TL;DR:
Más del 40% de la oferta de Ethereum está bajo el agua; la oferta en ganancias cayó del 75% al 59% mientras ETH se negociaba a $2,973.78.
Las ballenas divergieron: Erik Voorhees movió 1,635 ETH ($4.81M) a THORChain para BCH; Arthur Hayes envió ETH a intercambios, rotando hacia "nombres DeFi de alta calidad."
Winslow Strong transfirió 1,900 ETH y 307 cbBTC a Coinbase; 0x46DB compró, pero las reservas en aumento, el apalancamiento, las salidas de ETF y la prima de Coinbase -0.08 señalan un riesgo continuo.
La cinta de diciembre de Ethereum está forzando un restablecimiento de la rentabilidad. Más del 40% de la oferta de ETH ahora se mantiene con pérdidas, después de tres cierres mensuales rojos consecutivos y una caída del 22.2% en noviembre. ETH recuperó brevemente el umbral de $3,000 pero no logró mantenerlo, negociándose a $2,973.78, con un aumento del 1.10% en 24 horas. La salud de los titulares se deterioró rápidamente: la proporción de ETH circulante en ganancias cayó de más del 75% a principios de este mes a 59% ahora. Para las mesas, la clave es si las pérdidas desencadenan distribución o búsqueda de gangas. Esa división definirá la liquidez, la volatilidad y la narrativa en 2026.
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Las posiciones de las ballenas divergen
Las ballenas están reaccionando en direcciones opuestas. Lookonchain informó que Erik Voorhees depositó 1,635 ETH valorados en aproximadamente $4.81 millones en THORChain para intercambiar por Bitcoin Cash. El depósito siguió un intercambio similar de ETH a BCH a principios de este mes desde una billetera inactiva durante casi nueve años, una clara señal de rotación de cartera. Mientras tanto, Arthur Hayes ha estado transfiriendo ETH a intercambios, diciendo que está “rotando de ETH a nombres DeFi de alta calidad” a medida que mejoran las condiciones de liquidez fiat. El grupo de ballenas no está alineado, y la reasignación está reemplazando la tenencia pasiva por ahora en la última semana de negociación de diciembre.
Otra señal de reposicionamiento provino de Winslow Strong, un socio en Cluster Capital, quien transfirió 1,900 ETH más 307 cbBTC a Coinbase, totalizando aproximadamente $32.62 millones. El movimiento no confirma venta, pero los depósitos en intercambios centralizados se ven comúnmente como preparación de liquidez durante períodos inciertos. Un analista en cadena estimó que el ETH fue retirado hace un mes a un promedio de $3,402.25, mientras que el cbBTC se acumuló entre agosto y diciembre de 2025 a un promedio de $97,936.68. Si se vende, el paquete implica alrededor de $3.907 millones en pérdidas, mostrando que el control de riesgos está ocurriendo en público antes de las decisiones de fin de año.
No todas las ballenas están saliendo. La dirección 0x46DB ha acumulado 41,767 ETH desde el 3 de diciembre a un promedio de $3,130 y ha perdido más de $8.3 millones en papel. BitMine sigue comprando caídas a pesar de una pérdida no realizada de aproximadamente $3.5 mil millones, destacando la convicción en manos seleccionadas. Sin embargo, el panel de riesgos sigue siendo pesado: las reservas de intercambio están aumentando, la relación de apalancamiento estimada está elevada, las salidas de ETF continúan, y el índice de prima de Coinbase ha caído a -0.08, su nivel más bajo en un mes. Esa mezcla mantiene la dirección en disputa. Hasta que esas señales se alivien, las ballenas seguirán desacordando en voz alta.
