🇺🇸 LA FED STA ANCORA UNA VOLTA SUGGERENDO UN'INTERVENTO SULlo YEN, PROPRIO COME NEL 1985. L'ULTIMA VOLTA, HA COLPITO IL DOLLARO DI QUASI IL 50%.
Nel 1985, il dollaro statunitense era salito troppo in alto, troppo in fretta. I produttori americani venivano schiacciati, le esportazioni si stavano prosciugando e i deficit commerciali stavano aumentando. La pressione politica stava crescendo rapidamente, con il Congresso vicino a imporre tariffe importanti su Giappone ed Europa.
Per fermare il sanguinamento, gli Stati Uniti, il Giappone, la Germania, la Francia e il Regno Unito si sono riuniti a New York presso il Plaza Hotel. Ciò che seguì fu un accordo coordinato per indebolire il dollaro deliberatamente. Hanno venduto congiuntamente dollari e acquistato altre valute. Questo divenne noto come l'Accordo di Plaza—e ha funzionato.
Nei tre anni successivi:
• L'indice del dollaro è sceso di quasi il 50%.
• USD/JPY è crollato da circa 260 a quasi 120.
• Lo yen è raddoppiato di valore.
È stato uno dei più grandi riassetti delle valute nella storia finanziaria moderna. Quando i governi agiscono insieme nei mercati dei cambi, i trader non resistono. Si adattano. Quella singola decisione ha rimodellato i mercati globali.
Un dollaro più debole ha innescato:
• Un aumento dell'oro
• Un rally delle materie prime
• Forti guadagni nelle azioni non statunitensi
• Prezzi degli attivi più elevati quando misurati in dollari
Avanzando fino ad oggi.
Gli Stati Uniti stanno ancora registrando enormi deficit commerciali. Le distorsioni valutarie sono estreme. Il Giappone è ancora una volta un punto di pressione. E lo yen è ancora una volta profondamente sottovalutato. Ecco perché si sta ripresentando il discorso di un “Accordo di Plaza 2.0”.
Solo la settimana scorsa, la Fed di New York ha condotto controlli dei tassi su USD/JPY, lo stesso segnale preliminare utilizzato prima delle precedenti interventi FX. È un messaggio chiaro: vendere dollari e sostenere lo yen è un'opzione, proprio come nel 1985.
Non è ancora avvenuta alcuna intervento diretto. Ma i mercati hanno reagito comunque. Perché ricordano a cosa ha portato l'Accordo di Plaza.
Se l'indebolimento coordinato del dollaro ricomincia, ogni attivo quotato in dollari potrebbe esplodere verso l'alto.