Il Bitcoin è sceso per due giorni consecutivi, scendendo a un certo punto sotto i 89.000 dollari, mentre il mercato era preoccupato, il presidente della SEC, Paul Atkins, ha però rivelato una notizia che ha entusiasmato il mondo delle criptovalute: si sta per “fornire vie di conformità” per l'innovazione blockchain.
“Se vogliamo promuovere innovazione, investimenti e crescita dell'occupazione negli Stati Uniti, dobbiamo fornire vie di conformità che consentano ai partecipanti al mercato di sfruttare le capacità uniche di questa nuova tecnologia.” Ha affermato Paul Atkins, presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, in una recente riunione.
Nel momento in cui stava parlando, il mercato delle criptovalute stava vivendo turbolenze, con il Bitcoin che scendeva continuamente all'inizio di dicembre, scendendo a un certo punto sotto il livello di supporto chiave di 89.000 dollari.
Le grandi aziende di finanza tradizionale e i dirigenti delle criptovalute stanno avviando intensi dibattiti sulla regolamentazione dei token, con differenze evidenti tra le parti.
1. Svolta regolamentare nella volatilità del mercato
Di recente, il mercato delle criptovalute ha mostrato segni di debolezza, con il Bitcoin in calo per due giorni consecutivi, scendendo sotto i 89.000 dollari. Durante lo stesso periodo, anche le principali azioni legate alle criptovalute negli Stati Uniti sono scese, diffondendo in generale incertezza nel mercato.
In contrasto con la volatilità del mercato ci sono segnali positivi provenienti dal settore regolamentare. Il presidente della SEC, Paul Atkins, ha espresso pubblicamente durante una riunione del comitato consultivo degli investitori l'importanza di fornire un 'percorso di conformità' per l'innovazione blockchain.
Questa conferenza ha riunito rappresentanti della finanza tradizionale e dell'industria delle criptovalute, inclusi dirigenti di aziende come Citadel Securities, Coinbase e Galaxy. Il tema della conferenza si è concentrato sulle questioni di regolamentazione dei token, con opinioni chiaramente divergenti.
Samara Cohen, Managing Director Senior di BlackRock, ha sottolineato che il gruppo di sei rappresenta 'percorsi di sviluppo e prospettive diverse', e questa discussione diversificata è utile per risolvere i problemi, dimostrando che 'potrebbero non esserci solo una soluzione'.
2. Project Crypto: il nuovo piano di regolazione della SEC
La SEC sta portando avanti un'iniziativa a livello di agenzia chiamata 'Project Crypto', mirata a promuovere l'innovazione blockchain nei mercati finanziari statunitensi. Questo piano rappresenta un cambiamento fondamentale nel modo in cui la SEC regolamenta le criptovalute.
In base alla pianificazione della prossima fase del progetto, la SEC prevede di fornire indicazioni legali più chiare per gli attivi crittografici attraverso tre misure chiave:
Legge ufficiale sulla classificazione dei token: stabilire standard chiari per la classificazione degli attivi digitali
Affinamento dell'applicazione di test di Howe: miglioramento del modo in cui si applicano i contratti di investimento
Proposta di 'regolazione delle criptovalute': stabilire requisiti di divulgazione su misura, clausole di esenzione e regole di porto sicuro per l'emissione di attivi digitali
La SEC ha chiaramente affermato che lavorerà a stretto contatto con il Congresso, poiché i legislatori stanno considerando una nuova legislazione sulla struttura di mercato. Questo approccio parallelo di regolamentazione e legislazione mira a creare un ambiente più stabile e prevedibile per l'industria delle criptovalute.
3. Quadro di classificazione dei token: cosa non è un titolo?
Nella recente esposizione politica, il presidente della SEC, Atkins, ha proposto una chiara 'legge sulla classificazione dei token', chiarendo tre categorie di attivi digitali che non sono considerati titoli.
Beni digitali e token di rete
Il valore di tali beni è 'intrinsecamente legato e deriva dall'operatività programmata di sistemi crittografici decentralizzati funzionali', e non dipende dagli sforzi di gestione di altri. Questa definizione trae direttamente ispirazione dal concetto di 'beni digitali' nel (progetto di legge CLARITY).
Collezionabili digitali
Inclusi beni progettati per collezionare o rappresentare diritti su musica, opere d'arte, carte da gioco, giochi, meme, ecc. La SEC ritiene che questi beni non comportino 'l'aspettativa di profitti da sforzi di gestione necessari di terzi'.
Strumenti digitali
Attivi digitali con funzioni pratiche, come abbonamenti, biglietti, certificati, proprietà e badge d'identità. Questi non implicano nemmeno l'aspettativa di profitti derivanti da sforzi di gestione.
È interessante notare che la SEC ha anche accettato il concetto di 'attivi ausiliari', ovvero alcuni token che inizialmente possono essere emessi come parte di un contratto di investimento, ma che 'una volta completato il contratto di investimento o scaduto secondo i propri termini', il commercio di questi token non dovrebbe essere considerato un contratto di titoli solo a causa del modo in cui sono stati inizialmente emessi.
4. Evoluzione regolamentare: da un confronto a un dialogo costruttivo
La relazione tra la SEC e l'industria delle criptovalute sta passando da un confronto a un dialogo più costruttivo. Questo cambiamento è particolarmente evidente negli eventi recenti.
I progressi nel caso della causa XRP mostrano questo cambiamento. Dopo anni di battaglie legali, la SEC e Ripple Labs hanno infine raggiunto un accordo, con Ripple che pagherà una sanzione di 50 milioni di dollari e attuerà un protocollo di divulgazione migliorato per le vendite di XRP istituzionali nei prossimi cinque anni.
Il mercato ha reagito positivamente a questa soluzione, con il prezzo di XRP che è immediatamente aumentato di circa il 13% dopo l'annuncio.
Durante la riunione di regolamentazione, il presidente della SEC, Atkins, ha sottolineato anche un approccio equilibrato alla regolamentazione: 'Questo quadro non è un 'impegno alla moratoria dell'applicazione della SEC', la frode rimane frode, e la SEC perseguirà attivamente i partecipanti che abusano dei fondi degli investitori o che si impegnano in comportamenti fraudolenti.'
5. Prospettive future: legislazione e regolamentazione in parallelo
Con il governo federale che riprende il suo normale funzionamento, la regolamentazione delle criptovalute sta entrando in una nuova fase. Diversi progetti di legge sulla struttura di mercato stanno avanzando in entrambe le camere del Congresso, offrendo un'opportunità di reset senza precedenti per la regolamentazione degli attivi digitali.
Attualmente, i progressi legislativi comprendono:
La Camera dei Rappresentanti ha approvato il (progetto di legge CLARITY), stabilendo un quadro legislativo completo per gli attivi digitali e distinguendo tra 'beni digitali' e token di tipo titolo tradizionale.
Il disegno di legge sulla struttura di mercato attualmente in esame dalla Commissione agricoltura del Senato ha una definizione più ampia di 'beni digitali'.
Il (progetto di legge sull'innovazione finanziaria responsabile del 2025) presentato dalla Commissione bancaria del Senato ha introdotto una categoria unica di 'attivi ausiliari'.
La SEC ha chiaramente affermato che il suo quadro normativo è progettato per 'complementare e non sostituire il lavoro fondamentale del Congresso', mostrando la relazione di coordinamento tra l'agenzia di regolamentazione e il potere legislativo.
Per gli investitori, la chiarezza normativa è spesso vista come un segnale positivo. Come dimostrato dall'aumento dei prezzi di mercato dopo l'annuncio della soluzione della causa XRP, un aumento della certezza normativa tende a migliorare la fiducia degli investitori.
L'inverno normativo delle criptovalute potrebbe stare per sciogliersi, ma una vera primavera richiede un ponte più solido tra la finanza tradizionale e l'innovazione crittografica.
Quando Citadel Securities ha suggerito di applicare regole più rigide alla finanza decentralizzata coinvolgente titoli tokenizzati, la comunità delle criptovalute ha immediatamente espresso il proprio disappunto. Questa tensione ci ricorda che il dialogo tra i grattacieli di Wall Street e le reti distribuite del mondo delle criptovalute è appena iniziato.
La chiarezza del quadro normativo non solo offre spazio di sviluppo ai progetti esistenti, ma potrebbe anche dare vita a nuovi prodotti finanziari. Nove aziende hanno già presentato domanda per un fondo negoziato in borsa (ETF) XRP, che potrebbe essere il prossimo grande sviluppo.
L'aggiustamento della struttura di mercato e l'aumento della chiarezza normativa potrebbero infine rendere le criptovalute una parte indispensabile di un sistema finanziario più ampio, e non solo un esperimento marginale.
