Un nuevo líder ha surgido en la contienda por la presidencia de la Reserva Federal, y su elección podría cambiar fundamentalmente la forma en que se toman las decisiones en el banco central. El mercado de predicción Polymarket actualmente coloca a Rick Rieder de BlackRock firmemente en la delantera. Si esto se concretara, significaría que en un momento de enorme presión política y escrutinio para la Reserva Federal, un veterano del mercado, y no un economista académico, estaría al mando de la toma de decisiones sobre tasas de interés. Su ascenso no es solo una noticia de personal; podría ser un posible punto de inflexión en la política monetaria.

Las probabilidades de que Reed gane han aumentado del 6% a mediados de este mes a más del 60% en la actualidad, mientras que Trump, en una reciente entrevista en el Foro Económico Mundial de Davos, lo calificó de 'impresionante'. Trump dijo: 'Diría que hemos reducido a tres candidatos, en realidad son dos. Creo que puedo decirte que, en mi opinión, puede que solo quede uno.'

Se espera que la nominación se anuncie a finales de enero.

Un candidato a la Reserva Federal que se alinea con las demandas de recortes de tasas de la Casa Blanca

La Casa Blanca ha dejado muy claro que espera ver al banco central adoptar políticas monetarias más agresivas. El gobierno de Trump confía en que la Reserva Federal ayude a reducir las tasas de interés y promover el crecimiento económico.

Entre los cuatro candidatos restantes, Reed es considerado el que tiene más experiencia en el mercado, ya que se desempeña como director de inversiones de renta fija global en BlackRock, gestionando aproximadamente 2.4 billones de dólares en estrategias de bonos. Es muy probable que sea visto como el presidente de la Reserva Federal más perspicaz en la historia.

Aunque no ha tenido experiencia formal en la Reserva Federal o en el gobierno, se ha desempeñado como vicepresidente del Comité Asesor de Préstamos del Departamento del Tesoro de EE. UU. y es un miembro activo del Comité Asesor de Inversores en Mercados Financieros de la Reserva Federal de Nueva York. A través de estas relaciones, ha pasado suficiente tiempo alrededor de la Reserva Federal para tener una buena comprensión de su proceso de toma de decisiones y cuenta con una sólida red dentro de la institución. En comparación con presidentes anteriores, Reed aportará una perspectiva pragmática de sala de operaciones a la Reserva Federal en lugar de la teoría académica tradicional.

La perspectiva de Reed sobre la política de la Reserva Federal

Reed aparece con frecuencia en los medios, por lo que los economistas tienen una comprensión bastante clara de cómo ve el mercado, y lo que es más importante, cómo reconfigurará la Reserva Federal. Sus comentarios pasados sobre la política monetaria sugieren que una de sus principales iniciativas podría ser reducir las tasas de interés a un nivel que considera menos restrictivo.

Reed dijo en una entrevista con CNBC el 12 de enero: 'Creo que la Reserva Federal debe bajar las tasas de interés. Deben bajarse al 3%. Creo que eso está más cerca del nivel de equilibrio.' Su deseo de reducir las tasas de interés es sin duda bien recibido por la Casa Blanca.

Reed también aboga por un uso más creativo del balance de la Reserva Federal para lograr objetivos políticos específicos. Por ejemplo, podría proponer una política que reduzca el balance o reinvierta los ingresos por intereses en bonos hipotecarios institucionales en lugar de en bonos del gobierno, para reducir las tasas de interés y ayudar a que los estadounidenses comunes puedan permitirse una vivienda.

Muchos economistas ven la falta de vitalidad en las transacciones de vivienda como un factor que limita el crecimiento económico. Reed dijo en el podcast Meb Faber Show del 12 de diciembre del año pasado: 'Tres cuartas partes de la riqueza de este país están en las casas de las personas. Sin rotación de viviendas, la movilidad laboral se verá afectada, el empleo en construcción se detendrá, y la formación de riqueza de las familias jóvenes se derrumbará.'

Aplacando a los escépticos sobre la independencia de la Reserva Federal

El mercado claramente examinará detenidamente la postura de cualquier nominado sobre la independencia de la Reserva Federal. En este sentido, Reed se desempeña mejor en comparación con otros candidatos.

En la entrevista mencionada en CNBC, intentó tranquilizar a los posibles escépticos, afirmando que 'quien sea que ocupe ese puesto tomará las decisiones correctas para maximizar el empleo y la estabilidad de precios.'

El enfoque de Reed en el crecimiento también lo convierte en un candidato atractivo a los ojos del gobierno de Trump. Ha argumentado que Estados Unidos necesita un crecimiento del PIB nominal de entre el 4.5% y el 5% para mantener su capacidad de pagar la deuda. Esto sugiere que podría centrarse más en el aspecto de promover el crecimiento de las responsabilidades de la Reserva Federal, en lugar de en el aspecto de controlar la inflación.

Reacción del mercado

Algunos analistas creen que la reacción inicial del mercado ante la nominación de Reed será positiva.

Según un informe de análisis de Poseidon Partners publicado el 22 de enero: “La nominación de Reed será la más popular entre los mercados en la respuesta preliminar, lo que refleja la fuerte confianza del mercado en su capacidad para entender los mercados financieros y la transmisión de políticas.”

A medida que el mercado espera una reducción más rápida de las tasas de interés al 3%, los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo podrían subir. Suponiendo que no haya una reacción negativa en los rendimientos de los bonos a largo plazo, sectores de acciones sensibles a las tasas de interés como vivienda, fondos de inversión inmobiliaria, servicios públicos y acciones de pequeña capitalización podrían beneficiarse de la disminución de los costos de deuda. Activos de riesgo de largo plazo, como las acciones de crecimiento tecnológico, también podrían beneficiarse de la disminución de la tasa de descuento.

Los lugares donde Reed podría encontrar resistencia

El mayor obstáculo para la nominación de Reed probablemente será el proceso de confirmación en el Senado. Los demócratas podrían examinar detenidamente cualquier posible conflicto de intereses con BlackRock, la mayor empresa de gestión de activos del mundo, o su falta de experiencia gubernamental clara.

Además, las características que lo hacen popular en los mercados también podrían traer riesgos para la Reserva Federal. Un presidente con una fuerte intuición de sala de operaciones podría reaccionar más a las fluctuaciones de precios de los activos, lo que plantea preocupaciones de que la política monetaria podría ajustarse con más frecuencia de lo absolutamente necesario.

Al mismo tiempo, su apertura a utilizar directamente el balance de la Reserva Federal para influir en las tasas hipotecarias podría difuminar la línea entre la política monetaria y la política fiscal.

Desde la perspectiva del Partido Republicano, no debería haber problemas para Reed durante el proceso de confirmación. Su imagen se considera menos controvertida políticamente que la de algunos de los otros nominados, ya que ha afirmado que la independencia de la Reserva Federal es crucial, posee un profundo conocimiento del mercado y credibilidad técnica, no tiene un historial de críticas públicas a la política de la Reserva Federal y es visto como una persona pragmática en lugar de ideologizada.

Si es confirmado, Reed traerá un nivel inusual de experiencia en el mercado a la Reserva Federal. Esta experiencia dependerá más de su capacidad para mantener la disciplina y la independencia institucional de la Reserva Federal en un período de escrutinio que de su perspicacia en el mercado.