La divergenza inizia intorno al 2009, lo stesso periodo che segna la transizione a un sistema globale guidato dalla liquidità.

La struttura monetaria cambia per prima.
La rivalutazione degli asset segue.
Comprendiamo meglio questo cambiamento.

La crescente dominanza della Cina

La Cina attualmente rappresenta il 37,2% della liquidità M2 globale.

Dal 2009, la Cina ha fatto sempre più affidamento sull'espansione del credito come strumento politico fondamentale, utilizzando il proprio sistema bancario per stabilizzare la crescita durante le recessioni.

Questa dominanza non è ciclica.
È strutturale.

La quota in calo degli Stati Uniti

Gli Stati Uniti ora rappresentano solo il 17,1% del M2 globale.

Per contesto storico:
Nel 2005, gli Stati Uniti detenevano il 26,4% del dominio monetario globale.
Il centro della liquidità globale si è gradualmente spostato a est.

Come la Cina inietta liquidità

L'espansione monetaria della Cina avviene in onde di credito, visibili nei cambiamenti anno su anno della Banca Popolare della Cina.

Ogni fase di accelerazione riflette un intervento politico volto a compensare il rallentamento economico, in particolare nel settore immobiliare e nelle infrastrutture.

La liquidità viene impiegata reattivamente ma su larga scala.

La scala assoluta conta

Bilancio della Banca Centrale (Cina):
Il bilancio della banca centrale della Cina è aumentato da circa 3T a oltre 7T in poco più di un decennio.
M2:
Nello stesso periodo, il M2 della Cina è cresciuto da circa 10T a 49T.

Questo non è semplicemente crescita economica.
Riflette un sistema sempre più dipendente dall'espansione monetaria per mantenere la stabilità.
La liquidità non è più un ciclo.
È il quadro.

Perché questo è importante

Dal 2009, la Cina ha preso sempre più il centro della scena nella creazione di liquidità globale.

Il sistema monetario globale è passato da un modello centrato sugli Stati Uniti a una struttura liquido-multipolare, con la Cina che emerge come il maggiore contributore per volume non attraverso i mercati, ma attraverso un'espansione del credito sostenuta.

Questo spostamento non è ideologico.
È meccanico.
Quando la crescita rallenta, l'espansione della liquidità diventa la principale risposta politica.

Comprendere dove viene creata la liquidità, come viene trasmessa e quale sistema alla fine la assorbe è essenziale per comprendere la futura riperazione degli asset.

La struttura monetaria si muove prima.
I mercati si adeguano dopo.