Il crollo di Bitcoin al di sotto di $78,000 è stato in gran parte spiegato dall'attività nel mercato dei derivati di Binance, dove una combinazione di liquidazioni, dinamiche di volume e cambiamenti di posizionamento ha creato una vendita auto-rinforzante. Secondo CoinDesk e ai dati on-chain, oltre $500 milioni in posizioni lunghe con leva sono state forzatamente chiuse durante un periodo di 24 ore nel fine settimana—quando la liquidità era circa il 40% più sottile rispetto alla media dei giorni feriali.
Il delta di volume cumulativo (CVD), che tiene traccia della differenza tra il volume iniziato dagli acquirenti e il volume iniziato dai venditori, è diventato rapidamente negativo mentre ordini di vendita aggressivi hanno sopraffatto le offerte. Il volume netto di chi prende—che misura se gli acquirenti o i venditori stanno "prendendo" liquidità attraversando lo spread—si è spostato pesantemente verso il lato corto, indicando che i venditori stavano pagando un premio per eseguire immediatamente piuttosto che aspettare che emergessero offerte naturali.
L'interesse aperto nei futures perpetui su Binance con codice $BTC è diminuito di circa il 15% durante la vendita, confermando che le posizioni venivano chiuse piuttosto che nuove posizioni corte venissero aperte. Questo modello suggerisce una deleveraging forzato piuttosto che una convinzione ribassista, poiché i motori di liquidazione chiudevano automaticamente posizioni lunghe in perdita per proteggere la solvibilità dell'exchange.
Nel frattempo, su Deribit—il più grande exchange di opzioni crypto—l'interesse aperto nelle opzioni put su Bitcoin da $75,000 è aumentato rapidamente, quasi eguagliando lo strike call una volta dominante da $100,000 in pochi giorni. Questo cambiamento rifletteva i trader che acquistavano assicurazione al ribasso mentre le aspettative di volatilità aumentavano e le probabilità di rischio tail si allargavano, non necessariamente una posizione ribassista a lungo termine ma una copertura a breve termine contro ulteriori crolli.
