する可能性を指摘する。
現時点の供給見通しに基づけば、それはビットコイン1枚あたり約80万ドルに相当する。これは現在の9万ドル前後の水準から約9倍の上昇である。
ただしARKの予測は、すべての用途で強気というわけではない。新興国における避難資産としてのビットコイン利用見通しは下方修正された。ドル連動型ステーブルコインの急速な普及が理由である。
一方で、2025年に金の時価総額が急拡大したことから、「デジタルゴールド」としての前提は引き上げられた。
NVIDIA成長続くも競争激化
ARKによるNvidiaの見通しは、AI需要が急増するなかでも慎重なトーンが見られる。
同社は2030年までに世界のAIインフラ投資が1兆4000億ドルを超えると想定する。主要因は高速化サーバーであり、その流れがNvidiaのGPUを含むAIチップの長期需要を支えている。
しかしARKは、重要な動向の変化を指摘する。ハイパースケーラーやAI研究機関は所有コスト全体を重視し始めており、単なる性能だけで判断しなくなっている。
この動きは、特化型AIチップやアプリケーション専用集積回路（ASIC）の普及を後押しする。
AMD、ブロードコム、アマゾンのAnnapurna Labs、グーグルのTPUプラットフォームなど、競合各社は次世代チップを既に供給、または開発中である。
NvidiaはAMDから激しい競争を受けている 出典：ARK Invest
多くの競合製品は、性能で劣る場合もあるが、Nvidiaの最上位システムよりも1時間あたりの運用コストが低い。
ARKのデータによれば、Nvidiaの最新GPUは最高クラスの性能を誇る一方、運用コストも最も高額な部類にある。この価格圧力によって今後の利益率拡大ペースは近年ほど加速しない可能性がある。
エヌビディア株への影響
ARKはNvidiaの事業崩壊を予測していない。一方で、爆発的な独占状態からより競争的な成長期へ移行すると指摘する。
株価については、ビットコインとは異なる軌道が想定される。今後の上昇は、マルチプル拡大というより、利益成長・ソフトウェア収入・エコシステム定着に左右されるとみられる。
実際のところ、エヌビディア株価は今後も上昇する可能性があるが、成長ペースが鈍化し、ボラティリティは高まり、競争や利益率圧力への反応もより激しくなる見通し。AI主導の再評価による“イージーモード”は終わった可能性が高い。
