El mundo se está retirando del mercado de deuda estadounidense. El valor de los bonos del Tesoro estadounidense en poder de Dinamarca cae a niveles históricamente bajos. Mientras tanto, India y China continúan reduciendo su participación en la deuda pública estadounidense.

Esta retirada constante de los principales tenedores extranjeros señala una caída más amplia de la confianza en la disciplina fiscal de EE. UU. y la estabilidad a largo plazo de la deuda. Esta tendencia tiene un gran impacto en los costos de capital globales, la liquidez y la valoración de activos de riesgo.

El mundo se aleja de la demanda de deuda de EE. UU.

En la publicación más reciente en X (anteriormente Twitter), The Kobeissi Letter destacó que en el último año Dinamarca ha reducido sus reservas de bonos del tesoro estadounidenses en 4 mil millones de USD, lo que representa una reducción del 30%. En la publicación se lee:

“Las reservas de bonos del tesoro estadounidenses de Dinamarca están en un nivel récord bajo: el valor de los bonos estadounidenses en posesión de Dinamarca ha caído a aproximadamente 9 mil millones de USD, el nivel más bajo en 14 años… Dinamarca está saliendo silenciosamente del mercado de deuda estadounidense.”

Desde el pico en 2016, las reservas danesas han caído en más de la mitad. Actualmente, el país representa menos del 1% del total de las reservas europeas de bonos del tesoro estadounidenses, que se valoran en 3,6 billones de USD.

Además, el fondo de pensiones danés AkademikerPension ha anunciado que se retirará completamente de los bonos del tesoro estadounidenses por un valor de aproximadamente 100 millones de USD para fin de mes. El director de inversiones del fondo, Anders Schelde, declaró que “la decisión se debe al mal estado de las finanzas del gobierno de EE. UU.”

Sin embargo, durante una conversación con periodistas en el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, el secretario del tesoro de EE. UU. Scott Bessent minimizó estas preocupaciones el miércoles.

“La inversión de Dinamarca en bonos del tesoro estadounidenses, al igual que Dinamarca misma, es irrelevante. Son menos de 100 millones de USD. Han estado vendiendo bonos del tesoro durante años, realmente no me preocupa.”

Aunque el movimiento de Dinamarca puede no preocupar a Bessent por sí mismo, no es aislado. Según datos del Departamento del Tesoro de EE. UU., las reservas de bonos del tesoro estadounidenses en China han caído al nivel más bajo en 17 años.

Las reservas de China cayeron en noviembre a 682,6 mil millones de USD desde 688,7 mil millones de USD en octubre, alcanzando su nivel más bajo desde 2008. Uno de los observadores del mercado escribió:

“Y si continúan así, pronto caerán por debajo de 500 mil millones, menos que Bélgica y Luxemburgo, jaja. China se está asegurando contra un inminente colapso en Occidente.”

La India también ha adoptado una estrategia similar, y sus reservas de bonos del tesoro estadounidenses han caído a aproximadamente 190 mil millones de USD a finales de octubre de 2025. En conjunto, estas acciones indican un cambio fundamental en la evaluación del riesgo crediticio de EE. UU. por parte de los principales tenedores extranjeros.

La magnitud y la duración de estas reducciones sugieren algo más que un ajuste rutinario de cartera. Reflejan las crecientes preocupaciones sobre la sostenibilidad de las finanzas de EE. UU. y el riesgo de deterioro de la calidad crediticia debido a acciones políticas.

Sin embargo, hay un factor equilibrador. Japón y el Reino Unido han aumentado sus reservas. El compromiso de Japón ha crecido en 2,6 mil millones de USD hasta 1,2 billones de USD. A su vez, el Reino Unido ha aumentado sus reservas en 10,6 mil millones de USD hasta 888,5 mil millones de USD.

La cascada de liquidez y las consecuencias para el mercado de criptomonedas

A pesar de esto, el analista advierte sobre la inminente “gran tormenta”, a medida que los países aceleran la venta de bonos del tesoro estadounidenses. En la publicación se expone que las liquidaciones de bonos causan un efecto dominó en los mercados globales.

Los bonos del tesoro estadounidenses juegan un papel clave en el sistema financiero global. Cuando los inversores los venden en masa, los precios de los bonos suelen caer y los rendimientos aumentan, elevando los costos de los préstamos en toda la economía.

Los mayores rendimientos pueden endurecer las condiciones financieras, ya que los costos de financiamiento más altos desalientan las inversiones de riesgo y limitan la liquidez. Los analistas señalan que en tal situación, los activos altamente dependientes de alta liquidez, como las acciones y las criptomonedas, pueden estar bajo presión.

Además, los bonos del tesoro estadounidenses son la principal garantía para los bancos, fondos y creadores de mercado. La caída de su valor debilita las garantías, obligando a las instituciones financieras a limitar el riesgo. Esto, a su vez, genera presión de venta en muchos mercados de activos. Wimar declaró:

“Las acciones y las criptos no existen en el vacío. Su existencia se basa en financiamiento barato y liquidez fácil. Cuando los bonos reciben un golpe, no son aburridos 'asuntos de bonos'. Es un debilitamiento de las garantías.”

El analista describió el orden en que los mercados pueden reaccionar. Los bonos suelen moverse primero. Los mercados de acciones reaccionan con retraso, reflejando los cambios en las condiciones de financiamiento y el apetito de los inversores por el riesgo.

Las criptomonedas, que son muy sensibles a la liquidez y al apalancamiento, a menudo experimentan las mayores fluctuaciones de precios cuando surge la aversión al riesgo. Este efecto dominó significa que las perturbaciones en el mercado de bonos del tesoro pueden amenazar a todo el segmento de activos de riesgo.

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