Sigo viendo a la gente discutir sobre una cosa: si la Reserva Federal recortará las tasas hoy. Pero, honestamente, creo que el mercado ya ha superado esa pregunta. Un resultado sin recortes está mayormente descontado. Así que para mí, el verdadero problema no es la decisión en sí, sino cómo Jerome Powell enmarca el futuro. Su tono importa mucho más que el titular.
Al mismo tiempo, hay algo sucediendo bajo la superficie que se siente igual de importante. El interés abierto de HIP-3 de Hyperliquid ha subido a alrededor de $793 millones, un máximo histórico. Casi $800 millones en posiciones apalancadas en la cadena me dice una cosa muy clara: el riesgo está aumentando. Cuando el apalancamiento alcanza estos niveles, el mercado se vuelve frágil. No se necesita un gran shock para crear un gran movimiento.
Lo que hace esto aún más peligroso es la posición. Los largos y los cortos están casi igualmente divididos. Ningún lado tiene control real. Eso generalmente significa que los traders están activos, pero inseguros. Por mi experiencia, este es el tipo de entorno donde los mercados dejan de recompensar la convicción y comienzan a castigarla.
Si Powell suena incluso un poco dovish, no me sorprendería ver a los cortos ser apretados y el precio saltar rápidamente. Si se muestra hawkish, los largos sobreapalancados podrían ser forzados a salir tan rápido como eso. Y si se mantiene neutral, el resultado más probable es un movimiento violento: mechas agudas hacia arriba y hacia abajo que atrapan a ambos lados.
No veo esto como una configuración alcista limpia. Tampoco lo veo como una configuración bajista limpia. Lo veo como un mercado impulsado por liquidaciones.
La mayoría de las personas intentará predecir el próximo movimiento. Preferiría observar cómo reacciona el precio después de que Powell hable y después de que la primera ola de liquidaciones se despeje. En un mercado cargado de apalancamiento y expectativas ya fijadas, la paciencia se siente como la verdadera ventaja.
Sigue pensando.
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