Sementara semua orang berdebat tentang pemotongan suku bunga, pemilihan, dan target harga Bitcoin, masalah yang jauh lebih besar dengan tenang berdetak di latar belakang.
Masalah senilai $9 triliun.
Dan hampir tidak ada yang siap untuk apa yang akan terjadi selanjutnya.
Antara tahun 2020 dan 2022, pemerintah AS melakukan pinjaman bersejarah. Triliunan dolar dikeluarkan dengan suku bunga mendekati nol.
Uang gratis. Utang murah. Tanpa konsekuensi. Atau begitu yang terlihat.
Pasar menyukainya. Saham terbang. Kripto meledak. Pemerintah memperluas pengeluaran seolah-olah tagihan tidak akan pernah jatuh tempo.
Sekarang maju cepat ke 2026.
Utang itu tidak menghilang.
Itu akan berakhir.
Dan itu harus dibiayai ulang.
Inilah yang menjadi masalah:
Tingkat mendekati nol itu sudah hilang. Sepenuhnya.
AS sekarang harus menggulung utang yang sama itu dengan suku bunga 5%+ alih-alih 0โ1%.
Prinsip yang sama.
Biaya yang sangat berbeda.
Di sinilah matematikanya gagal.
Mengapa Ini Adalah Bencana dalam Gerakan Lambat
Ketika suku bunga mendekati nol, pembayaran bunga dapat dikelola.
Pada 5%+, mereka meledak.
Setiap kenaikan satu poin persentase menambah ratusan miliar biaya bunga tahunan.
Itu berarti lebih banyak uang yang dibelanjakan untuk melayani utang daripada untuk pertahanan, infrastruktur, atau program sosial.
Pemerintah tidak hanya meminjam dengan murah.
Itu menguncinya ke dalam murah selamanya.
Dan selamanya baru saja berakhir.
Empat Cara Keluar (Semua Buruk)
Ketika dinding pembiayaan ulang ini tiba, hanya ada empat hasil yang mungkin:
1. Cetak jumlah uang yang besar
Ini adalah opsi yang paling mudah secara politik.
Ini juga menghancurkan daya beli dolar dan menghidupkan kembali inflasi.
2. Potong pengeluaran pemerintah
Secara teori, ini memperbaiki matematika.
Dalam kenyataannya, ini adalah bunuh diri politik. Tidak ada pemerintahan yang selamat dari itu.
3. Naikkan pajak secara agresif
Ini memperlambat ekonomi, menghancurkan konsumsi, dan berisiko resesi atau lebih buruk.
4. Gagal bayar atau restrukturisasi
Opsi nuklir. Guncangan kepercayaan global. Kekacauan pasar obligasi. Tidak terpikirkanโฆ sampai tidak lagi.
Perhatikan pola ini?
Tidak ada solusi tanpa rasa sakit.
Setiap jalur mengarah pada volatilitas, ketidakstabilan, atau kepanikan nyata.
Mengapa Pasar Belum Memperhitungkan Ini
Karena krisisnya bukan hari ini.
Ini hanya cukup jauh untuk diabaikan.
Pasar adalah mesin jangka pendek. Politisi adalah pemikir siklus pemilihan.
Tagihan harus dibayar setelah berita utama pindah.
Tapi ketika pembiayaan ulang benar-benar dimulai secara besar-besaran, realitas datang dengan cepat.
Hasil obligasi melonjak.
Aset berisiko dipatok ulang.
Likuiditas menyusut.
Dan kepercayaan retak.
Inilah bagaimana krisis โtiba-tibaโ lahir.
