Galaxy Digital の CEO マイク・ノボグラッツは、ステーブルコイン法案の利回りメカニズムの問題が非常に厄介であり、法案全体が頓挫する可能性が高いと述べています。

「ステーブルコインは保有者に利息を提供できるか」という点は、『CLARITY 法案』において、伝統的な銀行業と暗号業界の間で最も激しい綱引きのポイントです。Coinbase をはじめとする暗号企業は、より厳しいステーブルコイン規制が『CLARITY 法案』に盛り込まれることを拒否しており、ステーブルコインの収益は現在、Coinbase の総収入の約 18-20% を占めています（2025 年全体）。

簡単に言えば、これは銀行と暗号企業が「お金は誰が利息を得るべきか」について争っているということで、結果として全体の暗号通貨規制法案が失速する可能性があります。

銀行が恐れていること：現在、預金者が銀行で得られる利息は非常に低い（ほぼ 0 に近い）ですが、銀行はお金を連邦準備制度に預けてより高い利回り（約 3.5-4%）を得ることができます。もしステーブルコイン（ドルに連動した暗号通貨）が保有者に利息を支払うことを許可するなら、多くの人が銀行から資金を移動させる可能性があります。銀行はこれが数兆ドルの預金を吸い取ることを懸念し、それが彼らの利益の基盤に影響を与えることを心配しています。

暗号企業が求めていること：Coinbase をはじめとする企業は、収入の約五分の一がステーブルコインの収益から来ており、これは彼らにとって重要な収入源です。彼らは、明確な規制の下で透明な収益メカニズムを提供することが合法であると考えています。

本質的には、資金のコントロールと利益を巡る争奪戦です。暗号企業は「デジタルキャッシュ」を銀行商品と同じように利息を生むものにしたいと考えており、伝統的な銀行は必死に自分たちの「金の飯碗」を守ろうとしています。法案はここで立ち往生しており、誰もが消費者のために行動していると言っていますが、最大の敗者は何も得られない普通のアメリカの消費者かもしれません。