اليابان على وشك القيام بما لا يعتقد أحد أنه ممكن.
اليوم، يقوم بنك اليابان بزيادة أسعار الفائدة مرة أخرى — مما يدفع عوائد السندات الحكومية إلى مستويات لم يسبق للنظام المالي الحديث أن تحملها.
هذا ليس حدثًا محليًا.
هذا اختبار ضغط عالمي.
على مدى عقود، نجت اليابان بأسعار فائدة قريبة من الصفر.
كان ذلك هو دعم الحياة الذي يمسك بالنظام معًا.
الآن ذهب — والرياضيات تصبح قاسية.
إليك لماذا يُكسر كل شيء بسرعة:
تجلس اليابان على حوالي ~$10 تريليون من الديون، تنمو كل يوم.
زيادة العوائد تعني: → انفجار تكاليف خدمة الديون
→ الفائدة تأكل الإيرادات الحكومية
→ المرونة المالية تختفي
لا اقتصاد حديث ينجو من هذا بشكل نظيف: → التخلف عن السداد
→ إعادة الهيكلة
→ أو التضخم
ولن تكسر اليابان وحدها.
الصدمة العالمية المخفية
تمتلك اليابان تريليونات من الأصول الأجنبية: • أكثر من 1 تريليون دولار في سندات الخزانة الأمريكية
• مئات المليارات في الأسهم والسندات العالمية
تلك الاستثمارات كانت منطقية فقط عندما كانت العوائد اليابانية لا تدفع شيئًا.
الآن؟ أخيرًا، السندات المحلية تدفع عوائد حقيقية.
بعد التحوط من العملات، تخسر سندات الخزانة الأمريكية الأموال للمستثمرين اليابانيين.
هذا ليس خوفًا. هذه حسابات.
رأس المال يعود إلى الوطن.
حتى بضع مئات من المليارات من الدولارات العائدة ليست "منتظمة" — إنها فراغ سيولة.
ثم يأتي المفجر الحقيقي: تجارة الين
أكثر من 1 تريليون دولار تم اقتراضها رخيصة بالين وتم نشرها في: → الأسهم
→ العملات المشفرة
→ الأسواق الناشئة
مع ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية وقوة الين: → تنفك تجارة الين
→ تُطلق مكالمات الهامش
→ يبدأ البيع القسري
→ العلاقات تتجه إلى واحد
كل شيء يُباع. معًا.
في هذه الأثناء…
→ فروق العوائد بين الولايات المتحدة واليابان تزداد ضيقًا
→ لدى اليابان أسباب أقل لتمويل العجز الأمريكي
→ ترتفع تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة
وقد لا يكون بنك اليابان قد انتهى بعد.
زيادة أخرى؟ → ارتفاع الين
→ انفجار تجارة الين بشكل أقوى
→ الأصول ذات المخاطر تشعر بذلك على الفور
لا يمكن لليابان أن تطبع المزيد بعد الآن.
التضخم مرتفع بالفعل: طباعة → ضعف الين → ارتفاع الواردات → انفجار الضغط المحلي
