Dadas las preocupaciones sobre la inflación y señales de estabilidad relativa en el mercado laboral tras dos recortes de tasas este año, un número creciente de responsables de la política monetaria de la Reserva Federal están señalando cautela sobre un mayor alivio, lo que hace que las expectativas del mercado para un recorte de tasas en diciembre caigan a casi 50-50.
A primera hora de la sesión de EE.UU. el jueves, el oro al contado renunció a sus ganancias intradía, cayendo $16 a corto plazo y acercándose una vez a $4,180/onza; la plata al contado pasó a una caída del 1% durante el día, cayendo por debajo de $53/onza.
Como si quisiera resaltar esta sutil postura política, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly—anteriormente una firme defensora de los recortes de tasas de la Fed—dijo el jueves que es “demasiado pronto” para tomar una decisión sobre la próxima reunión de política, que está a unas cuatro semanas de distancia.
“Soy de mente abierta, pero aún no he tomado una decisión final sobre mis opiniones. Espero discutirlo con mis colegas,” dijo Daly en un evento en Dublín, Irlanda.
La última en apoyar la pausa en los recortes de tasas es la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, quien dijo el miércoles que el “umbral para más recortes de tasas a corto plazo es relativamente alto.”
“A menos que haya evidencia clara de deterioro en el mercado laboral, seré cauteloso sobre un mayor alivio de la política, especialmente considerando la información limitada relacionada con la inflación debido al cierre del gobierno,” dijo Collins en una reunión de banqueros en Boston, añadiendo que las tasas de política pueden necesitar “mantenerse sin cambios por algún tiempo.”
Collins ha votado dos veces este año a favor de los recortes de tasas de la Fed. Sus comentarios inusualmente sinceros indican crecientes divisiones dentro de la Fed y reflejan una falta de consenso sobre más recortes de tasas. El presidente de la Fed, Powell, señaló estos desafíos hace dos semanas después del recorte de tasas más reciente, afirmando que otro recorte de tasas en la reunión de política del 9-10 de diciembre está “lejos de ser seguro.”
Con los comentarios de Collins, más la guía de la Casa Blanca el miércoles—que incluso si el gobierno de EE. UU. se reabre, los datos oficiales de inflación y del mercado laboral pueden no estar disponibles a tiempo (o nunca) antes de la próxima reunión de la Fed—el mercado se ha retirado de sus apuestas firmes anteriores sobre un recorte de 25 puntos base en diciembre.
Como el mejor indicador en tiempo real de las expectativas del mercado para la política de la Fed, los futuros de tasas de interés a corto plazo actualmente muestran que la probabilidad de un recorte de tasas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el 10 de diciembre es solo de aproximadamente 55%.
“La clara oposición de la presidenta de la Fed de Boston, Collins, a un recorte de tasas en diciembre aumenta nuestras preocupaciones sobre la capacidad de Powell para gestionar divisiones dentro del FOMC y añade incertidumbre extra al camino de tasas,” escribió el vicepresidente de Evercore ISI, Krishna Guha, en un informe el jueves. “Su oposición pública y explícita a un recorte de tasas en diciembre indica que si Powell intenta presionar por un recorte de tasas, es muy probable que vote en contra.”
Algunos datos publicados por el sector privado, y que provienen de las propias encuestas de la Fed, pueden apoyar la opinión de mantener las tasas sin cambios en la próxima reunión.
El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, estima que el 55% de los bienes que componen el Índice de Precios al Consumidor (IPC) tienen aumentos de precios que superan el 3%. El objetivo de inflación de la Fed es del 2%.
“Por eso es difícil para la Fed recortar tasas en diciembre,” escribió Slok el miércoles.
Sin embargo, el director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Hassett, dijo el jueves que no ve muchas razones para no recortar tasas. Espera que el PIB del cuarto trimestre caiga un 1.5% debido al cierre del gobierno.
Además, Hassett dijo que la publicación de datos de nómina no agrícola de octubre no incluye la tasa de desempleo, por lo que la gente nunca sabrá cuál fue la tasa de desempleo en octubre. El informe de empleo de septiembre puede estar disponible la próxima semana.
Dijo: “La encuesta de hogares no se realizó en octubre, así que solo obtendremos la mitad del informe de empleo. Obtendremos la parte de empleos de los datos, pero no la tasa de desempleo, y esta situación solo durará un mes.”
El informe de nómina no agrícola de EE. UU. consiste en dos encuestas: una de negocios (que produce el número principal de nómina no agrícola) y una de hogares (responsable de la tasa de desempleo). Si bien muchas empresas mantienen registros e informan datos electrónicamente, será mucho más difícil contactar retrospectivamente a los trabajadores y pedirles que recuerden su estado de empleo para una semana específica de octubre.
