El dólar se ha convertido definitivamente en una válvula de liberación para la prima de riesgo político de EE. UU. Lo que vemos en las opciones no es solo una corrección, sino una compra de pánico de seguros contra un cambio estructural.


Marcadores clave de la degradación del sentimiento:

♻️Hedges bajistas récord. La prima de las opciones put sobre el dólar está en máximos desde 2011. El mercado no solo está valorando 'debilidad', sino 'riesgos de cola' (tail risks). El aumento de las mariposas hasta los máximos de 7 meses confirma: los traders esperan una salida de los rangos, y la dirección de esa salida es claramente hacia abajo.


♻️Prima por Riesgo Político. La imprevisibilidad de Washington (Davos, amenazas arancelarias, casos de Groenlandia) ya no se ignora. Si antes el dólar era un refugio seguro en cualquier situación confusa, ahora los inversores buscan protección del dólar en oro y yenes.


♻️El Factor Yen. Los rumores sobre controles de tasas por parte de la Fed y una posible intervención conjunta con Japón son una señal poderosa. Si Estados Unidos está dispuesto a jugar en contra de su propia moneda para estabilizar el JPY, entonces una posición larga en dólares se vuelve tóxica.


♻️Dinámica de Flujos. Volúmenes a través de DTCC en máximos históricos. Esto no es pánico minorista, es reubicación institucional. Estamos viendo una salida real de activos en dólares, no solo ruido especulativo.

Estructura del mercado:

El dólar está probando mínimos de cuatro años. El oro por encima de $5,000 es una condena a la política fiscal actual y una confirmación final del comercio de devaluación. La correlación tradicional de 'alto apetito por el riesgo = dólar débil' ha cambiado a 'caos político = huida del USD'. El setup se ve extremadamente asimétrico. Cualquier intento de rebote será inundado de oferta por aquellos que no lograron cubrirse. El principal riesgo para los bajistas es la reunión del FOMC de mañana, pero con los volúmenes actuales de la tendencia de devaluación, incluso un tono hawkish puede ser digerido por el mercado como 'demasiado poco, demasiado tarde'.