Les marchés des cryptomonnaies se préparent aujourd'hui, 26 décembre, à un événement historique de fin d'année. Plus de 27 milliards USD d'options sur Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) expirent sur Deribit. C'est plus de la moitié de l'intérêt ouvert total sur cette bourse de produits dérivés.
Une énorme liquidation lors du « Boxing Day » pourrait être l'un des plus grands changements structurels de l'histoire des cryptomonnaies.
Bitcoin et Ethereum se préparent à un terme d'options expirant record d'une valeur de 27 milliards USD le deuxième jour des fêtes.
L'expiration d'aujourd'hui des options est bien plus importante que les règlements observés la semaine dernière, car c'est le dernier vendredi du mois et de l'année. Plus précisément, aujourd'hui expirent les options mensuelles et trimestrielles (Q4 2025).
Les chiffres sont impressionnants : le Bitcoin représente 23,6 milliards USD d'options expirantes, tandis qu'Ethereum représente 3,8 milliards USD. Actuellement, le prix du Bitcoin oscille autour de 88 596 USD, et Ethereum coûtait 2 956 USD au moment de la rédaction.
Les options d'achat dominent, dépassant les ventes presque trois à un. Cela signale clairement un sentiment haussier parmi les traders.
Les niveaux dits de « max pain » se situent à 95 000 USD pour le BTC et 3000 USD pour l'ETH, c'est-à-dire là où les vendeurs d'options réaliseront le plus de gains, tandis que les acheteurs subiront les plus grandes pertes.
Selon Deribit, le règlement d'aujourd'hui couvre plus de 50 % de l'intérêt ouvert total. En attendant, cela constitue le plus grand événement de ce type dans l'histoire de la plateforme. Les analystes de Deribit ont écrit :
« …le plus grand règlement de l'histoire — plus de la moitié de l'OI total —… Les flux après l'expiration seront plus importants que le prix. Surveillez le positionnement. Comment le marché réagira-t-il à un règlement aussi important ? »
La théorie du max pain, bien qu'elle suscite des controverses, suggère que les prix au comptant tendent souvent vers ces niveaux lorsque les traders et les institutions ajustent leurs couvertures avant l'expiration.
Le roulage des positions domine actuellement le marché. Beaucoup d'institutions déplacent donc leurs positions vers des contrats de janvier. Ils le font pour limiter le risque, ce qui crée de la confusion dans les données des options à court terme.
De plus, Greeks.live souligne que bien que les options de vente aient constitué 30 % des dernières grandes transactions, cela ne peut pas être considéré comme un avantage pour le sentiment baissier. Les traders qui prennent des positions laissées par des institutions peuvent trouver des prix avantageux dans un tel environnement.
La volatilité diminue, mais l'expiration de la fin d'année pourrait donner le ton pour 2026.
Malgré l'ampleur de l'événement, le marché du BTC et de l'ETH reste calme. L'indice de volatilité implicite du Bitcoin sur 30 jours (dvol) est d'environ 42 %. Cet indice était de 63 % fin novembre. Cela signifie que des mouvements brusques et soudains sont peu probables, et le règlement pourrait se terminer plus calmement que prévu.
Il est important de se rappeler que les conséquences vont au-delà de l'expiration elle-même. Les flux après le règlement sont susceptibles de façonner la direction du marché et peuvent affaiblir les résistances à la hausse.
Les traders surveillent les niveaux de prix clés pour le BTC et l'ETH :
Pour le Bitcoin, les options d'achat dominent entre 100 000 et 116 000 USD, et l'option de vente la plus populaire est de 85 000 USD.
Ethereum montre une tendance similaire, avec une accumulation d'intérêt pour les options d'achat au-dessus de 3000 USD.
La façon dont les institutions régleront ou transféreront les positions définira probablement les mouvements de prix dans les premières semaines de l'année 2026.
En attendant, les investisseurs doivent savoir que des règlements aussi importants entraînent généralement de la volatilité, lorsque les traders ferment ou roulent des positions. Par conséquent, la décision de laisser les positions de vente de décembre expirer à 08:00 UTC sur Deribit ou de les prolonger déterminera si le risque de baisse résultera de la fin de l'année ou signifiera un changement structurel.
Lorsque plus de la moitié des positions ouvertes expirent en un seul jour sur Deribit, le Bitcoin et l'Ethereum font face à un moment décisif sur le marché.
Le règlement d'aujourd'hui des options représente à la fois une opportunité et un risque. Il apporte une combinaison unique d'échelle, de positionnement et de liquidité saisonnière qui pourrait influencer les tendances des cryptomonnaies au début de l'année 2026.
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