Recientemente, las actividades de los creadores han hecho que el token nativo de Plasma $XPL vuelva a ser popular, pero detrás del bullicio del mercado, una cuestión clave ha sido oscurecida por la mayoría: cuando compras XPL, ¿realmente estás comprando el valor del activo o simplemente una historia ecológica? Muchos comentarios son solo por el hecho de comentar, incluso los KOL que hacen análisis profundos a menudo ignoran el punto crítico: la vinculación del valor de XPL en el sistema Plasma es demasiado débil.
Para aclarar esto, primero es necesario entender: la esencia del valor de los tokens de plataforma es la fuerte correlación entre el token y los ingresos del proyecto. Del mismo modo, aunque ambos son tokens de plataforma populares, HYPE (el token nativo de Hyperliquid) tiene un punto de anclaje de valor claro, ya que el equipo se compromete a usar el 99% de las ganancias para recomprar y destruir, convirtiendo las ganancias del proyecto directamente en un impulso deflacionario para el token, con el precio del token fuertemente vinculado a los ingresos. Por otro lado, PUMP (el token de la plataforma Pumpfun), aunque está respaldado por un proyecto lucrativo, no tiene ninguna cláusula de recompra o destrucción de ganancias, y en esencia es un “token de aire que puede contar historias”, totalmente dependiente del ánimo del mercado.
En contraste, las debilidades en el soporte de valor de XPL son particularmente evidentes. Hasta ahora, el único mecanismo deflacionario claramente efectivo de XPL es la destrucción directa de las tarifas de Gas de transacción, y esta parte de la destrucción tiene un impacto mínimo en la cantidad total de tokens. El equipo había mencionado anteriormente que destinaría el 10% de las ganancias a la recompra y destrucción, pero nunca se ha implementado ni ha pasado por el proceso de votación de la comunidad DAO, lo que lo convierte en una “promesa verbal” y no en un “mecanismo rígido”. Esto significa que, incluso si la plataforma Plasma se vuelve rentable, sus ingresos pueden no beneficiar a los poseedores de XPL, lo que dificulta que los inversores compartan los dividendos del crecimiento del ecosistema.
El denominado “punto de valor” que el mercado asigna a XPL depende más de expectativas que de la realidad. Aunque la minería por participación permite a los usuarios convertirse en validadores y obtener recompensas, la escala de recompensas y la sostenibilidad carecen de garantías claras; el potencial de especulación en el pago con stablecoins debe basarse en el éxito de Plasma para capturar cuota de mercado, y la competencia en el DeFi multichain se está intensificando, lo que hace que lograr este objetivo no sea fácil; las expectativas de los primeros usuarios sobre airdrops ecológicos y derechos de participación prioritaria en actividades de cooperación son, en cambio, “promesas vacías” con una incertidumbre extrema, que no pueden constituir un soporte de valor central.
Es innegable que, si Plasma puede convertirse en la infraestructura central del DeFi multichain, gracias a la escasez del token nativo, XPL podría ser impulsado por el mercado; si el equipo cumple con la promesa de recompra después de obtener ganancias, también podría proporcionar un impulso temporal al precio del token. Pero todo esto son “posibilidades” y no “certezas”. Cuando te das cuenta del riesgo dual de que “Plasma puede que no funcione, y aunque funcione, XPL puede que no se vea beneficiado”, los puntos de valor promocionados oficialmente parecen débiles. En última instancia, comprar XPL ahora es más una apuesta a la realización de la narrativa del ecosistema que una inversión en activos con un soporte de valor sólido: este es un punto que cada inversor debe reconocer con claridad.
