Halo pembaca, saya adalah paman.
Hari ini adalah 29 Januari 2026, pasar kripto global sedang menahan napas menunggu pemungutan suara untuk amandemen Pasal 102 Undang-Undang Perantara Digital AS. Kekuatan hukum dari amandemen ini terletak pada kemampuannya untuk mendefinisikan kembali mekanisme pembagian bunga stabilcoin. Setelah disetujui, setiap institusi non-bank (seperti Circle atau PayPal) yang mencoba menarik dana melalui imbal hasil tinggi, akan menghadapi penangkapan yang ketat berdasarkan undang-undang sekuritas.
Ini bukan hanya sekali pengetatan regulasi, tetapi juga sekali 'perpindahan besar' dana. Ketika jalur profit stabilcoin tradisional ditutup, dana defensif global dan institusi tradisional besar harus mencari 'arena' berikutnya yang sesuai dan dapat menghasilkan untuk aset mereka.
Tetapi sebelum memahami mengapa si besar menghargai @undefined , kita harus terlebih dahulu mengenal empat pemain kunci dalam perlombaan migrasi RWA ini, serta peran ekosistem masing-masing.
Satu, empat raja jalur RWA: siapa bertanggung jawab atas apa?
Dalam permainan ini, para pemain ini tidak melakukan hal yang sama; mereka lebih seperti bagian yang berbeda dalam rantai pasokan keuangan:
* Chainlink ($LINK) —— 'penerjemah' antar rantai dan data
LINK tidak memproduksi aset, ia bertugas 'mengangkut'. Melalui CCIP (Protokol Interoperabilitas Antar Rantai), ia mengangkut data dan dana bank serta bursa dengan aman ke berbagai rantai. Pada 1/28 SWIFT mengumumkan penyelesaian melalui CCIP, secara resmi menetapkan posisinya sebagai 'jembatan keuangan global'.
* Ondo Finance ($ONDO) —— 'pembuat aset' dunia digital
Ondo seperti bank investasi digital yang bertugas memproduksi konten. Mereka mengemas obligasi AS nyata dan dana moneter menjadi token. Meskipun baru-baru ini mengadakan Ondo Summit, menunjukkan hubungan erat dengan BlackRock dan Goldman Sachs, esensinya adalah 'penyedia aset premium'.
* Mantra ($OM) —— 'penguasa kepatuhan' di kawasan Timur Tengah
Ini adalah pesaing L1 paling langsung saat ini $DUSK. Mantra menargetkan pasar Timur Tengah dan Asia, baru saja menyelesaikan pemisahan 1:4, dengan ritme pemasaran yang sangat cepat. Ini mewakili kedaulatan kepatuhan regional.
* Pendle ($PENDLE) —— 'Pengganda hasil' pasar suku bunga
Pendle bertanggung jawab untuk memisahkan 'pokok' dan 'bunga' dari aset RWA. Mereka adalah insinyur dalam permainan ini, bertugas meningkatkan likuiditas aset dan elastisitas hasil.
Dua, Dusk dan ekosistem para pemain ini: sekutu atau saingan?
Banyak orang salah mengira ini adalah kompetisi 'hidup atau mati', tetapi bagi dana institusi tradisional, ini lebih seperti satu set roda gigi:
* LINK bertugas mengangkut, Dusk bertugas menyimpan:
Pada 19 Januari, Dusk secara resmi mengumumkan kerjasama strategis dengan LINK. Bank menggunakan LINK CCIP untuk membawa aset, tetapi mereka memerlukan 'brankas' yang privasi dan sesuai dengan regulasi MiCA Uni Eropa untuk menyimpan dan menyelesaikan. Tanpa pengangkutan LINK, Dusk adalah pulau; tanpa teknologi privasi Dusk, aset yang diangkut LINK tidak memiliki rahasia bisnis di blockchain.
* Mobilitas Ondo, jalan Dusk:
Jika aset obligasi AS Ondo ingin memasuki pasar Uni Eropa yang sangat mengutamakan privasi, pilihan terbaik adalah mengemas kembali aset melalui standar XSC Dusk. Ini adalah hubungan antara 'mobil super' dan 'jalan raya privasi'.
Tiga, titik kemenangan teknologi: mengapa $DUSK menang dalam logika dasar?
Mengapa dalam badai amandemen 102, si besar percaya bahwa @dusk_foundation lebih memiliki kekuatan? Ini berkat tiga faktor teknis yang kuat:
* Bukti nol pengetahuan PLONK:
Ini adalah mesin inti Dusk. Dibandingkan dengan ZKP biasa, PLONK lebih umum dan fleksibel. Ini memungkinkan institusi untuk menyelesaikan penyelesaian besar di blockchain tanpa pihak lawan melihat kartu Anda. Dalam dunia keuangan, privasi adalah keamanan, dan juga merupakan benteng untuk mencegah 'perdagangan bayangan' mempengaruhi harga.
* Citadel (protokol benteng) dan kerangka MiCA:
Sistem ZK-KYC ini menyelesaikan kontradiksi antara 'mematuhi peraturan dan menjaga privasi'. Ini memungkinkan kantor keluarga lama untuk membuktikan identitas hukum kepada regulator tanpa harus memaparkan data pribadi secara langsung di blockchain publik.
* Tingkat hukum dua arah tebusan:
Ini adalah poin yang paling diperhatikan oleh si besar. Dusk menggabungkan $EURQ yang memiliki status mata uang fiat dengan koneksi fisik NPEX, memastikan jalur 'digital ke fisik'. Ini berarti ketika Anda memiliki token, secara hukum Anda benar-benar memiliki aset, dan dapat meminta penyelesaian fisik kapan saja.
Pandangan besar:
Jangan terpesona oleh trik-trik seperti pemisahan 1:4 atau subsidi besar di dunia crypto. Pertarungan akhir RWA ini adalah tentang siapa yang memiliki fondasi paling stabil dan siapa yang memiliki koneksi regulasi paling tepat. Ketika LINK bertugas membuka jalan, dan Ondo bertugas membuat mobil, $DUSK dengan status resmi MiCA Uni Eropa dan perlindungan privasi PLONK, membangun 'benteng pertahanan kepatuhan' terkuat di jalur ini.
