Laissez de côté les illusions d'évaluation, et frappez directement la révolution des applications réelles qui se produit avec XPL.

Récemment, le vent du marché semble à nouveau souffler vers certains projets aux fondamentaux solides. En effet, XPL est passé de 0,1244 $ à 0,1475 $ en 48 heures, et se situe actuellement à 0,138 $, avec une hausse de 12,2 % qui a provoqué un léger remous sur un marché morose. La première réaction de beaucoup de gens est : « rebond suite à une chute excessive », « reprise technique ». Mais en tant que chercheur qui aime examiner les données et voir ce qui se passe vraiment sur la chaîne, je pense que derrière cette fluctuation se cachent peut-être des signaux plus concrets que les chandeliers. Je veux mettre de côté pour l'instant les controverses en matière d'évaluation et les calendriers de déblocage des tokens, et vous montrer, en laissant de côté le bruit des prix, ce que cette chaîne Plasma est en train de réaliser.

Si je devais résumer mes observations récentes en un mot, ce serait "connexion". Plasma n'est plus seulement une "chaîne dédiée aux stablecoins" avec des performances supérieures mais relativement isolée ; elle s'insère dans des artères économiques cryptographiques plus vastes. Un événement marquant a sans aucun doute été son intégration avec NEAR Intents le 23 janvier de cette année. Ce n'est pas simplement l'ajout d'une option de pont inter-chaînes. NEAR Intents est un protocole de liquidité inter-chaînes basé sur des intentions, que l'on peut comprendre comme un réseau d'échange rapide couvrant plus de 25 blockchains majeures et agrégeant plus de 125 types d'actifs. Après l'intégration, les utilisateurs peuvent désormais échanger sans couture les actifs de n'importe quelle chaîne principale comme Ethereum ou Solana directement contre le jeton natif XPL ou son stablecoin central USDT0 sur la chaîne Plasma. Que signifie cela ? Cela signifie que Plasma est passé d'une "route sans issue" à un nœud clé d'un immense réseau de transport.

La valeur de ce nœud a immédiatement été confirmée par une donnée clé : dans les transactions inter-chaînes traitées par NEAR Intents au cours des 24 dernières heures, le volume des transactions impliquant le Tether (USDT) a atteint 39 %. Regardez, la demande inter-chaînes pour les stablecoins est si forte, et Plasma, avec sa mission d'un règlement efficace des stablecoins, peut maintenant fournir l'entrée et la sortie les plus fluides. Je pense que cette valeur de connexion pourrait se traduire à court terme par un afflux de fonds spéculatifs, augmentant ainsi l'activité des prix ; à long terme, elle apporte un afflux constant d'actifs externes et d'utilisateurs potentiels dans l'écosystème Plasma, ce qui est une vitalité que tout écosystème fermé ne peut générer par lui-même.

Avoir seulement des "tuyaux" connectés ne suffit pas, il faut que ces tuyaux aient "de l'eau vive". Le deuxième signal positif que j'ai observé est l'intégration de scénarios commerciaux réels. Récemment, une plateforme de traitement de paiements appelée Confirmo a annoncé son intégration avec Plasma. Cette entreprise peut ne pas être très visible, mais elle traite plus de 80 millions de dollars de paiements chaque mois. Son intégration avec Plasma signifie que les commerçants qu'elle sert peuvent commencer à accepter des paiements en USDT sans frais de gaz provenant du réseau Plasma. Ce n'est plus un concept de validation en laboratoire, mais un choix commercial concret. Les commerçants ne se soucient pas du prix de XPL, ils se soucient uniquement de la rapidité des paiements et des coûts. Lorsque des fournisseurs de services de paiement comme Confirmo et Rain (couvrant plus de 150 millions de commerçants dans le monde) considèrent Plasma comme une option sous-jacente, nous avons réellement commencé à voir les germes de la narration de la "chaîne de paiement dédiée" se concrétiser.

Bien sûr, un écosystème financier sain ne peut se passer du marché du crédit. Regardons les données DeFi sur la chaîne Plasma. Une découverte qui m'a un peu surpris est qu'en vertu de certaines données agrégées, le ratio d'offre/demande des stablecoins sur le marché de prêt Aave V3 sur la chaîne Plasma est assez élevé, ce qui signifie que la volonté de déposer des stablecoins sur la chaîne est forte, et que les fonds cherchent activement des opportunités de rendement. Des pools d'actifs générateurs de rendement comme SyrupUSDT auraient déjà dépassé 200 millions de dollars. De plus, les protocoles DeFi majeurs tels qu'Aave, Fluid et Pendle ont une valeur totale verrouillée (TVL) sur la chaîne Plasma qui se classe parmi les meilleures. Ces données décrivent ensemble une image : malgré un marché secondaire morose, un montant considérable de "smart money" a déjà choisi de déposer des stablecoins dans l'écosystème Plasma, en générant des rendements par le biais de prêts et de fourniture de liquidités. Ces fonds recherchent des rendements stables et prévisibles sur la chaîne, et leur maintien est un vote de confiance dans l'infrastructure réseau et l'efficacité économique.

En reliant ces points, je pense qu'une logique relativement claire commence à émerger : résoudre le problème "comment les actifs entrent" grâce à NEAR Intents, résoudre le problème "comment dépenser les stablecoins" grâce aux processeurs de paiement, puis résoudre le problème "comment les fonds se stabilisent et s'apprécient" grâce à un marché DeFi actif. Ce cycle, s'il peut continuer à fonctionner et à se développer, sera la véritable pierre angulaire de la valeur à long terme de Plasma.

Je ne veux pas exagérer ces progrès. Ils sont encore à un stade précoce, l'effet réseau global est loin d'être formé, et la pression concurrentielle des autres chaînes publiques et des géants de paiement traditionnels n'a pas diminué d'un iota. De plus, la menace des déverrouillages de jetons qui pèse sur la tête reste une réalité objective qui pèse sur la valorisation et provoque des pressions de vente à court terme. Cependant, par rapport à l'année dernière, où l'on se concentrait uniquement sur les slogans techniques de "frais zéro" et "haute performance", Plasma a au moins montré quelques traces de commercialisation observables et traçables.

Ainsi, lorsque nous voyons à nouveau les fluctuations de prix de XPL, nous devrions peut-être poser une question de plus : s'agit-il d'une simple bataille émotionnelle, ou ces connexions et avancées réelles commencent-elles à être valorisées par une partie des participants du marché plus sensibles ? Le prix est l'expression la plus directe du consensus du marché, mais le changement de consensus commence souvent par ces changements fondamentaux subtils et facilement négligés. Pour Plasma, le véritable test sera de savoir si ces "points de connexion" positifs peuvent se relier pour former une ligne, tissant finalement un réseau de valeur difficile à remplacer.

Les chandeliers de prix dessinent des émotions, tandis que les données sur la chaîne racontent des affaires. Lorsque le processeur de paiement intègre une chaîne pour un flux mensuel de 80 millions, son histoire n'est plus seulement une vision dans le livre blanc.

NEAR Intents n'a pas construit un pont pour Plasma, mais un interface universelle. Le flux d'actifs dans le monde crypto a désormais une nouvelle option vers la "couche de règlement des stablecoins".

Les milliards de dollars bloqués sur le marché des prêts ne mentent pas ; ils votent selon la logique la plus simple - où les rendements sont stables et efficaces, l'argent va là.

Lorsque le marché se lasse de "spéculer sur les nouvelles", les projecteurs de la "réévaluation de la valeur" vont-ils se tourner vers XPL ?

Je ne sais pas si vous avez remarqué, mais le marché des cryptos récemment est imprégné d'une sorte de "fatigue esthétique". Les nouvelles narrations à foison et les Meme coins innovants semblent de plus en plus difficiles à enflammer une passion durable. En revanche, certains projets établis, qui avaient été silencieux pendant un certain temps et même considérés comme des "reliques de l'ancien cycle", montrent de temps à autre des performances remarquables. Cela me fait réfléchir à une tendance potentiellement en cours : le marché passe-t-il de la frénésie pour "spéculer sur de nouvelles histoires" à la "réévaluation des anciennes valeurs" ? Si tel est le cas, des projets comme XPL, dont les fondamentaux sont solides mais dont les prix ont chuté de plus de 90 % par rapport à leur sommet, entreront-ils sur la liste des candidats pour cette réévaluation de valeur ?

Jetons d'abord un coup d'œil à quelques exemples intéressants. À la fin de l'année dernière, alors que le marché était globalement faible, des projets établis tels que ZEC (Zcash), ICP (Internet Computer) et FIL (Filecoin) ont cependant connu une forte hausse, avec une augmentation moyenne mensuelle de plus de 55 %. Cointelegraph a interprété cela comme un signal structurel de réévaluation du marché, passant de "spéculer sur les nouvelles" à "réévaluer les anciennes valeurs". Quels points communs ces projets partagent-ils ? Ils possèdent souvent une pile technologique validée sur le long terme (ayant également subi des tests rigoureux), une communauté relativement mature et une structure de gouvernance, et ont continué à effectuer des mises à niveau techniques pendant le marché baissier ou à trouver des "nouvelles courbes narratives" associées aux nouvelles tendances telles que l'IA et DePIN. Le marché semble indiquer par ses actions que, en période de manque de nouveaux points d'éclair, les projets dont le risque est plus transparent, dont la valorisation a été fortement comprimée, mais qui continuent d'être développés et d'avancer dans leur écosystème, possèdent en fait une certaine propriété "de couverture".

Alors, XPL correspond-il à ce profil de "réévaluation de la valeur établie" ? Je pense qu'on peut l'examiner sous plusieurs dimensions. Tout d'abord, la qualité de "projet établi". Plasma n'est pas un concept entièrement nouveau. Soutenu par le célèbre investisseur Peter Thiel et Tether, il fonctionne depuis un certain temps depuis le lancement de son mainnet en 2025, ayant traversé un engouement du marché suivi d'un recul significatif. Son récit central "Layer 1 conçu pour les stablecoins" est déjà connu du marché, et ce n'est pas une nouvelle histoire non éprouvée. Dans ce sens, il présente des similarités avec ces anciens projets qui sont réévalués - les histoires ne sont pas nouvelles, mais les structures restent valables.

Ensuite, il y a le point d'ancrage de la "valeur". Pour qu'un projet puisse être "réévalué", il doit avoir une base de valeur évaluable. Pour XPL, en laissant de côté le prix du jeton, ses points d'ancrage de valeur sont au moins trois : la valeur technique (finalité validée à moins d'une seconde et architecture de transfert à zéro frais de gaz), la valeur écologique (TVL de stablecoins au niveau des milliards et protocoles DeFi actifs), ainsi que la valeur de connexion (intégration avec des infrastructures clés telles que NEAR Intents). Tout cela n'est pas un château en Espagne, mais des faits qui sont en cours et peuvent être partiellement vérifiés par des données sur la chaîne. Lorsque le sentiment du marché est extrêmement pessimiste, ces valeurs peuvent être complètement ignorées ; mais lorsque le vent tourne, elles deviennent le point de départ pour la réparation de la valorisation.

Regardons maintenant les catalyseurs de la "réévaluation". L'éclatement des anciens projets nécessite souvent de nouveaux éléments narratifs ou des événements marquants. Pour XPL, le catalyseur récent pourrait bien être l'intégration profonde mentionnée précédemment avec NEAR Intents, ainsi que la mise en œuvre de scénarios de paiement tels que Confirmo. Ces progrès confèrent à la narration de la "chaîne dédiée aux stablecoins" une interconnectivité et une praticité plus fortes, pouvant être considérées comme un "patch de mise à niveau" de son histoire centrale. Par ailleurs, il ne faut pas négliger le fait que l'indice de "peur et de cupidité" du marché crypto se trouvait à un moment donné dans la zone de "peur extrême". L'expérience historique montre que cette émotion de marché extrême est souvent le terreau pour la formation de vides de valeur à moyen et long terme, offrant un espace psychologique pour la "réévaluation" à venir.

Cependant, je dois souligner que parler de "réévaluation de la valeur" ne signifie pas encourager une explosion immédiate. Ce chemin est semé d'embûches. Le plus grand obstacle est sans aucun doute la structure économique de son jeton. Un approvisionnement total de 10 milliards et un plan de déverrouillage continu à venir sont l'épée de Damoclès suspendue au-dessus de la valorisation de XPL. Toute amélioration fondamentale nécessite une croissance de la demande suffisamment forte pour compenser la pression de vente potentielle continue. De plus, le secteur des paiements en stablecoins est lui-même une mer rouge de concurrence, avec les avantages des concurrents tels qu'Ethereum L2 et Solana, et la densité de leurs écosystèmes, qui sont la dure réalité à laquelle Plasma doit faire face.

Ainsi, mon point de vue est qu'observer XPL sous l'angle du "réévaluation de la valeur des projets établis" dans cette transformation structurelle du marché est plus significatif. Cela nous aide à sortir de l'anxiété à court terme de "est-ce que ça monte ou ça descend aujourd'hui ?" pour réfléchir à une question plus fondamentale : dans un marché de plus en plus mature, les fonds donneront-ils plus de patience et d'attention à ceux qui ont de réels progrès techniques, une construction d'écosystème et une valorisation fortement remise en question ? Ce n'est pas seulement un problème pour XPL, mais peut-être l'évolution subtile que toute la logique d'investissement en crypto-monnaie est en train de vivre.

Pour XPL, un rebond à court terme de 12 % peut n'être qu'un bruit. Mais ses récents progrès pragmatiques en matière de connectivité (interopérabilité entre chaînes) et d'applicabilité (paiements) constituent en effet un pas solide vers la consolidation de sa valeur fondamentale. La réévaluation de la valeur du marché n'est jamais instantanée ; elle nécessite du temps, un accumulage continu de bonnes nouvelles et, surtout, un environnement de marché macroéconomique favorable. Dire que XPL a déjà rencontré son "trou d'or" est peut-être prématuré, mais cela me fait au moins penser que l'histoire de ce projet n'est pas encore terminée. Il passe d'un festin de capitaux bruyants à un marathon axé sur l'efficacité des paiements, la construction d'écosystèmes et la capacité de survie à long terme.

Lorsque le marché se lasse de nouvelles histoires à couper le souffle, il revient plutôt à évaluer ces anciens plans oubliés. La réévaluation de la valeur commence souvent par un retour de l'attention.

Le calendrier de déverrouillage est un problème mathématique écrit dans le livre blanc, tandis que la vitalité de l'écosystème et la valeur de la connexion sont des questions psychologiques votées par le marché. Ce dernier est en effet la clé pour déterminer la tarification à long terme.

🔔ps : Mes chers, c'est tout pour aujourd'hui concernant Plasma. Ce qui précède ne représente que mon point de vue personnel et ne constitue pas un conseil d'investissement. Certaines données et informations proviennent d'Internet, s'il y a des erreurs, merci de me contacter pour les corriger rapidement, merci 🥹.