Musim rotasi altcoin (Altcoin Rotation Season) — dari A hingga Z
Musim rotasi altcoin adalah fase periodik di pasar cryptocurrency di mana likuiditas berpindah secara sistematis dari Bitcoin ke altcoin. Fenomena ini bukanlah acak dan tidak dihasilkan dari antusiasme sementara, melainkan merupakan hasil logis dari perubahan struktur imbal hasil dan risiko di dalam pasar, dan biasanya terjadi setelah gelombang kenaikan yang kuat untuk Bitcoin.
Cerita selalu dimulai dengan Bitcoin. Pada tahap awal dari setiap siklus bullish, Bitcoin menarik sebagian besar likuiditas karena merupakan aset yang relatif paling aman, paling likuid, dan paling jelas dari segi narasi ekonomi. Dengan meningkatnya harga dan tercapainya keuntungan besar bagi para investor awal, imbal hasil yang diharapkan dari Bitcoin mulai menurun dibandingkan dengan risikonya, di sinilah tahap pencarian 'alpha' yang lebih tinggi dimulai.
Pada saat ini, likuiditas secara bertahap berpindah ke cryptocurrency alternatif besar seperti Ethereum dan Solana, di mana aset ini relatif tidak naik dan lebih sensitif terhadap aliran baru. Secara historis, kita telah melihat ini dengan jelas pada tahun 2017 dan 2021, di mana dominasi Bitcoin turun dari level mendekati 70% menjadi di bawah 45% dalam beberapa bulan, bersamaan dengan lonjakan besar dalam kapitalisasi pasar cryptocurrency alternatif.
Seiring dengan berlanjutnya rotasi, pasar memasuki tahap yang lebih luas yang mencakup cryptocurrency berukuran menengah dan kecil. Di sini volume perdagangan meningkat, korelasi antara cryptocurrency meningkat, dan pergerakan harga yang tajam muncul. Tahap ini sering kali menjadi yang paling menguntungkan, tetapi juga paling berisiko, karena likuiditas menjadi kurang stabil, dan setiap pembalikan pada Bitcoin akan berdampak ganda pada cryptocurrency alternatif.
Secara ekonomi, apa yang terjadi adalah penetapan ulang harga risiko. Setelah Bitcoin 'sepenuhnya dinilai' dalam jangka pendek, para investor mulai bertaruh pada aset dengan volatilitas lebih tinggi untuk potensi imbal hasil yang lebih besar. Perilaku ini mencerminkan mentalitas pasar tradisional ketika modal berpindah dari saham defensif ke saham pertumbuhan dalam lingkungan likuiditas tinggi.
Salah satu indikator terpenting yang digunakan untuk memantau musim rotasi: penurunan dominasi Bitcoin secara bertahap, pertumbuhan kapitalisasi pasar total cryptocurrency yang lebih cepat dibandingkan Bitcoin, dan peningkatan volume perdagangan terbuka pada pasangan alternatif. Namun, perlu diwaspadai, karena beberapa penurunan dominasi mungkin disebabkan oleh perluasan pasokan stablecoin dan bukan rotasi yang sebenarnya.
Informasi yang diabaikan oleh 99% investor adalah bahwa pertumbuhan pasokan stablecoin sering kali mendahului musim rotasi yang sebenarnya. Peningkatan likuiditas 'yang diharapkan' di dalam pasar menjadi sinyal awal tentang kesiapan modal untuk berpindah dari Bitcoin ke cryptocurrency alternatif, sebelum pergerakan harga muncul.
Pertanyaannya adalah apakah musim rotasi cryptocurrency alternatif hanya fenomena alami yang berulang, atau apakah itu merupakan refleksi mendalam dari ketidakseimbangan struktural dalam cara penetapan harga risiko di dalam sistem keuangan digital yang belum matang?
