这次暴跌的原因？
1月29日的黄金市场。短短一小时内金价狂泻9%，约7.4万亿美元市值蒸发，白银同日暴跌11%。其实这并非因为重大利空或危机前兆，纯粹是头寸出了问题。
从2025年底起，对冲基金在“纸黄金/白银”衍生品市场上加了前所未有的杠杆。当1月29日价格开始波动，过高的杠杆无法承受哪怕细微的调整。第二天CME将白银保证金比例从11%上调至15%，这无异于落井下石，导致白银单日惨遭27%的屠杀。
真正的灾难源于现代金融的“投资组合保证金”系统。大型对冲基金将金、银、比特币和股票捆绑在一个担保池中。当金银出现巨额亏损，系统为了补足保证金，会自动卖出池子里流动性最高的资产，也就是比特币因为也是24小时吗。
所以在2月1日至2日的周末，流动性稀缺的比特币从8.8万美元一路暴跌至7.7万美元，25亿美元多头头寸被无情强平。这不是投资者的意愿，而是算法自动按下了卖出键。
根据我搜AI和invest的分析，这次下跌中79%是由机械性因素驱动的。即便比特币作为“数字黄金”的前景再好，在危机时刻，它却成了最方便套现的“24小时流动性提款机”。这种连带效应随后波及标普500等主流指数，最终将比特币推向6万美元关口。
而AI和系统模型说宏观只占比21%。
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