Ketika pasar menjadi volatil, berita tentang “ikan paus yang melarikan diri” selalu muncul pertama.

Tetapi data menceritakan kisah yang lebih nuansa - tidak semua ikan paus itu sama, dan tidak setiap penjualan berasal dari jenis kelemahan yang sama.

Gambar 1 jelas menggambarkan perilaku fase panik klasik: dompet besar cepat-cepat mendepositokan BTC ke Binance, dengan banyak transaksi senilai ratusan juta dolar dalam beberapa jam. Ini bukan lagi pengaturan ulang dompet teknis atau penyeimbangan rutin =>> ini adalah realisasi kerugian yang eksplisit. Ketika harga jatuh tajam, ikan paus dengan eksposur leverage, manajemen risiko yang buruk, atau tekanan likuiditas terpaksa keluar dengan biaya berapa pun. Berita menyebutnya “ikan paus yang berlari,” tetapi pada kenyataannya, ini adalah capitulasi ==> penyerahan modal yang lemah.

Gambar 2, bagaimanapun, menceritakan kisah yang sangat berbeda — dan jauh lebih berat. Menurut data terbaru, 20 perusahaan publik teratas yang memegang aset digital secara kolektif mengalami lebih dari $17 miliar dalam kerugian yang belum direalisasi. Ini bukan modal spekulatif jangka pendek. Ini adalah institusi yang telah memasukkan kripto langsung ke dalam neraca mereka, yang berarti mereka tidak bisa “pergi.”

Memimpin kerugian adalah Bitmine Immersion, yang terkait dengan Tom Lee, menyumbang hampir 44% dari total kerugian yang belum direalisasi, atau lebih dari $7,5 miliar, yang dipicu terutama oleh pembelian ETH pada harga rata-rata sekitar $3.900. Meskipun kerugian ini tetap belum direalisasi, mereka mewakili tekanan finansial dan psikologis yang besar saat Ethereum melewati siklus penurunan yang berkepanjangan.

Mengikuti dengan dekat adalah Strategi, yang dipimpin oleh Michael Saylor, saat ini memegang lebih dari $2,2 miliar dalam kerugian yang belum direalisasi, dengan harga akuisisi BTC rata-rata mendekati $76.000. Meskipun keyakinan jangka panjang Saylor yang tak tergoyahkan, data P&L jelas menunjukkan satu hal: bahkan pemegang ideologis terkuat tidak kebal terhadap stres pasar siklis.

Ditempatkan berdampingan, kontrasnya menjadi jelas:

• Paus on-chain: memotong kerugian dengan cepat, keluar ketika tekanan melebihi toleransi.

• Paus korporat: tidak dapat keluar, terpaksa mengalami kerugian dan menjalani siklus penuh.

Jadi ketika berita mengatakan paus sedang melarikan diri dan berdarah, pertanyaan nyata bukanlah ke mana pasar akan pergi selanjutnya - tetapi: Apakah Anda akan pergi bersama kerumunan, atau memilih sebaliknya ketika ketakutan mencapai puncaknya?

Pasar tidak dipimpin oleh berita utama. Mereka diputuskan oleh siapa yang masih memiliki kekuatan untuk bertahan ketika ketakutan telah sepenuhnya terjadi.

#Fualnguyen #LongTermAnalysis #LongTermInvestment