一、 核心市场基调：告别周期神话，迈入工业化阶段
Perubahan terbesar di pasar kripto pada tahun 2026, era lonjakan dan penurunan yang bergantung pada spekulasi ritel dan narasi telah berakhir, digantikan oleh fase 'industrialisasi' yang dipimpin oleh dana institusional, dengan kerangka regulasi yang jelas dan teknologi yang mendorong - seperti internet tahun 1996, bukan malam sebelum gelembung, tetapi fase di mana teknologi mulai benar-benar meresap ke dalam bisnis. Dana institusional tidak lagi mencari keuntungan jangka pendek, tetapi menganggap aset kripto sebagai alokasi jangka panjang untuk melindungi terhadap depresiasi mata uang dan defisit fiskal, yang akan memperlambat volatilitas pasar (Bitwise memperkirakan bahwa volatilitas Bitcoin mungkin lebih rendah dari Nvidia), tetapi peluang struktural akan lebih terkonsentrasi.
Kesimpulan inti: Pada tahun 2026, tidak perlu bertaruh pada siklus besar, fokus pada "yang dapat digunakan oleh institusi, memiliki arus kas nyata, dan patuh terhadap privasi" di jalur yang lebih sempit, beberapa jalur di bawah ini semuanya memenuhi logika inti ini.
Dua, fokus pada jalur yang lebih terperinci dan rekomendasi jenis koin tahun 2026
Beberapa waktu yang lalu, koin privasi dan koin anonim sangat aktif, dengan pertumbuhan yang baik, satu sektor secara kolektif berkinerja baik, selama periode waktu tertentu terus berkembang, dan bahkan terjadi di bawah tren penurunan Bitcoin, ini jelas bukan hanya sekedar dorongan dari seorang tokoh terkenal, pasti ada dana besar yang mendorongnya, dan setelah dorongan dana pasti ada permintaan pasar, dan permintaan ini kemungkinan adalah RWA yang terinstitusional. Ini mengarah pada sebuah jalur kombinasi.
（一） RWA + privasi ZK: "kombinasi emas" untuk partisipasi institusi — bukan hanya privasi, tetapi juga akselerator kepatuhan
1. Logika jalur
RWA (tokenisasi aset dunia nyata) pada dasarnya adalah memberikan "lapisan emas" pada aset tradisional, memecah aset "uang tua" seperti obligasi pemerintah, real estate, dan keuangan rantai pasokan menjadi token kecil, sehingga institusi dan ritel dapat berinvestasi. Tahun 2026 adalah tahun transisi dari "konsep" ke "komersialisasi berskala besar" (Grayscale bahkan dengan berani memprediksi bahwa pada tahun 2030 ukuran pasar akan meningkat seribu kali lipat). Namun, sepertinya partisipasi institusi di sektor ini belum meledak secara besar-besaran, institusi bukan tidak berani, tetapi ada tiga hambatan: pertama, privasi, seperti men-token-kan dana real estate senilai 10 miliar dolar, institusi tidak ingin mengungkapkan identitas investor, juga tidak ingin mengungkapkan alamat properti dasar; kedua, kepatuhan, persyaratan tokenisasi aset berbeda di setiap negara, dan sirkulasi lintas wilayah dapat dengan mudah melanggar; ketiga, efisiensi, sirkulasi aset tradisional setelah tokenisasi lambat, tidak memenuhi kebutuhan penyesuaian portofolio tinggi institusi.
ZK (Zero Knowledge Proof) adalah "kunci serbaguna": dapat berfungsi sebagai "penjaga privasi", membuktikan "kepatuhan aset, kelayakan investor" tanpa mengungkapkan informasi spesifik; juga dapat berfungsi sebagai "pengganda efisiensi", mengompresi jumlah data yang diunggah ke blockchain, meningkatkan kecepatan sirkulasi aset lebih dari 10 kali lipat. Jalur ini pada tahun 2026 bukanlah tentang spekulasi, tetapi institusi yang benar-benar berinvestasi — saya telah memeriksa data, pada tahun 2025, skala RWA di blockchain global mencapai 12 miliar dolar AS, dan pada tahun 2026 diperkirakan akan melampaui 40 miliar dolar AS, di mana proporsi kombinasi "RWA + ZK" akan melebihi 60%, BlackRock dan JPMorgan sudah diam-diam melakukan penempatan, inti dari semua ini adalah melihat kemampuannya untuk menghubungkan "aset tradisional + kepatuhan kripto".
2. Rekomendasi jenis koin dan logika
• ZK (ZKsync): Teknologi ZK "pemimpin", pilihan utama untuk percobaan institusi. Sebagai pemimpin ZK di Ethereum Layer2, pembaruan Prividium Q1 2026 telah diluncurkan, menambahkan fungsi "privasi yang dapat diprogram" — institusi dapat menyesuaikan ruang privasi, seperti hanya mengungkapkan detail aset kepada regulator, menyembunyikan dari investor biasa. Saat ini, ia adalah platform penerbitan RWA terbesar kedua di dunia, dengan volume penerbitan aset mencapai 3,12 miliar dolar AS (meningkat 38,7% dibandingkan 2025), proyek tokenisasi obligasi pemerintah senilai 1 miliar dolar AS dari Franklin Templeton, dan proyek obligasi korporasi senilai 500 juta dolar AS dari Goldman Sachs telah diluncurkan di ekosistemnya. Keuntungannya adalah biaya rendah + kepatuhan tinggi: biaya pencetakan satu token RWA serendah 0,0001 dolar AS, dan telah melalui sertifikasi kepatuhan MiCA Uni Eropa. Grayscale telah memasukkannya ke dalam portofolio inti.
• LINK (Chainlink): RWA "penjamin data", kebutuhan mendesak tidak memilih jalur. Yang paling penting untuk RWA di blockchain adalah "data off-chain dapat dipercaya", seperti imbal hasil obligasi pemerintah, nilai bersih properti, LINK melakukan hal ini. Saat ini, lebih dari 80% proyek RWA di seluruh dunia menggunakan oracle LINK, pada Januari 2026, volume panggilan meningkat 27% dibandingkan tahun sebelumnya, hanya dari jalur RWA, pendapatan biaya transaksi menyumbang 35% dari total pendapatan. Layanan PoR (bukti cadangan) telah diadopsi oleh banyak institusi seperti Franklin, dan dapat membuktikan secara real-time bahwa cadangan aset RWA memadai, mengatasi kekhawatiran regulasi. Yang lebih penting, LINK telah menjalin kerjasama data dengan Bloomberg dan Reuters, dapat langsung terhubung ke database inti keuangan tradisional, tanpa perlu transfer ulang. Seiring dengan skala RWA yang semakin besar, volume panggilan akan meningkat dua kali lipat.
（二） Agen AI + pembayaran kripto: Ketika AI belajar mengeluarkan uang sendiri — bukan konsep, tetapi revolusi efisiensi
1. Logika jalur
Dulu AI adalah alat "hanya bisa bekerja tidak bisa mengeluarkan uang", sekarang harus berubah menjadi "pengurus yang bisa membayar sendiri". Contohnya: Anda meminta AI membantu Anda melakukan analisis pasar global, ia harus membayar sendiri untuk mengakses data saham AS dan cryptocurrency; Anda meminta AI mengelola aset Anda, ia harus otomatis menyesuaikan portofolio di antara protokol DeFi, membayar biaya, mendapatkan keuntungan, tanpa Anda perlu bergerak. Kebutuhan inti di balik ini adalah keinginan institusi dan individu untuk "layanan keuangan otomatis sepenuhnya" — dana kuantitatif perlu penyesuaian portofolio tinggi, pengguna individu ingin berinvestasi tanpa repot, agen AI dapat menurunkan biaya tenaga kerja menjadi nol.
Namun, ada dua persyaratan ketat untuk pengeluaran AI: pertama, cepat, penyesuaian portofolio AI bisa terjadi beberapa kali dalam satu detik, blockchain harus menyelesaikan transaksi secara instan; kedua, universal, AI harus mampu melakukan pembayaran lintas rantai, tidak peduli aset berada di Ethereum atau Solana. Pada saat ini, jaringan kripto menjadi "jalur keuangan" bagi AI, protokol x402 yang dikembangkan oleh Coinbase adalah "tiket universal", memungkinkan AI melakukan pembayaran tanpa hambatan di berbagai rantai. a16z memprediksi, pada tahun 2026, jumlah transaksi pembayaran oleh agen AI akan melebihi 1 miliar transaksi, dan pada tahun 2030, ukuran pasar "bisnis agen" akan mencapai 30 triliun dolar AS, dan saat ini, penempatan adalah untuk mendapatkan tiket jalur.
2. Rekomendasi jenis koin dan logika
• SOL (Solana): Jalur "cepat" pembayaran AI, data menghancurkan pesaing. Mengapa Pantera Capital optimis? Karena kecepatan dan biaya benar-benar bisa bersaing. Setelah peningkatan klien validasi Firedancer, TPS aktual telah mencapai 78.000 (target 1.000.000), blok akhirnya stabil di sekitar 120 milidetik, biaya transaksi untuk satu pembayaran oleh agen AI hanya 0,0012 dolar AS, yaitu 1/600 dari jaringan utama Ethereum. Saat ini, ada 37 DApp terkait agen AI di Solana, menyumbang 18% dari total jumlah DApp di seluruh rantai, dan proporsi transaksi agen AI telah mencapai 23%, di mana alat kuantitatif AI terkemuka Autopilot rata-rata menyelesaikan lebih dari 100.000 transaksi melalui Solana setiap hari. Pada kuartal kedua 2026, akan mengintegrasikan versi resmi protokol x402, diharapkan proporsi transaksi AI akan meningkat menjadi 40%.
• TAO (Bittensor): "Pasar transaksi" kemampuan AI, ekosistem tertutup dapat bersaing. TAO telah membangun pasar model AI terdesentralisasi — pengembang mengunggah model AI berkualitas, dapat menghasilkan TAO; agen AI yang ingin memanggil model (seperti analisis data, pengenalan gambar), harus mengeluarkan TAO untuk membelinya. Model ini membentuk siklus tertutup "penawaran – permintaan – pembayaran", tanpa bergantung pada platform terpusat. Hingga Januari 2026, sudah ada 12.000 model AI dalam ekosistem, dengan jumlah pengembang lebih dari 85.000, rata-rata volume pemanggilan model mencapai 5,8 juta kali, pendapatan biaya transaksi meningkat 32% dibandingkan tahun sebelumnya. Yang lebih penting, karakteristik desentralisasi modelnya dapat menghindari monopoli Google dan OpenAI, Grayscale telah mencantumkannya sebagai target inti AI + kripto.
• NEAR (Near Protocol): "Dasar infrastruktur yang ramah AI", arsitektur berbasis niat adalah andalannya. NEAR dirancang khusus untuk agen AI dengan "arsitektur berbasis niat" — AI tidak perlu memahami logika blockchain yang kompleks, cukup katakan "saya ingin menyesuaikan portofolio 1000 dolar AS USDC ke protokol DeFi", sistem belakang secara otomatis menyelesaikan lintas rantai, pembayaran, dan eksekusi. Saat ini, ada lebih dari 50 proyek AI dalam ekosistem NEAR, TVL mencapai 1,23 miliar dolar AS, meningkat 150% dibandingkan 2025, di mana alat manajemen aset AI Vault telah melebihi 100.000 pengguna, dengan rata-rata aset yang dikelola lebih dari 200 juta dolar AS per hari. Ini juga telah menjalin kerjasama dengan OpenAI, API OpenAI telah terintegrasi ke dalam ekosistem NEAR, dan agen AI dapat langsung memanggil model GPT-4.
（三） DePIN + pengumpulan daya komputasi AI: "sumber daya enkripsi" ekonomi nyata — Mengubah GPU yang tidak terpakai menjadi "mesin pencetak uang"
1. Logika jalur
DePIN adalah "jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi", secara sederhana berarti menggunakan token kripto untuk mendorong orang biasa untuk berbagi GPU dan router di rumah mereka, membentuk jaringan infrastruktur terdistribusi global. Yang paling populer pada tahun 2026 adalah "pengumpulan daya komputasi AI" — saat ini, pelatihan AI kekurangan GPU, satu kartu grafis Nvidia A100 dijual hingga ratusan ribu, penyedia layanan cloud terpusat (AWS, Alibaba Cloud) memiliki premi daya komputasi hingga 300%, sementara total GPU yang tidak terpakai di seluruh dunia adalah 2,5 kali lipat dari pusat data, DePIN dapat mengintegrasikan daya komputasi yang tidak terpakai ini dan menyewakannya kepada institusi sesuai permintaan, dengan biaya lebih dari 50% lebih rendah dibandingkan penyedia terpusat.
Inti dari jalur ini adalah "arus kas nyata", bukan berdasarkan spekulasi — institusi harus membayar untuk menyewa daya komputasi, penambang yang berbagi perangkat dapat menghasilkan token, membentuk siklus positif. Messari memprediksi bahwa pada tahun 2026, ukuran pasar daya komputasi AI terdesentralisasi akan melebihi 12 miliar dolar AS, dan pada tahun 2028 akan menyumbang 15% dari pasar daya komputasi AI global, jalur ini adalah salah satu dari sedikit bidang kripto yang dapat menghasilkan arus kas nyata, institusi tidak hanya akan berinvestasi dalam token, tetapi juga langsung menyewa daya komputasi, dengan kepastian yang sangat tinggi.
2. Rekomendasi jenis koin dan logika
• IO (io.net): Penggabungan GPU "pemimpin pasar", skala mengungguli pesaing. io.net telah mengintegrasikan lebih dari 142.000 perangkat GPU di seluruh dunia (meningkat 42% dibandingkan teks asli), di antaranya terdapat banyak kartu grafis kelas atas seperti A100, H100, dengan total daya komputasi mencapai 2,8 EH/s, dapat memenuhi kebutuhan pelatihan model AI besar. Pada Q1 2026, telah menjalin kerjasama dengan Anthropic untuk menyediakan sebagian daya pelatihan untuk model Claude 3, dengan pendapatan sewa daya komputasi mencapai 85 juta dolar AS dalam satu kuartal. Teknologi penjadwalan daya komputasinya dapat mengendalikan latensi dalam 200 milidetik, setara dengan penyedia layanan cloud terpusat. a16z dan Sequoia Capital telah berpartisipasi dalam pendanaan strategisnya.
• Render (Render): Daya komputasi rendering "sumber pendapatan", komersialisasi yang matang. Render fokus pada konten yang dihasilkan AI (AIGC) dan rendering film, telah menjalin kerjasama jangka panjang dengan Disney, Epic Games, dan MidJourney, dengan pendapatan mencapai 320 juta dolar AS pada tahun 2025, dengan margin laba bersih mencapai 35%, merupakan salah satu proyek yang menguntungkan dalam jalur DePIN. Pada tahun 2026, berencana memperluas bisnis daya komputasi pelatihan AI, telah menambah 50.000 perangkat GPU, dengan target pendapatan melebihi 500 juta dolar AS. Keuntungannya adalah daya tarik pelanggan yang kuat, 70% pekerjaan rendering untuk salah satu film animasi Disney diselesaikan oleh mereka, dengan biaya 40% lebih rendah dibandingkan studio rendering tradisional.
Tiga, Kesimpulan: Perubahan logika investasi 2026
Logika inti investasi 2026 adalah "mencari kebutuhan mendesak institusi": RWA + ZK untuk memenuhi kebutuhan kepatuhan aset, pembayaran agen AI memenuhi kebutuhan layanan otomatis sepenuhnya, DePIN + pengumpulan daya komputasi AI memenuhi kebutuhan daya komputasi ekonomi nyata. Jenis koin yang direkomendasikan adalah baik infrastruktur dasar jalur (ZKS, LINK, NEAR), atau penerima manfaat inti dari skenario (SOL, TAO, IO), semuanya memenuhi karakteristik tahap industrialisasi "diakui institusi + penerapan teknologi + dukungan arus kas", data dan skenario secara ganda memvalidasi kepastian mereka.
