Introduzione

Molti trader quando guardano i contratti perpetui, tendono a guardare solo l'andamento dei prezzi, trascurando che ciò che realmente muove il mercato sono l'accumulo di posizioni di leverage e le liquidazioni.

Quindi vedrai questa scena:

  • I prezzi non sono ancora scesi, ma sei già stato liquidato

  • I costi sono già molto alti, ma il mercato continua a salire

  • Sembra che ci siano segnali negativi ovunque, ma il mercato esplode improvvisamente

Questi fenomeni possono essere spiegati in qualche modo attraverso le variazioni del Funding Rate e dell'OI.

Il Funding Rate (tasso di finanziamento) e l'Open Interest (OI) sono i due principali indicatori della struttura del leverage nel mercato dei contratti perpetui di criptovalute. Questo articolo analizzerà in modo completo la definizione, la logica operativa, gli errori comuni e le quattro situazioni di mercato di questi due indicatori, e attraverso il framework del trader assisterà i lettori a padroneggiare l'estensione delle tendenze, i cambiamenti e i rischi di liquidazione.

Introduzione base al Funding Rate e all'OI

Il Funding Rate (tasso di finanziamento) e l'Open Interest (OI) sono i due indicatori più importanti della struttura del leverage nel mercato dei contratti perpetui di criptovalute, utilizzati per monitorare la pressione sui costi e il peso delle posizioni di leverage. Non sono solo dati avanzati per trader professionisti, ma concetti fondamentali che tutti i trader di contratti perpetui devono padroneggiare.

Il Funding Rate non è generato casualmente, ma è determinato dal "livello di deviazione del prezzo dei contratti perpetui rispetto al prezzo spot". Quando il prezzo perpetuo è costantemente superiore al prezzo spot, significa che la domanda di leverage long è eccessiva, quindi il sistema aumenta i costi per i long, costringendo i long a pagare, e spingendo i prezzi a tornare indietro, e questa correzione avviene spesso attraverso liquidazioni piuttosto che correzioni dolci.

Il contenuto seguente scomporrà in termini semplici la logica dietro entrambi, aiutando i lettori a comprendere perché guardare solo uno dei due possa portare a errori di giudizio; solo combinando il Funding Rate e l'OI si può veramente discernere il flusso di leverage dietro il mercato.

Che cos'è il Funding Rate? Meccanismo dei costi e significato di mercato

Il Funding Rate è il meccanismo di costo utilizzato dai contratti perpetui per mantenere il prezzo del contratto vicino al prezzo spot, pagato periodicamente tra long e short.

La sua regola fondamentale è：

  • Funding Rate ＞ 0：i long pagano agli short (affollamento long)

  • Funding Rate ＜ 0：i short pagano ai long (affollamento short)

Questo significa che: i costi non indicano direzione, ma indicano "quale lato è più affollato, quale lato sta pagando".

Pertanto：

  • Alti costi ≠ devono necessariamente scendere

  • Costi negativi ≠ devono necessariamente salire

Ciò che vale la pena osservare è se "i costi sono estremi" e "la combinazione di costi e OI".

Che cos'è l'OI? Rappresenta quanti leverage sono presenti nel mercato

L'Open Interest (OI) rappresenta la quantità totale di contratti perpetui non chiusi nel mercato, ed è un indicatore del peso del leverage.

Il significato delle sue variazioni è il seguente：

  • Aumento dell'OI: ci sono più posizioni di leverage nel mercato (sia long che short possono essere possibili)

  • Diminuzione dell'OI: il mercato sta disincentivando il leverage (liquidazioni, chiusure, ritiri)

L'OI non indica direzione, ma solo se il leverage si sta accumulando.

E l'aumento dell'OI rappresenta solo "aumento del leverage", non significa che il capitale sia intelligente. In situazioni estreme di emozione, l'aumento dell'OI deriva spesso da piccoli investitori che inseguono posizioni, diventando infine il carburante per le liquidazioni.

Modello di mercato a quattro quadranti del Funding Rate × OI

Dopo aver compreso la relazione tra Funding Rate e OI, la cosa più importante è combinare i due per l'analisi.

Questo rapporto suddivide il mercato in "quattro quadranti", che è il framework più comunemente utilizzato per valutare la struttura del leverage e il rischio di liquidazione.

① Aumento dei costi + Aumento dell'OI: affollamento long, facile causare un profondo ritracciamento

Questa situazione rappresenta nel mercato:

  • Afflussi continui di posizioni long

  • Aumento del costo del capitale

  • La tendenza potrebbe essere in fase di estensione

Ma il rischio sta nel fatto che: più è affollato il long, più è facile scatenare liquidazioni a catena durante un ritracciamento, causando un crollo rapido e profondo.

Il mercato in questa fase tende a mostrare "alta volatilità ma tendenzialmente forte", adatta per posizioni long a breve termine, ma richiede un rigoroso controllo del rischio. In questo tipo di mercato, la maggior parte dei trader non entra in base al rapporto rischio-rendimento, ma ha paura di perdere il trend.

② Costi negativi + OI in aumento：affollamento ribassista, alto rischio di Short Squeeze

Questa condizione significa：

  • Le posizioni short si accumulano sempre di più

  • I ribassisti stanno pagando

  • Ma i prezzi potrebbero non scendere

Se i prezzi restituiscono supporto o anche lo superano leggermente, una volta che l'area di concentrazione ribassista viene spazzata via: il mercato è soggetto a Short Squeeze, causando un rapido aumento.

Questo è un segnale di inversione molto tipico; i trader non devono semplicemente guardare il Funding Rate negativo e diventare automaticamente ribassisti. Se l'OI non si accumula in modo evidente, fare trading inverso solo sulla base di costi estremi porterà a una significativa riduzione del tasso di successo.

③ Grande volatilità dei costi + OI invariato：rumore emotivo, cambio di mano

Questa situazione si presenta spesso in un mercato in consolidamento.

Rappresenta：

  • Il mercato sta litigando, ma nessuno sta realmente scommettendo pesantemente

  • I costi elevati possono facilmente fuorviare

  • L'OI immobile indica che il grande leverage non è entrato nel mercato

In questo momento, dovrebbero prevalere la struttura dei prezzi (PA) e il volume degli scambi, senza usare il Funding Rate come indicatore.

④ Costi tornano neutri + OI in forte diminuzione: il mercato è pulito e entra nella prossima fase di preparazione

Questa è una fase tipica di deleveraging:

  • Le liquidazioni, le chiusure e le liquidazioni riducono l'OI

  • Il Funding Rate ritorna in equilibrio

  • La pressione di mercato svanisce

Di solito in questo tipo di "mercato pulito", la prossima fase di trend tende a svilupparsi naturalmente.

Termini e logica operativa fondamentali del Funding Rate e dell'OI

Per aiutare i principianti a comprendere meglio, questo paragrafo elencherà i termini comuni:

  • Ciclo dei costi: di solito si liquidano ogni 1/4/8 ore.

  • Annuale dei costi: utilizzato per misurare situazioni estreme, evitando di essere fuorviati a breve termine.

  • Liquidazione: la liquidazione del leverage accelera il mercato.

  • Cluster di liquidazione: le aree di liquidazione dense sono il carburante per lo squeeze.

  • Densità di leverage: misura se le posizioni sono troppo pesanti.

Dopo aver compreso questi termini, i trader possono giudicare con maggiore precisione: se l'attuale mercato è in trend, in consolidamento, o se si sta preparando per una liquidazione.

Come utilizzare il Funding Rate e l'OI per analizzare l'emozione e la strategia di trading?

Di seguito è riportato il quadro strategico combinato con il modello dei quattro quadranti:

1. Trading di tendenza: aumento dell'OI è il carburante per l'estensione della tendenza

In un mercato in trend, un aumento dell'OI indica che "c'è chi è disposto a usare il leverage", ma se sia un consenso sano, deve ancora essere giudicato in base ai costi e alla struttura dei prezzi.

Combinato con：

  • Costi non estremi

  • Prezzi in aumento lungo la media mobile

Questo è un trend ascendente sano.

2. Trading di Squeeze: costi estremi e accumulo dell'OI sono segnali premonitori di liquidazione

Se il long o il short accumula troppo (OI ↑) e i costi sono estremi, allora:

  • Alti costi + OI ↑ → rischio di liquidazione long

  • Costi negativi + OI ↑ → rischio di liquidazione short

Strategia applicabile：

  • Disposizione inversa

  • Mirato alle aree di liquidazione

  • Acquisto di breakout

3. Trading di consolidamento: fare affidamento sulla struttura dei prezzi quando i costi non sono affidabili

I costi e l'OI si scollegano (come nella situazione ③), bisogna evitare di interpretare erroneamente i costi：

Suggerimento：

  • Fare trading basato su supporti e resistenze

  • Confermare che non ci siano nuovi flussi di leverage nel mercato

  • Evitare di fare eccessivo affidamento sul Funding Rate

Rischi e limitazioni del Funding Rate × OI

Funding Rate × OI non è uno strumento onnipotente per prevedere i prezzi, ma un quadro per osservare la "struttura di leverage", la cui efficacia dipende fortemente dall'ambiente di mercato.

Nei seguenti casi, il modello è facilmente soggetto a distorsioni:

Limitazioni strutturali (cose che il modello stesso non può vedere)

  • Il Funding Rate riflette solo il trasferimento dei costi, non può giudicare la "qualità" della direzione del leverage.

  • L'OI contabilizza solo il volume non liquidato, non può distinguere se è dominato da long o short.

  • I metodi di calcolo dei costi e i cicli di liquidazione variano tra i diversi exchange, facilitando errori di giudizio nel confronto tra piattaforme.

Rischio ambientale del mercato (momenti in cui il modello è facilmente inefficace)

  • In un mercato ad alta volatilità, i rapidi cambiamenti di prezzo possono distorcere temporaneamente i costi.

  • Eventi di cigno nero o notizie improvvise possono distruggere direttamente la struttura di leverage esistente.

  • In monete a bassa liquidità, poche risorse possono distorcere i dati relativi ai costi e all'OI.

Pertanto, il Funding Rate × OI non dovrebbe essere utilizzato da solo, ma dovrebbe essere interpretato insieme alla struttura dei prezzi, ai cambiamenti nel volume degli scambi e alla distribuzione delle liquidazioni. Quando il mercato entra in uno stato di estrema incertezza, la migliore strategia è spesso ridurre il leverage e l'esposizione piuttosto che interpretare gli indicatori.

Conclusione

Il Funding Rate e l'OI sono un "microscopio del leverage", non una "palla di cristallo per la direzione". Questo articolo organizza sistematicamente la definizione del Funding Rate e dell'OI, i quattro quadranti del leverage, e il framework di trading per le tendenze e gli squeeze, con l'obiettivo di non fornire un singolo indicatore, ma di costruire un metodo per interpretare il mercato dei contratti perpetui.

Nel mercato dei contratti perpetui, ciò che realmente muove il mercato non è la previsione dei prezzi, ma come il leverage si accumula, come i costi si trasferiscono, e come il rischio di liquidazione si accumula.

Il Funding Rate non indica direzione, l'OI non indica emozione, la vera direzione deriva dalla combinazione di entrambi, insieme alla struttura dei prezzi.

Questo rapporto è solo per scopi informativi e non costituisce alcuna forma di consiglio o base per decisioni di investimento. I dati, le analisi e le opinioni citati nel testo sono basati sulla ricerca dell'autore e su fonti pubbliche, e potrebbero essere soggetti a incertezze o cambiamenti. I lettori dovrebbero effettuare valutazioni di investimento in base alla propria situazione e capacità di tolleranza al rischio. Per ulteriori indicazioni, è consigliabile consultare un professionista.