La NYSE quiere implementar el «comercio de acciones 7×24h», pero podría ser completamente diferente a lo que piensas sobre «acciones en cadena»
Recientemente, el ‘securities tokenization + comercio 24 horas’ lanzado por NYSE/ICE ha sido interpretado por muchos como “las acciones finalmente serán llevadas a la cadena”.
Pero mi juicio personal es: esto dista mucho de lo que significa “acciones en cadena” en el contexto de crypto.
Primero, digamos la conclusión:
Sigue siendo, en esencia, un sistema de comercio centralizado (más parecido a CEX), no es DeFi ni es la tokenización de acciones.
La manera más razonable de entender este conjunto de productos es:
Las acciones son 1:1 respaldadas o custodiadas en el sistema tradicional, y luego ‘nacen’ certificados negociables en un nuevo sistema de comercio regulado, utilizados para comercio continuo de 24 horas.
El papel de la blockchain no es facilitar el mercado, sino almacenar resultados de transacciones y pruebas de liquidación.
Es decir, la negociación ocurre en sistemas centralizados, la formación de precios no está en la cadena, lo que se registra en la cadena son “los hechos después de completar la transacción”, no el proceso de negociación. Este punto es muy clave, ya que determina directamente que este sistema no es un mercado descentralizado.
¿Entonces por qué hacer esto?
La razón principal no está en crypto, sino en los problemas estructurales del mercado de acciones tradicional.
Primero, el tiempo de negociación no es continuo.
El mundo real opera 24 horas, pero el mercado de acciones no.
Mucha información importante ocurre durante el cierre del mercado, solo puede ser fijada a un precio de “gap” en la siguiente apertura, amplificando artificialmente la volatilidad.
En segundo lugar, el capital global se fragmenta por zonas horarias.
Los fondos de Asia y Europa tienen casi ningún canal efectivo para participar en el descubrimiento de precios durante el cierre del mercado estadounidense.
El significado del comercio de 24 horas es, en esencia, que el descubrimiento de precios es más fluido, y no que haya alta liquidez todo el día.
En tercer lugar, la eficiencia de liquidación y el control de riesgos.
Registrar los resultados de las transacciones en la cadena puede acortar el ciclo de liquidación y reducir el riesgo de contraparte.
Esto es una mejora real para las instituciones, no una innovación conceptual.
¿Y cómo se calculan los dividendos y rendimientos de las acciones?
Los dividendos, derechos de voto y acciones corporativas siguen viniendo de esa acción original.
Lo que estás negociando es solo “la forma de negociación”, no una nueva clase de activos.
En otras palabras:
No se crean nuevas acciones
No hay dilución de derechos
Los rendimientos económicos siguen anclados al 100% en acciones reales
Ahora hablemos de la volatilidad de precios y oportunidades durante los períodos no comerciales.
Este es el lugar donde este sistema es más fácil de sobrestimar y también más fácil de subestimar.
La oportunidad radica en:
Las noticias importantes durante el fin de semana o la noche ya no se comprimen hasta el momento de apertura
Los precios pueden reflejar la información con antelación
Las coberturas y reajustes tienen más ventanas de tiempo
Los riesgos también son evidentes:
La liquidez es más delgada
La volatilidad puede ser mayor
Más adecuado para traders profesionales, no para trading emocional
No es la tokenización de acciones:
Las acciones no existen de forma nativa en la cadena
No hay precios en tiempo real en la cadena
Así que no necesita oráculos
Tampoco es DeFi, no puede combinarse sin permiso, no puede hacer arbitraje atómico y casi no puede realizar derivados en la cadena de forma directa
Así que a corto plazo, no verás muchos productos DeFi construidos en torno a esto, eso está determinado por la estructura.
En general, la esencia de este producto es:
Sin cambiar la estructura de poder y sin tocar los límites regulatorios,
Aumentar la ‘flexibilidad temporal’ y la ‘eficiencia de liquidación’ en el mercado de acciones tradicional.
Su significado para crypto no es que “la descentralización ha ganado”, sino que es una señal más realista de que las finanzas tradicionales están utilizando selectivamente blockchain, solo la parte que necesitan.
Entender esto es crucial para evitar ser desviado por narrativas como ‘acciones en cadena’ y ‘TradFi siendo interrumpido’.