Lepaskan ilusi valuasi, langsung menyoroti revolusi aplikasi nyata yang sedang terjadi di XPL

Akhir-akhir ini, angin pasar sepertinya mulai berhembus ke arah beberapa proyek yang memiliki fundamental yang kuat. Dalam 48 jam, XPL telah naik dari titik terendah $0.1244 menjadi $0.1475, saat ini berada di $0.138, dengan kenaikan 12.2% telah memicu sedikit gelombang di pasar yang lesu. Reaksi pertama banyak orang adalah: 'Pemulihan setelah jatuh', 'Rebound teknis'. Namun, sebagai seseorang yang suka membongkar data dan melihat apa yang sebenarnya terjadi di blockchain, saya merasa bahwa di balik fluktuasi kali ini, mungkin ada beberapa sinyal yang lebih nyata dibandingkan dengan grafik candlestick. Saya ingin untuk sementara waktu menangguhkan perdebatan valuasi yang menyakitkan dan jadwal pembukaan token, dan membawa semua orang untuk melihat, tanpa kebisingan harga, apa yang sebenarnya dilakukan oleh rantai Plasma ini.

Jika saya harus merangkum pengamatan saya baru-baru ini dalam satu kata, itu adalah 'konektivitas'. Plasma tidak lagi hanya rantai 'stablecoin khusus' yang memiliki kinerja unggul tetapi relatif terisolasi, ia sedang menyematkan dirinya ke dalam arteri ekonomi kripto yang lebih luas. Peristiwa pentingnya adalah integrasi dengan NEAR Intents pada 23 Januari tahun ini. Ini tidak hanya menambah satu opsi jembatan lintas rantai. NEAR Intents adalah protokol likuiditas lintas rantai berbasis niat, yang dapat Anda pahami sebagai jaringan pertukaran berkecepatan tinggi yang mencakup lebih dari 25 blockchain utama dan mengagregasi lebih dari 125 jenis aset. Setelah integrasi, pengguna sekarang dapat dengan mulus menukar aset dari Ethereum, Solana, atau rantai utama lainnya, langsung menjadi token asli XPL di rantai Plasma atau stablecoin inti USDT0. Apa artinya ini? Artinya Plasma berubah dari 'jalan buntu' menjadi salah satu kunci dalam jaringan transportasi besar.

Nilai simpul ini segera divalidasi oleh satu data kunci: dalam transaksi lintas rantai yang diproses oleh NEAR Intents dalam 24 jam terakhir, volume transaksi yang melibatkan Tether (USDT) mencapai 39%. Lihat, permintaan lintas rantai untuk stablecoin begitu tinggi, dan jaringan Plasma yang memiliki misi penyelesaian stablecoin yang efisien sekarang bisa menyediakan pintu masuk dan keluar yang paling mulus. Saya percaya, nilai konektivitas ini, dalam jangka pendek mungkin tercermin sebagai aliran dana spekulatif yang mudah, yang pada gilirannya meningkatkan aktivitas harga; dalam jangka panjang, ini membawa aset eksternal yang terus-menerus dan pengguna potensial ke ekosistem Plasma, yang merupakan vitalitas yang tidak bisa dihasilkan oleh ekosistem tertutup mana pun.

Hanya memiliki 'pipa' yang terhubung tidak cukup, di dalam pipa harus ada 'air hidup'. Sinyal positif kedua yang saya lihat adalah integrasi dengan skenario bisnis nyata. Baru-baru ini, sebuah platform pemrosesan pembayaran bernama Confirmo mengumumkan integrasi dengan Plasma. Perusahaan ini mungkin tidak begitu mencolok, tetapi setiap bulan memproses aliran pembayaran lebih dari 80 juta dolar. Integrasinya dengan Plasma berarti para pedagang yang dilayaninya dapat mulai menerima pembayaran USDT tanpa biaya Gas dari jaringan Plasma. Ini bukan lagi bukti konsep di laboratorium, tetapi pilihan bisnis yang nyata. Pedagang tidak peduli dengan harga koin XPL, mereka hanya peduli apakah pembayaran lebih cepat dan biayanya lebih rendah. Ketika penyedia layanan pembayaran seperti Confirmo dan Rain (yang mencakup lebih dari 150 juta pedagang di seluruh dunia) menjadikan Plasma sebagai pilihan dasar, kita baru benar-benar melihat benih narasi 'rantai khusus pembayaran' tumbuh.

Tentu saja, ekosistem keuangan yang sehat tidak dapat dipisahkan dari pasar kredit. Mari kita lihat data DeFi di rantai Plasma. Temuan yang sedikit mengejutkan bagi saya adalah, berdasarkan beberapa data yang dirangkum, rasio pasokan/peminjaman stablecoin di pasar pinjaman Aave V3 di rantai Plasma cukup tinggi, yang menunjukkan ada keinginan kuat untuk menyimpan stablecoin di rantai tersebut, dan modal sedang aktif mencari kesempatan untuk menghasilkan. Seperti kolam aset yang menghasilkan seperti SyrupUSDT, skalanya dilaporkan telah melebihi 200 juta dolar. Selain itu, TVL (total nilai terkunci) dari protokol DeFi utama termasuk Aave, Fluid, Pendle berada di peringkat teratas di rantai Plasma. Data-data ini bersama-sama menggambarkan sebuah pemandangan: meskipun harga pasar sekunder lesu, sudah ada cukup banyak 'uang pintar' yang memilih untuk menyimpan stablecoin di ekosistem Plasma, melalui peminjaman, penyediaan likuiditas, dan cara lain untuk menghasilkan keuntungan. Modal tersebut mengejar keuntungan yang stabil dan dapat diprediksi di rantai, keberadaannya adalah bentuk 'suara kaki' terhadap infrastruktur jaringan dan manfaat ekonomi.

Melihat semua poin ini secara bersamaan, saya merasa ada garis logika yang relatif jelas yang mulai muncul: melalui NEAR Intents menyelesaikan masalah 'bagaimana aset masuk', melalui pemroses pembayaran menyelesaikan masalah 'bagaimana stablecoin dibelanjakan', dan kemudian melalui pasar DeFi yang aktif menyelesaikan masalah 'bagaimana modal setelah masuk bisa disimpan dan dinilai'. Jika siklus ini dapat terus beroperasi dan memperluas skala, maka itu adalah dasar sejati bagi nilai jangka panjang Plasma.

Saya tidak ingin melebih-lebihkan kemajuan ini. Mereka masih berada di tahap awal, efek jaringan secara keseluruhan belum terbentuk, dan tekanan persaingan dari rantai publik lainnya dan raksasa pembayaran tradisional tidak berkurang sedikit pun. Sementara itu, kunci pembukaan token yang menggantung di atas kepala tetap menjadi kenyataan objektif yang menekan penilaian dan memicu tekanan jual jangka pendek. Namun, dibandingkan dengan tahun lalu yang hanya berfokus pada slogan teknis 'tanpa biaya', 'kinerja tinggi', Plasma setidaknya sekarang telah menunjukkan beberapa jejak komersialisasi yang dapat diamati dan dilacak.

Jadi, ketika kita melihat volatilitas harga XPL, mungkin kita bisa bertanya lebih jauh: apakah ini murni permainan emosi, atau apakah kemajuan konektivitas dan aplikasi di dunia nyata mulai dihargai oleh sebagian peserta pasar yang peka? Harga adalah representasi paling langsung dari konsensus pasar, tetapi perubahan konsensus sering kali dimulai dari perubahan fundamental yang halus dan mudah diabaikan. Bagi Plasma, ujian sejatinya terletak pada apakah 'titik konektivitas' yang positif ini dapat terhubung dari titik ke garis, akhirnya menjalin jaringan nilai yang sulit tergantikan.

K garis harga menggambarkan emosi, data di rantai menceritakan bisnis. Ketika pemroses pembayaran mengintegrasikan sebuah rantai demi aliran 80 juta per bulan, ceritanya tidak lagi sekadar visi dalam whitepaper.

NEAR Intents tidak hanya memberikan Plasma sebuah jembatan, tetapi juga antarmuka universal. Arus aset di dunia kripto kini memiliki satu opsi untuk mengalir ke 'lapisan penyelesaian stablecoin'.

Puluhan miliar yang terakumulasi di pasar pinjaman tidak berbohong, mereka memberikan suara dengan logika yang paling sederhana—dimana keuntungan stabil dan efisiensi tinggi, uang akan mengalir ke sana.

Ketika pasar lelah 'menggairahkan yang baru', apakah lampu sorot 'penilaian ulang nilai' akan beralih ke XPL?

Saya tidak tahu apakah Anda menyadari, pasar kripto baru-baru ini diselimuti oleh semacam 'kelelahan estetika'. Narasi baru yang bermunculan, meme coin yang beragam, tampaknya semakin sulit untuk membangkitkan semangat yang berkelanjutan. Sebaliknya, beberapa proyek lama yang telah lama tenang, bahkan dianggap sebagai 'artefak dari siklus sebelumnya', kadang-kadang menunjukkan performa yang mencolok. Ini membuat saya merenungkan kemungkinan perubahan tren yang sedang terjadi: apakah pasar sedang beralih dari antusiasme 'mendorong cerita baru', ke 'penilaian ulang nilai lama'? Jika demikian, apakah proyek seperti XPL, yang memiliki fundamental yang kuat tetapi harga telah turun lebih dari 90% dari puncaknya, akan masuk dalam daftar kandidat penilaian ulang nilai ini?

Mari kita lihat beberapa contoh menarik. Pada akhir tahun lalu, ketika pasar secara keseluruhan lemah, sekelompok proyek lama seperti ZEC (Zcash), ICP (Internet Computer), dan FIL (Filecoin) justru melonjak, dengan rata-rata kenaikan bulanan melebihi 55%. Cointelegraph menafsirkan ini sebagai sinyal struktural bahwa pasar telah beralih dari 'menggairahkan yang baru' ke 'penilaian ulang'. Apa kesamaan proyek-proyek ini? Kebanyakan dari mereka memiliki tumpukan teknologi yang telah teruji selama bertahun-tahun (juga telah mengalami ujian yang ketat), komunitas yang relatif matang, dan struktur tata kelola, serta terus melakukan pembaruan teknologi selama pasar bearish atau menemukan 'kurva narasi kedua' yang mengaitkan dengan tren baru seperti AI dan DePIN. Modal pasar tampaknya menunjukkan dengan tindakan: di masa tanpa titik ledakan baru, proyek-proyek yang risiko lebih transparan, penilaian yang sangat tertekan, tetapi tetap melakukan pengembangan berkelanjutan dan kemajuan ekosistem, justru memiliki atribut 'perisai'.

Apakah XPL memenuhi gambaran 'penilaian ulang nilai lama' ini? Saya rasa kita bisa melihatnya dari beberapa dimensi. Pertama adalah kualifikasi 'lama'. Plasma bukanlah konsep baru yang muncul tiba-tiba. Ia didukung oleh investor terkenal Peter Thiel dan Tether, dan sejak peluncuran mainnet pada tahun 2025, sudah berjalan cukup lama, mengalami penggemaran pasar yang mendalam dan penurunan yang signifikan setelahnya. Narasi inti 'Layer 1 yang diciptakan untuk stablecoin' sudah dikenal pasar, bukan cerita baru yang belum teruji. Dari sudut pandang ini, ia memiliki kesamaan dengan proyek-proyek lama yang diperiksa kembali—ceritanya tidak baru, tetapi kerangkanya tetap berlaku.

Selanjutnya adalah titik jangkar 'nilai'. Agar sebuah proyek dapat 'dinilai ulang', prasyaratnya adalah proyek tersebut harus memiliki dasar nilai yang dapat dievaluasi. Untuk XPL, terlepas dari harga token, titik jangkar nilainya setidaknya memiliki tiga: nilai teknologi (telah terverifikasi dengan finalitas sub-detik dan struktur transfer tanpa biaya Gas), nilai ekosistem (TVL stablecoin dalam tingkat miliaran dan protokol DeFi yang aktif), serta nilai konektivitas (integrasi dengan infrastruktur kunci seperti NEAR Intents). Semua ini bukanlah bangunan di udara, tetapi fakta yang sedang berjalan dan sebagian dapat diverifikasi oleh data di rantai. Ketika emosi pasar sangat pesimis, nilai-nilai ini mungkin akan diabaikan sepenuhnya; tetapi ketika arah angin berubah, mereka akan menjadi titik awal perbaikan penilaian.

Sekarang mari kita lihat faktor pendorong 'penilaian ulang'. Ledakan proyek lama seringkali memerlukan unsur cerita baru atau peristiwa tonggak. Untuk XPL, faktor pendorong baru-baru ini mungkin adalah integrasi mendalam yang disebutkan sebelumnya dengan NEAR Intents dan penerapan skenario pembayaran seperti Confirmo. Kemajuan ini memberikan narasi 'rantai khusus stablecoin' interkonektivitas dan utilitas yang lebih kuat, dan dapat dianggap sebagai 'patch upgrade' untuk cerita inti. Pada saat yang sama, tidak dapat diabaikan bahwa seluruh pasar kripto saat ini berada dalam 'indeks ketakutan dan keserakahan' yang pernah berada di zona 'ketakutan ekstrem'. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa emosi pasar yang ekstrem ini seringkali menjadi tanah subur untuk terbentuknya lembah nilai jangka menengah dan panjang, memberi ruang psikologis untuk 'penilaian ulang' di masa depan.

Namun, saya harus menekankan, membicarakan 'penilaian ulang nilai' tidak sama dengan mendorong lonjakan segera. Jalan ini penuh duri. Hambatan terbesar, tanpa diragukan lagi, adalah struktur ekonomi tokennya. Total pasokan yang mencapai 10 miliar dan rencana pembukaan yang berkelanjutan di masa depan adalah 'pedang pasokan' yang menggantung di atas penilaian XPL. Setiap perbaikan di tingkat fundamental memerlukan pertumbuhan permintaan yang cukup kuat untuk mengimbangi potensi penjualan yang terus menerus. Selain itu, jalur pembayaran stablecoin itu sendiri adalah lautan kompetisi, keunggulan awal dan kedalaman ekosistem pesaing seperti Ethereum L2, Solana, adalah kenyataan keras yang harus dihadapi Plasma.

Jadi, pandangan saya adalah, mengamati XPL dari perspektif perubahan struktural pasar 'penilaian ulang nilai proyek lama' adalah lebih bermakna. Ini membantu kita keluar dari kecemasan jangka pendek 'apakah hari ini naik atau turun', dan berpikir tentang pertanyaan yang lebih mendasar: dalam pasar yang semakin matang, apakah modal akan memberikan lebih banyak kesabaran dan perhatian kepada proyek yang memiliki kemajuan teknologi nyata, pembangunan ekosistem, dan penilaian yang sangat terdiskon? Ini bukan hanya masalah XPL saja, tetapi mungkin seluruh logika investasi kripto sedang mengalami evolusi halus.

Bagi XPL, rebound 12% dalam jangka pendek mungkin hanya kebisingan. Namun kemajuan pragmatisnya baru-baru ini dalam konektivitas (lintas rantai) dan aplikasi (pembayaran) memang merupakan langkah solid menuju penguatan nilai fundamentalnya. Penilaian ulang nilai pasar tidak pernah terjadi dalam semalam; itu memerlukan waktu, akumulasi berita baik yang berkelanjutan, dan yang paling penting, keselarasan dengan lingkungan pasar makro. Kini masih terlalu awal untuk mengatakan XPL telah memasuki 'lubang emas', tetapi setidaknya saya merasa, cerita proyek ini, belum selesai ditulis. Ia sedang bertransisi dari pesta modal yang ramai, perlahan kembali ke maraton tentang efisiensi pembayaran, pembangunan ekosistem, dan kemampuan bertahan jangka panjang.

Ketika pasar jenuh dengan kisah-kisah baru yang berlimpah, mereka malah akan kembali menimbang rencana lama yang dilupakan. Penilaian ulang nilai sering dimulai dari kembalinya perhatian.

Jadwal pembukaan adalah soal matematis yang tertulis dalam whitepaper, sedangkan vitalitas ekosistem dan nilai konektivitas adalah soal psikologis yang diundi pasar dengan uang. Yang terakhir, adalah kunci dalam menentukan harga jangka panjang.@Plasma #Plasma $XPL

🔔ps: Teman-teman, hari ini tentang plasma hanya sampai di sini, di atas, hanya mewakili pandangan pribadi saya, tidak merupakan saran investasi. Beberapa data dan informasi berasal dari internet, jika ada kesalahan, silakan hubungi saya untuk segera memperbaiki, terima kasih🥹