1 milliard $ sur le papier, mais des dizaines de millions sur le marché : comment les fonds de capital-risque ont surestimé les projets cryptographiques.

L'infographie de #CryptoRank montre clairement l'écart entre la façon dont les projets étaient évalués par les fonds de capital-risque lors des derniers tours et la façon dont le marché les évalue maintenant.

Dans de nombreux cas, la différence est multiplicative. Les projets ayant reçu des évaluations VC de 500 millions $ à 1 milliard $ se négocient aujourd'hui avec une capitalisation de plusieurs dizaines ou centaines de millions, et parfois même bien moins :

- Humanity Protocol - le dernier tour de financement VC a évalué le projet à 1 milliard $, alors que la capitalisation boursière actuelle est d'environ 285 millions $.

- Fuel Network - évaluation par des fonds à 1 milliard $, marché - seulement 11 millions $.

- Bubblemaps - évaluation par des fonds à 1 milliard $, marché - seulement 6 millions $.

De plus, cette dynamique concerne à la fois les solutions infrastructurelles et appliquées - des protocoles réseau aux projets DeFi et data. Juste TOUT.

La mécanique ici, en fait, est typique. Aux phases de bulle et de récits forts, les fonds de capital-risque incluent dans leurs évaluations des attentes agressives : croissance rapide des utilisateurs, capture de marché, domination dans le segment. Ces évaluations ne reflètent pas l'état actuel du projet, mais un scénario optimiste pour l'avenir.

MAIS lorsque le cycle de marché change, la liquidité se contracte, et le récit perd de sa force, une réévaluation se produit. Le marché cesse de payer pour les attentes et commence à évaluer :

- demande réelle,

- chiffre d'affaires et tokenomique,

- durabilité du modèle,

- capacité à survivre à de longues phases d'intérêt faible.

En fin de compte, la plupart des évaluations "papier" des VC ne sont pas confirmées par le marché et sont corrigées à la baisse - parfois brusquement, parfois progressivement. Hélas, cet écart n'est pas une anomalie, mais un processus de nettoyage des attentes.

Une conclusion importante à tirer pour l'avenir - l'évaluation VC en soi - n'est ni un indicateur pour le prix du token, ni pour le potentiel d'investissement à ce moment. Et un autre point important - les investisseurs en capital-risque ont pris en compte ce risque, c'est leur rôle. Mais beaucoup de détaillants - non, car ils considéraient plusieurs achats comme un "LifeChange", et non comme un investissement risqué. Et ils ont donc "coupé", en conséquence.