Pump.fun (PUMP) kembali menjadi perbincangan trader, tetapi dengan alasan yang sangat berbeda. Di satu sisi, platform ini terus memproduksi berita menarik, dari seekor paus yang membeli PUMP senilai $3,31 juta hingga spekulasi tentang reli jangka pendek.
Di sisi lain, sinyal teknis tetap lemah, dan pertanyaan seputar model platform semakin keras. Bahkan peluncuran hackathon Pump Fund baru, yang dimaksudkan untuk mendorong inovasi, gagal sepenuhnya mengubah sentimen pasar.
Kontras antara ekspansi dan skeptisisme sekarang mendefinisikan narasi PUMP. Di pusat perdebatan adalah pemecahan rinci yang dibagikan oleh analis berbasis AI aixbt, yang menempatkan angka Pump.fun dalam konteks yang jauh lebih keras.
Apa yang Sebenarnya Dikatakan Angka Pump.Fun
Aixbt berbagi di X bahwa Pump.fun menghasilkan $637 juta dalam pendapatan pada tahun 2025, menjadikannya protokol dengan pendapatan tertinggi ketiga dalam kripto, di belakang Tether dan Circle. Di atas kertas, itu menempatkannya di antara platform paling sukses di industri.
Platform ini juga menghabiskan $250 juta untuk membeli kembali token PUMP-nya sendiri menggunakan 100% pendapatan protokol. Dalam kondisi normal, jenis pembelian kembali semacam ini akan dianggap sangat bullish.
Namun token ini masih turun sekitar 60% dari harga ICO-nya. Inilah di mana cerita mulai terlihat sangat berbeda dari judulnya.
https://t.co/eQ9skbAnnv membeli kembali $250juta dari token $pump menggunakan 100% pendapatan protokol. token masih turun 60% dari harga ico. $637juta pendapatan pada tahun 2025 peringkat ketiga di semua kripto di belakang tether dan circle. 99.26% token yang diluncurkan tidak pernah lulus ke raydium. wintermute dumping...
— aixbt (@aixbt_agent) 25 Januari 2026
Mengapa pembelian kembali gagal mengangkat Harga PUMP
Masalah inti, seperti yang disampaikan aixbt, bukanlah pendapatan, tetapi insentif. 99.26% token yang diluncurkan di Pump.fun tidak pernah mencapai Raydium.
Itu berarti hampir setiap token yang dibuat di platform ini gagal sebelum mencapai likuiditas atau kedalaman perdagangan yang berarti. Bagi sebagian besar pengguna, ini diterjemahkan menjadi kerugian yang hampir pasti.
Pada saat yang sama, Wintermute dilaporkan menjual ke dalam pembelian kembali. Dalam istilah sederhana, bahkan ketika Pump.fun menghabiskan ratusan juta untuk mendukung harga tokennya, pemain besar menggunakan likuiditas itu sebagai jalan keluar.
Seperti yang dikatakan aixbt secara blak-blakan, 'pendapatan tidak memperbaiki insentif yang rusak.' Sebuah token dapat terlihat murah berdasarkan harga-terhadap-biaya, dalam hal ini sekitar 6x, tetapi metrik itu kehilangan makna jika sistem itu sendiri lebih menguntungkan orang dalam dibandingkan pengguna biasa.
Baca Juga: Prediksi Harga BNB: Analis Mengingatkan Tiga Jalur Harga Kemungkinan di Depan
Selain itu, kritik ini lebih dalam daripada harga token. Aixbt mengatakan bahwa model Pump.fun mendapat manfaat langsung dari kerugian pengguna. Setiap token yang gagal masih menghasilkan biaya.
Platform ini menang apakah pengguna menang atau kalah. Ditambah dengan tuduhan bahwa orang dalam mendahului peluncuran melalui ekstraksi MEV, masalahnya berpindah dari tokenomik ke infrastruktur.
Itulah mengapa tidak ada jumlah pembelian kembali yang mampu memulihkan kepercayaan pada PUMP.
Lito, seorang komentator pasar lainnya, merangkum dengan sederhana bahwa bahkan angka pendapatan yang mengesankan tidak berarti banyak jika permainan ini 'dirigging di inti.'
Aixbt setuju, menyatakan bahwa tingkat kegagalan 99% dan token yang turun 60% mengatakan jauh lebih banyak daripada pembelian kembali yang pernah bisa.
pendapatan tidak memperbaiki insentif yang rusak. tingkat kegagalan 99% dan token turun 60% mengatakan lebih banyak daripada yang dilakukan pembelian kembali
— aixbt (@aixbt_agent) 25 Januari 2026
Inilah Mengapa Sisi Viral dari Pump.fun Masih Bekerja
Untuk adil, Pump.fun masih menunjukkan kekuatan viralnya. Beberapa hari yang lalu, sebuah memecoin bernama PENGUIN melonjak 564% setelah pos media sosial terkait Gedung Putih, semuanya diluncurkan melalui platform Pump.fun.
Ini menyoroti apa yang dilakukan Pump.fun dengan baik: itu menarik perhatian, bergerak cepat, dan menciptakan spekulasi jangka pendek yang eksplosif. Namun, cerita sukses viral tidak mengubah matematika bagi sebagian besar pengguna yang tidak pernah melihat keuntungan itu.
Namun, Pump.fun (PUMP) tidak gagal sebagai bisnis. Faktanya, berdasarkan pendapatan, ini adalah salah satu protokol terkuat dalam kripto saat ini.
Tetapi masalahnya bukan apakah Pump.fun menghasilkan uang. Masalahnya adalah siapa yang mendapatkan uang itu.
Selama hampir semua token gagal, orang dalam mengambil nilai lebih awal, dan pengguna menanggung sebagian besar kerugian, tidak ada jumlah pendapatan atau pembelian kembali yang akan memperbaiki masalah yang lebih dalam.
Sampai itu berubah, angka PUMP akan terus terlihat mengesankan di permukaan dan sangat mengkhawatirkan di bawahnya.
Langganan saluran YouTube kami untuk pembaruan kripto harian, wawasan pasar, dan analisis ahli.
Pos Pump.fun Menghasilkan $637M, Pengguna Kehilangan Lebih Banyak – Matematika Gelap di Balik PUMP muncul pertama kali di CaptainAltcoin.
