El rápido ascenso de ASTER en el ámbito perpetuo descentralizado ha llevado a muchos a verlo como un candidato serio. Los programas de incentivos agresivos han creado un impulso inicial: el volumen de transacciones ha explotado, el flujo de dinero ha aumentado, la atención se ha expandido. Pero el mercado siempre es duro. A medida que el impulso de las recompensas se debilita, comienza a surgir la pregunta sobre la verdadera durabilidad de la plataforma.
Esta semana, ASTER ha caído casi un 70% desde el pico, volviendo a un nuevo rango de precios bajos y obligando al mercado a revisar el panorama general de los DEX perpetuos. Lo interesante es que esta venta masiva se produce en un contexto donde la actividad de derivados en todo el mercado sigue en niveles récord. Eso indica que el problema no radica en la falta de flujo de capital, sino que el flujo de capital se está volviendo cada vez más selectivo, concentrándose en plataformas que realmente retienen a los usuarios, en lugar de aquellas que dependen en gran medida de las recompensas incentivadas. Y en el centro de esta diferenciación, Hyperliquid está emergiendo con claridad.
En este momento, ASTER se negocia alrededor de 0.62 USD, cayendo más del 13% en 24 horas y bastante lejos del máximo histórico de 2.41 USD. La evolución en el marco temporal semanal muestra una presión a la baja continua, ya no es un ajuste a corto plazo. Más notablemente, el volumen de transacciones ha aumentado drásticamente mientras el precio cae. Solo en 24 horas, el volumen ha aumentado más del 300%, superando los 300 millones de USD. Sin embargo, este aumento tiene muchas señales de distribución, cobertura o especulación a corto plazo, más que un flujo de capital acumulado para una tendencia de recuperación sostenible.
Mirando en general, el mercado perpetuo descentralizado sigue siendo extremadamente activo. Según DefiLlama, el volumen total de perp en 30 días ha superado los 803 mil millones de USD, el volumen de transacciones diarias está cerca de 19.9 mil millones de USD, con un interés abierto de aproximadamente 20.6 mil millones de USD. Estas cifras confirman que los traders siguen operando con gran fuerza. El problema central radica en: ¿dónde se está concentrando esa actividad? Hyperliquid actualmente maneja aproximadamente 40.7 mil millones de USD en volumen de perp, Aster le sigue con 31.7 mil millones de USD, mientras que Lighter se encuentra alrededor de 25.3 mil millones de USD. En apariencia, la competencia parece bastante equilibrada, pero la verdadera diferencia solo se revela al observar el interés abierto.
Solo en 24 horas, Hyperliquid posee aproximadamente 9.57 mil millones de USD en interés abierto, cifra que supera incluso el total combinado de interés abierto de Aster, Lighter, Variational, edgeX y Paradex. El interés abierto no solo es un indicador técnico, sino que refleja la confianza, el nivel de compromiso de capital y la disposición a mantener el apalancamiento de los traders. Cuando un trader elige quedarse en una plataforma, eso indica que confía en la liquidez, la calidad de las órdenes y la capacidad de gestión de riesgos, y no simplemente por las recompensas. Hyperliquid está convirtiéndose gradualmente en el destino por defecto, mientras que muchas otras plataformas son de naturaleza 'transacción estacional': se utilizan cuando el incentivo es atractivo y se abandonan cuando las ofertas se desvanecen.
La caída de ASTER no es solo la historia de un token, sino que refleja la transformación de todo el sector DEX perpetuo. A medida que los impulsores a corto plazo se enfrían, el mercado comienza a regresar a valores fundamentales como la liquidez estable, la experiencia de transacción y la profundidad del libro de órdenes. Las ofertas pueden impulsar un crecimiento rápido, pero no pueden reemplazar la adecuación entre el producto y el mercado. La debilidad de ASTER no significa que el mercado DEX perp se esté reduciendo, sino que está madurando más. La competencia ya no es quién paga más a los traders, sino quién es lo suficientemente bueno como para retenerlos sin necesidad de pagar. Y en este momento, la balanza se inclina de manera muy clara.
