Je n'écris pas cela pour des clics, du battage médiatique ou la peur. J'écris cela parce qu'après des années d'étude des cycles macro, les signaux qui clignotent en ce moment ne sont pas normaux. Quelque chose se brise silencieusement sous la surface, et la plupart des gens regardent dans la mauvaise direction.
Les dernières données de la Réserve fédérale racontent une histoire très inconfortable. Le bilan a augmenté d'environ 105B $. Le Standing Repo Facility a injecté 74.6B $. Les titres adossés à des créances hypothécaires ont augmenté de 43.1B $, tandis que les Treasuries n'ont augmenté que de 31.5B $.
Ce n'est pas un « QE haussier ».
C'est de la plomberie d'urgence.
Lorsque la Fed absorbe plus de garanties hypothécaires que de titres du Trésor, cela signifie généralement un stress de financement. Les banques manquent de garanties de haute qualité, et la liquidité est fournie pour maintenir le fonctionnement des marchés — pas pour stimuler la croissance. Cette distinction compte plus que ce que la plupart des traders réalisent.
Maintenant, éloignez-vous.
La dette nationale américaine a franchi 34 trillions de dollars et croît plus rapidement que le PIB. Les coûts d'intérêt explosent. Le gouvernement émet de nouvelles dettes juste pour servir les anciennes dettes. Ce n'est pas de la croissance — c'est un cercle vicieux de la dette.
Les titres du Trésor ne sont plus « sans risque » en pratique. Ce sont des instruments basés sur la confiance. Et cette confiance s'érode. Les acheteurs étrangers se retirent. Les acheteurs nationaux sont plus sélectifs. La Fed devient discrètement l'acheteur de dernier recours.
Ce n'est pas seulement un problème américain.
La Chine fait face à la même pression structurelle. La Banque populaire de Chine a injecté plus de 1 trillion de yuans via des opérations de reverse repos en une seule semaine. Système différent. Même maladie : trop de levier, trop peu de confiance.
Lorsque les États-Unis et la Chine injectent de la liquidité en même temps, ce n'est pas un stimulus — c'est du stress.
Les marchés interprètent toujours mal cette phase.
Les injections de liquidité sont qualifiées de « haussières ». Mais cette phase consiste à maintenir le financement en vie, pas à faire monter le risque. Et lorsque le financement se fissure, tout ce qui est évalué sur le levier devient vulnérable.
La séquence est cohérente à chaque cycle :
• Les obligations montrent d'abord du stress
• Les marchés de financement se resserrent
• Les actions l'ignorent — jusqu'à ce qu'elles ne puissent plus
• La crypto absorbe le choc le plus dur
Regardez l'or et l'argent à des niveaux record. Ce n'est pas un commerce de croissance. C'est du capital qui se retire de la confiance papier et entre dans des actifs tangibles.
Nous avons déjà vu ce film.
Différents déclencheurs — même fin.
La Fed est piégée.
Imprimer agressivement → les métaux grimpent, la confiance s'érode.
Se retenir → les financements se figent, le stress de la dette s'accélère.
Les actifs à risque peuvent flotter un moment. Mais la réalité des bilans gagne toujours.
Ce n'est pas juste un autre cycle.
Ceci est une crise de garantie, de financement et de dette qui se forme au ralenti.
J'ai passé près d'une décennie dans la macroéconomie et j'ai identifié des points de retournement majeurs auparavant — y compris les derniers phases ATH de Bitcoin et Ethereum.
Si vous voulez des signaux précoces avant que les gros titres ne rattrapent...
faites attention maintenant.
