Los mercados de criptomonedas se están preparando hoy, 26 de diciembre, para un evento histórico de fin de año. En Deribit, vencen más de 27 mil millones de USD en opciones sobre Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). Eso es más de la mitad del interés abierto total en esta bolsa de instrumentos derivados.
Un enorme ajuste en el 'Boxing Day' puede ser uno de los mayores cambios estructurales en la historia de las criptomonedas.
Bitcoin y Ethereum se están preparando para un vencimiento récord de opciones por un valor de 27 mil millones de USD en el segundo día de Navidad.
La expiración de opciones de hoy es significativamente mayor que las liquidaciones vistas la semana pasada, ya que es el último viernes del mes y del año. Más concretamente, hoy expiran las opciones mensuales y trimestrales (Q4 2025).
Las cifras son impresionantes: Bitcoin representa 23.6 mil millones de USD en opciones que expiran, mientras que Ethereum 3.8 mil millones de USD. Actualmente, el precio de Bitcoin ronda los 88,596 USD, y Ethereum costaba 2,956 USD en el momento de escribir.
Las opciones call dominan, superando a las put casi tres a uno. Esto señala un claro sentimiento alcista entre los traders.
Los niveles llamados «max pain» se encuentran en 95,000 USD para BTC y 3,000 USD para ETH, es decir, donde los vendedores de opciones ganarán más y los compradores perderán más.
Según Deribit, la liquidación de hoy abarca más del 50% del interés abierto total. Mientras tanto, esto constituye el evento de este tipo más grande en la historia de la plataforma. Los analistas de Deribit escribieron:
«…la mayor liquidación en la historia — más de la mitad del OI total —… Los flujos después de la expiración serán más importantes que el precio. Observa el posicionamiento. ¿Cómo reaccionará el mercado ante una liquidación tan grande?»
La teoría del max pain, aunque controvertida, sugiere que los precios al contado a menudo tienden a esos niveles cuando traders e instituciones ajustan coberturas antes de la expiración.
El rollo de posiciones domina actualmente el mercado. Muchas instituciones, como resultado, trasladan posiciones a contratos de enero. Lo hacen para limitar el riesgo, lo que genera confusión en los datos de opciones a corto plazo.
Además, Greeks.live destaca que aunque las opciones put representaron el 30% de las últimas grandes transacciones, no se puede considerar como una ventaja del sentimiento bajista. Los traders que asumen posiciones dejadas por instituciones pueden encontrar precios favorables en tal entorno.
La volatilidad se está reduciendo, pero la expiración a finales de año podría marcar el tono para 2026.
A pesar de la magnitud del evento, el mercado de BTC y ETH permanece tranquilo. El índice de volatilidad implícita de Bitcoin a 30 días (dvol) es de alrededor del 42%. Este índice fue del 63% a finales de noviembre. Esto significa que movimientos bruscos y repentinos son poco probables, y la liquidación podría concluir de manera más tranquila de lo esperado.
Es importante recordar que las consecuencias van más allá de la simple expiración. Los flujos después de la liquidación pueden moldear la dirección del mercado y debilitar resistencias al alza.
Los traders están observando niveles clave de precios para BTC y ETH:
Para Bitcoin, dominan las opciones call en 100,000–116,000 USD, y la opción put más popular es de 85,000 USD.
Ethereum muestra una tendencia similar, con acumulación de interés call por encima de 3,000 USD.
La forma en que las instituciones liquidarán o trasladarán posiciones probablemente definirá los movimientos de precios en las primeras semanas de 2026.
Mientras tanto, los inversores deben saber que tales grandes liquidaciones suelen traer volatilidad, ya que los traders cierran o rollan posiciones. Por lo tanto, la decisión de permitir que las posiciones put de diciembre expiren a las 08:00 UTC en Deribit, o extenderlas, determinará si el riesgo de caídas proviene del final del año o si significará un cambio estructural.
Cuando en un solo día expira más de la mitad de las posiciones abiertas en Deribit, Bitcoin y Ethereum se enfrentan a un momento decisivo en el mercado.
La liquidación de opciones de hoy es tanto una oportunidad como un riesgo. Trae una combinación única de escala, posicionamiento y liquidez estacional que puede influir en las tendencias criptográficas a principios de 2026.
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