La pérdida de impulso de Bitcoin continúa a medida que los titulares a largo plazo añaden presión de venta al mercado, y el aumento de la fortaleza del dólar estadounidense lleva a los inversores a reducir su exposición al riesgo.
Bitcoin ha luchado repetidamente para mantener precios por encima de $106,000 desde principios de noviembre, a pesar de que el S&P 500 se encuentra un 1% por debajo de un nuevo máximo histórico. Mientras tanto, el oro, el tradicional refugio de valor, ha reducido sus pérdidas recientes y ahora se negocia apenas un 4% por debajo de su récord anterior de $4,380.
Muchos traders dicen que factores únicos de la industria de las criptomonedas pueden estar afectando el rendimiento de Bitcoin, pero ¿son lo suficientemente serios como para evitar que BTC alcance nuevamente los $112,000?
El reciente fortalecimiento del Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) contra una canasta de monedas principales refleja una renovada confianza en la capacidad del Tesoro de EE. UU. para gestionar sus desafíos fiscales. Cuando los inversores temen un crecimiento estancado en medio de una inflación persistente — un escenario a menudo descrito como estanflación — la moneda nacional típicamente se debilita, ya que la expansión monetaria se vuelve inevitable.
Por esa razón, los traders a menudo destacan la correlación inversa de larga data entre el DXY y el precio de Bitcoin. En contraste, el mercado de valores de EE. UU. tiende a beneficiarse de un dólar más fuerte y tasas de interés más bajas. La reducción de costos de endeudamiento eleva las valoraciones corporativas, mientras que los tipos de cambio favorables hacen que los bienes importados sean más asequibles cuando se cotizan en la moneda local.
Las empresas que persiguen estrategias de reserva de Bitcoin, como Strategy (MSTR) y Metaplanet (MTPLF), han sido previamente algunos de los mayores compradores corporativos, especialmente cuando sus acciones se negociaban a una prima sobre sus activos subyacentes. El múltiplo mNAV captura esta relación, representando el valor del Bitcoin mantenido en relación con la valoración empresarial de la compañía.
La caída del precio de Bitcoin borra el incentivo de emisión de acciones para las empresas
La reciente caída en el mercado de criptomonedas ha borrado en gran medida esta ventaja, eliminando el incentivo para que las empresas emitan acciones adicionales. A los niveles de precios actuales, cualquier nueva emisión diluiría a los accionistas existentes, convirtiéndola en una opción poco atractiva sin una prima significativa de mNAV.
Estas empresas aún pueden recaudar fondos a través de deuda o notas convertibles, pero dicho financiamiento es típicamente menos beneficioso para los inversores. Los tenedores de deuda a menudo exigen garantías, lo que efectivamente reduce la cantidad de Bitcoin que se tiene en cuenta en el valor empresarial de una compañía; limitando así el potencial crecimiento del mNAV.
La ansiedad de los inversores se intensificó después de que los holders de Bitcoin a largo plazo, incluidos aquellos de 2018 o anteriores, comenzaran a vender en medio de una caída del 20% desde el máximo histórico de $126,220. Se cree que un caso prominente involucra a Owen Gunden, un trader de arbitraje de la era del fallido intercambio japonés Mt. Gox, que supuestamente posee más de $1 mil millones en Bitcoin.
En la última semana, Owen transfirió más de 1,800 BTC al intercambio Kraken, valorados en más de $200 millones. Si bien no es inusual que direcciones que han estado inactivas se muevan, los traders están cuestionando si estas transacciones reflejan una disminución de la confianza a largo plazo, particularmente en medio de crecientes preocupaciones sobre la resistencia cuántica y los fuertes repuntes en criptomonedas centradas en la privacidad.
Zcash ha aumentado un 99% en los últimos 30 días, seguido por una ganancia del 74% en Decred, un aumento del 37% en Dash y un incremento del 22% en Monero. A pesar de $524 millones en entradas netas en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin el martes, el sentimiento de los compradores sigue siendo moderado, dejando las probabilidades de que BTC alcance los $112,000 en el corto plazo relativamente bajas.
La venta por parte de los holders de Bitcoin a largo plazo, la persistente fortaleza del dólar estadounidense y el creciente interés en tokens centrados en la privacidad están restringiendo colectivamente la recuperación de Bitcoin, manteniendo los precios por debajo de $106,000 y señalando que un aumento significativo puede seguir siendo limitado.
