米国のステーブルコイン規制の現状: GENIUS法案が本当に変えるもの
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米国のステーブルコイン規制は前進していますが、明確性は限られています。今年初めに通過したGENIUS法案は、デジタル資産にとってのブレークスルーとして推進されていますが、市場参加者はその暗号流動性、資本フロー、長期的な採用への実際の影響について依然として議論しています。
暗号アナリストのコリン・ウーによると、この法案は米ドルの優位性を強化し、USD担保のステーブルコインに対する世界的な需要を加速させています。ステーブルコインが拡大するにつれて、米国の国債とドル流動性への需要が高まり、暗号市場の成長を従来の金融商品と直接結びつけています。
しかし、この構造は新たなリスクを導入します。ステーブルコインは、国境を越えた価値移転の間接的なチャネルとしてますます利用されており、世界的なドルの動きに対する可視性が低下しています。これは効率性を促進する一方で、監視を複雑にし、規制当局や国際市場にとって懸念を引き起こします。
もう一つの重要な問題は、準備金の構成にあります。GENIUS法案は、準備金を銀行預金、短期国債、レポ契約で保持することを許可しています。これらの資産は市場の変動に対して免疫がないため、特に債券価格が下落する場合、ステーブルコインの裏付けが金融ストレスの期間中に弱まる可能性があります。
ウー氏は、ステーブルコインを単独で規制することは不可能かもしれないと指摘しています。ほとんどの暗号取引とトークン化された資産はステーブルコインの流動性に依存しているため、より広範な規制がビットコイン、イーサリアム、実世界の資産プラットフォームにまで及ぶ可能性があります。これにより、取引所、カストディアン、金融機関がエコシステム内でどのように機能するかが再構築される可能性があります。
銀行がステーブルコインの発行と決済に近づくにつれて、業界は構造的な変化に直面するかもしれません。規制が安定性を向上させる可能性がある一方で、初期にステーブルコインの成長を促進した柔軟性と革新性が減少する可能性もあります。
暗号市場にとって、GENIUS法案は即時の採用についてではなく、従来の金融とデジタル資産間の資本の流れを再定義することに関するものです。
