Michael Saylor, président du conseil d'administration de Strategy, a posté un message sur X dimanche matin intitulé "More Orange". C'est un modèle qu'il a utilisé pour annoncer la semaine de l'achat de bitcoin de l'entreprise avant l'annonce officielle de lundi pendant plusieurs mois.
Ce signal est apparu alors que le bitcoin se négociait autour de 78 000 dollars. Le prix est considérablement tombé par rapport au niveau record enregistré en octobre 2025.
Cependant, l'ampleur de cet achat pourrait être considérablement limitée. Les actions ordinaires de Strategy ont chuté de 6 % la semaine dernière, clôturant en dessous de 150 dollars par action, et les actions privilégiées perpétuelles de Stretch (STRC) ont clôturé à 98,99 dollars vendredi, tombant en dessous de la valeur nominale de 100 dollars, qui est le critère pour l'émission de nouvelles actions par le programme ATM de l'entreprise.
Comment la stratégie finance-t-elle l'achat de Bitcoin
La stratégie finance généralement son capital par l'émission d'actions ordinaires et privilégiées via un ATM (offre publique continue), et avec les fonds ainsi levés, elle a constitué des réserves financières en Bitcoin. STRC, lancé en juillet 2025, est conçu pour fonctionner comme un produit à rendement élevé à court terme, avec une structure qui ajuste le taux de dividende variable chaque mois pour maintenir le prix de l'action près de sa valeur nominale de 100 dollars.
Si STRC se négocie en dessous de sa valeur nominale, la stratégie sera difficile d'éviter l'émission à escompte en émettant de nouvelles actions via ce canal ATM. L'entreprise a ajusté le taux de dividende de février de 25 points de base à 11,25 % lors de sa sixième augmentation depuis l'introduction en bourse de STRC.
Ces ajustements visent à attirer les investisseurs et à faire remonter le prix de l'action près de sa valeur nominale, mais leur effet n'est pas garanti.
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Les chiffres parlent d'eux-mêmes
Selon une récente annonce, la stratégie détient 712 647 Bitcoins, avec un coût d'acquisition moyen par coin de 76 037 dollars.
L'entreprise a acheté environ 39 000 BTC supplémentaires cette année. Cela a été principalement financé par la vente d'actions ordinaires et de STRC pendant les périodes où les deux titres se négociaient au-dessus de leurs prix d'émission respectifs.
La stratégie dispose d'une réserve de liquidités de 2,25 milliards de dollars, mais ces fonds sont prioritairement alloués au paiement des dividendes sur les actions privilégiées et des intérêts sur la dette, et ne sont pas affectés à l'achat de Bitcoin. L'obligation de dividende annuelle sur l'ensemble des actions privilégiées permanentes de la stratégie s'élève à environ 887 millions de dollars sur une base annualisée.
Actuellement, les actions ordinaires et STRC subissent toutes deux des pressions sur les prix, et tant que les conditions du marché ne s'améliorent pas ou que l'ajustement des dividendes ne récupère pas suffisamment la demande pour STRC, la capacité de la stratégie à lever de nouveaux capitaux pour acheter des Bitcoins est pratiquement réduite.
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