Japón está a punto de hacer lo que nadie cree que es posible.
Hoy, el Banco de Japón está aumentando las tasas de interés nuevamente, lo que empuja los rendimientos de los bonos gubernamentales a niveles que el sistema financiero moderno nunca ha soportado.
Este no es un evento local.
Esta es una prueba de estrés global.
Durante décadas, Japón ha sobrevivido con tasas de interés cercanas a cero.
Ese era el soporte vital que mantenía el sistema unido.
Ahora se va — y las matemáticas se vuelven duras.
Aquí está por qué todo se rompe rápidamente:
Japón tiene alrededor de ~$10,000,000,000,000 en deuda, creciendo cada día.
Un aumento en los rendimientos significa: → Explosión de los costos del servicio de la deuda
→ Los intereses devoran los ingresos del gobierno
→ La flexibilidad financiera desaparece
Ninguna economía moderna sobrevive a esto de manera limpia: → incumplimiento
→ Reestructuración
→ O inflación
Japón no romperá esto solo.
El shock global oculto
Japón tiene trillones en activos extranjeros: • Más de 1 billón de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU.
• Cientos de miles de millones en acciones y bonos globales
Esas inversiones solo tenían sentido cuando los rendimientos japoneses no ofrecían nada.
¿Ahora? Finalmente, los bonos locales ofrecen rendimientos reales.
Después de cubrirse con divisas, los bonos del Tesoro de EE. UU. pierden dinero para los inversores japoneses.
Esto no es miedo. Son cuentas.
El capital regresa a casa.
Incluso unos pocos cientos de miles de millones de dólares en retorno no son "regulares" — es un vacío de liquidez.
Luego viene el verdadero detonador: el comercio del yen
Más de 1 billón de dólares se pidió prestado barato en yenes y se distribuyó en: → acciones
→ Criptomonedas
→ Mercados emergentes
Con el aumento de las tasas de interés en Japón y la fortaleza del yen: → Se deshace el comercio del yen
→ Se lanzan llamadas de margen
→ Comienza la venta forzada
→ Las relaciones tienden a uno
Todo se vende. Juntos.
Mientras tanto…
→ Los diferenciales de rendimiento entre EE. UU. y Japón se están estrechando
→ Japón tiene menos razones para financiar el déficit estadounidense
→ Los costos de endeudamiento en EE. UU. aumentan
Y el Banco de Japón podría no haber terminado aún.
¿Otro aumento? → Aumento del yen
→ Explosión del comercio del yen más fuerte
→ Los activos de riesgo lo sienten de inmediato
Japón no puede imprimir más ahora.
La inflación ya es alta: impresión → debilitamiento del yen → aumento de las importaciones → explosión de presión interna
