Compartir datos en cadena en tiempo real más recientes el 20 de enero de 2026.
A principios de 2026, Bitcoin está experimentando un reequilibrio en la estructura del mercado.
El oro ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 4,700 dólares, mientras que Bitcoin ha caído por debajo de 9,000 dólares, y Ethereum ha caído por debajo de la marca de 3,000 dólares, como si incluso el halo del “oro digital” hubiera sido temporalmente cubierto por la agitación del mundo real.
El mercado de criptomonedas está atravesando una prueba de hielo y fuego. Por un lado, el ETF de Bitcoin en el mercado spot de EE. UU. logró una entrada neta de 2,170 millones de dólares la semana pasada, estableciendo un récord máximo desde octubre del año pasado; por otro lado, la amenaza de aranceles de Trump a nivel macro está generando un aumento en el sentimiento de aversión al riesgo, lo que llevó a una caída del 3% en la capitalización total del mercado de criptomonedas el 20 de enero, con Bitcoin cayendo brevemente por debajo de 90,000 dólares.
Más sutilmente, detrás de la volatilidad de precios, se está formando una poderosa “corriente oscura institucional”: en los últimos seis meses, las empresas han acumulado aproximadamente 260,000 Bitcoin, alcanzando un volumen de compra tres veces la producción de los mineros en el mismo período. En un escenario complejo marcado por la amenaza de aranceles de Trump, tensiones geopolíticas y la acelerada entrada de finanzas tradicionales, el mercado está redefiniendo su lógica operativa.
1. Estructura del mercado y competencia entre compradores y vendedores: batalla por la línea de costo
La contradicción central del mercado actual es la lucha entre el pesado nivel de atrapamiento histórico en la parte superior y la fuerte demanda institucional en la parte inferior. El mercado se encuentra en una etapa sutil después de “limpiar la cubierta”, donde la presión de venta de beneficios se ha aliviado significativamente, pero el camino hacia arriba está lleno de obstáculos.
Punto de juego clave uno: línea de costo de los tenedores a corto plazo (aproximadamente 98,000-100,000 dólares)
Este es el primer umbral técnico para juzgar si el sentimiento del mercado se ha movido de una postura defensiva a una ofensiva. Actualmente, el precio está por debajo de este nivel, lo que significa que la mayoría de los inversores que compraron desde finales del año pasado hasta ahora todavía están en estado de pérdida. Los datos de Glassnode muestran que la proporción MVRV (capitalización de mercado/valor realizado) de los tenedores a corto plazo ha rebotado a 0.95, pero aún no ha superado el umbral clave de 1.0, lo que indica que la psicología de mercado bajista aún no se ha revertido completamente. La capacidad de recuperar este nivel de manera sostenida y decidida es la señal principal para juzgar si la recuperación puede convertirse en una inversión de tendencia.
Punto de juego clave dos: el nivel de “institucional” de 100,000 dólares atrapado
El fenómeno más intrigante del mercado es la “posición atrapada” de cerca de 40 mil millones de dólares, que compró por encima de los 100,000 dólares y solo ha reducido aproximadamente un 30% en los últimos 77 días de caída. Este firme mantenimiento, que contradice la psicología del comportamiento de los minoristas, sugiere fuertemente que sus poseedores son instituciones externas o empresas con visión a largo plazo y capital sólido. Estos “grandes tiburones silenciosos” han aliviado la presión de venta inmediata, pero también actúan como una espada de Damocles, constituyendo el techo más pesado en el camino de la recuperación. Cualquier intento de volver a superar los 100,000 dólares debe contar con suficiente demanda para digerir esta parte de la oferta.
Evaluación de la salud de la estructura de chips
A pesar de la presión significativa arriba, la base del mercado no es débil. La reciente caída ha sido principalmente dominada por inversores a corto plazo (con un costo de tenencia de aproximadamente 95,000 dólares) y no ha provocado ventas de pánico. Al mismo tiempo, los datos en cadena muestran que el soporte comprador en la parte inferior está comenzando a formarse. Una vez que el precio caiga en el rango de 90,000-92,000 dólares, podría considerarse como una “zona de compra máxima” de alta atracción, atrayendo capital a largo plazo. El precio actual luchando por encima de los 90,000 dólares y por encima de la media móvil de 20 días es un reflejo de este equilibrio entre compradores y vendedores.
2. Comportamiento de instituciones y flujos de capital: demanda estructural vs. perturbaciones cíclicas
El comportamiento institucional es el estabilizador y barómetro más importante del mercado actual, y su impacto está remodelando profundamente la estructura del mercado a través de ETF y estrategias de balance.
Ruta uno: ETF de contado——el conducto central de la demanda
Los flujos de capital se han vuelto claramente positivos. La semana pasada, la entrada neta en productos de inversión en activos digitales fue de 2.17 mil millones de dólares, marcando la mayor entrada neta semanal en meses, de la cual el ETF de Bitcoin representó 1.552 mil millones de dólares. Esto marca el regreso de los participantes en ETF de ser distribuidores netos a acumuladores marginales, proporcionando un apoyo estructural temprano pero crucial al mercado. Más importante aún, la cantidad de Bitcoin adquirida por instituciones a través de ETF y otros canales en 2026 ha alcanzado seis veces la nueva producción de los mineros, lo que representa un desequilibrio de oferta y demanda que es el soporte más fundamental para el precio a largo plazo.
Ruta dos: MicroStrategy (MSTR) y el modelo de “tesorería empresarial”——la rueda recursiva del mundo cripto
La última operación de MSTR es la mejor nota al pie de la narrativa institucional: en una sola semana, gastaron 2.13 mil millones de dólares para adquirir 22,305 Bitcoin a un precio promedio de 95,284 dólares, su poder adquisitivo equivale a compensar casi un mes de nueva oferta de Bitcoin. Esto no es solo una asignación de activos, sino una “reactor de criptomonedas” altamente precisa.
Su lógica comercial (emisión de acciones/bondos para financiamiento → compra de BTC → apreciación de BTC que impulsa el precio de las acciones y la capacidad de financiamiento → compra de más BTC) forma un ciclo recursivo autorreforzante. El mNAV actual de 1.11 (capitalización de mercado/valor de reserva de Bitcoin) indica que la prima que el mercado le otorga está en un nivel saludable e incluso bajo. Esto transmite dos señales: 1) Los inversores de acciones estadounidenses mantienen un optimismo racional sobre las perspectivas de Bitcoin, pero aún no han caído en la locura; 2) El volante de financiamiento de MSTR está funcionando sin problemas, y es probable que continúe proporcionando un fuerte poder de compra marginal al mercado.
Sin embargo, este modelo depende en gran medida de la prima que el mercado otorga. La experiencia histórica muestra que cuando la prima se reduce debido a estrategias de financiamiento (como la emisión forzada de acciones en niveles bajos), puede desencadenar un “vuelo negativo”, que es el punto crítico de riesgo de este modelo.
3. Política macroeconómica y riesgos geopolíticos: de “fuente de pánico” a “piedra de toque del consenso”
El garrote arancelario de Trump es, sin duda, la mayor incertidumbre macroeconómica actual. Sin embargo, a diferencia de antes, el patrón de reacción del mercado de criptomonedas ante este tipo de riesgos está experimentando cambios profundos.
La esencia de la política arancelaria y su interpretación en el mercado
La acción arancelaria de Trump ha superado el ámbito económico tradicional, convirtiéndose en una “prueba de obediencia” para las economías globales. Su impacto directo es provocar una sensación global de evitación de riesgos, empujando el oro y la plata a niveles históricos, y generando un efecto de succión de liquidez sobre activos de riesgo, incluyendo criptomonedas. El mercado teme que la continua tensión comercial pueda intensificar la inflación, obligando a la Reserva Federal a mantener tasas de interés altas durante un período más prolongado, lo que a su vez suprime la preferencia por el riesgo.
La “evolución reactiva” de Bitcoin
Es notable que la reacción de volatilidad de Bitcoin ante este tipo de impactos macroeconómicos está mostrando signos de desaceleración. Comparando las dos olas arancelarias de abril y julio de 2025, la volatilidad del precio de Bitcoin y el comportamiento de transferencias de pánico en cadena han disminuido significativamente. Este cambio de comportamiento de “temer a la caída” a “atreverse a mantener” marca la evolución de la composición y mentalidad de los participantes del mercado: más tenedores de creencias a largo plazo (incluyendo instituciones) están acumulando chips.
Oportunidades estructurales a largo plazo
Desde una perspectiva a medio y largo plazo, los aranceles y los conflictos geopolíticos podrían reforzar la narrativa de Bitcoin. Algunos análisis sugieren que las fricciones comerciales podrían debilitar la demanda y el crédito internacional del dólar, mientras que Bitcoin, como un activo global no soberano con un límite rígido, podría ser más observado por fondos soberanos y corporaciones multinacionales debido a su atributo de “oro digital” y activo de reserva emergente. Desde el punto de vista regulatorio, la redacción en documentos de política de EE. UU. que posiciona a Bitcoin como un “activo de reserva estratégica” también proporciona un espacio de imaginación política a largo plazo.
4. Oportunidades estructurales y riesgos potenciales
Oportunidades estructurales clave:
La institucionalización continua del ETF de contado: el canal principal de cumplimiento para la entrada de capital tradicional ya ha sido abierto, solidificando la narrativa de entrada de capital a largo plazo.
La profunda vinculación del balance de las empresas: el modelo de “tesorería de Bitcoin” representado por MSTR vincula profundamente el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa con el valor de Bitcoin, formando un nuevo mecanismo de transmisión entre el mercado de acciones y el mercado de criptomonedas.
Mejora estructural de la volatilidad del mercado y las emociones: la estabilidad de los chips en cadena y la desaceleración de la reacción ante impactos macroeconómicos son pilares importantes para que el mercado madure y se prepare para un mercado alcista a largo plazo.
Riesgos potenciales que no deben subestimarse:
La presión de venta de la liberación de posiciones atrapadas históricas en la parte superior: cerca de 4 millones de BTC “dormidos” por encima de los 100,000 dólares es la prueba última que cualquier mercado alcista debe enfrentar y digerir.
El cisne negro de la política macroeconómica: si la política arancelaria de Trump se implementa completamente y provoca una recesión económica global o controles de capital más estrictos, podría destruir sistemáticamente la demanda de todos los activos de riesgo.
El riesgo del “volante negativo” del modelo MSTR: el modelo de tesorería empresarial depende en gran medida de la confianza del mercado y la capacidad de financiamiento, y una vez que la prima colapse, podría desencadenar ventas en cadena.
Riesgos internos de la industria: como la estructura de ingresos débil de los mineros después de la reducción a la mitad de las recompensas en bloque, restricciones regulatorias potenciales sobre las stablecoins y DeFi, etc.
Etapa del mercado y perspectivas estratégicas
El mercado actual se encuentra en un periodo de “ajuste saludable y reconstrucción estructural en un mercado alcista”. La comparación de fuerzas entre compradores y vendedores está experimentando cambios sutiles:
Fuerzas compradoras: la compra estructural de instituciones (ETF + tesorería empresarial) forma un fondo sólido; los chips de los tenedores a largo plazo son estables; la reacción de volatilidad del mercado ante malas noticias disminuye.
Fuerzas vendedoras: la sensación de riesgo macroeconómico suprime la preferencia por el riesgo; el análisis técnico a corto plazo está presionado por debajo de la línea de costo clave; el estancamiento en niveles altos históricos forma una resistencia psicológica y sustantiva.
Recomendaciones estratégicas clave:
Para los inversores a largo plazo: deben prestar atención a la potencial “zona de compra máxima” entre 84,500-90,000 dólares, utilizando el exceso de pesimismo del mercado sobre eventos macroeconómicos para planificar compras escalonadas. Las compras continuas de instituciones (especialmente la gran acumulación de MSTR cerca de los 95,000 dólares) deben verse como señales de confianza a largo plazo, no como bases para comprar en corto plazo.
Para los traders de corto plazo: deben observar de cerca el resultado de la lucha en el rango de 92,000-94,500 dólares. Un rompimiento efectivo de ese rango podría significar un cambio en el sentimiento del mercado y la apertura de espacio al alza; por el contrario, si continúan enfrentando obstáculos, el mercado seguirá un patrón de alta volatilidad y deberá controlarse estrictamente la posición.
Tono general：Mantener la paciencia estratégica。El mercado está completando una ronda necesaria de intercambio de chips y limpieza emocional. La entrada de gigantes financieros tradicionales como la Bolsa de Nueva York, así como la resistencia mostrada por Bitcoin en medio de la agitación política, indican que la profundidad y amplitud de este ciclo podrían superar a los anteriores. La verdadera aceleración podría llegar una vez que la incertidumbre macroeconómica se aclare y el mercado haya digerido completamente la resistencia superior. Antes de eso,la estructura es más importante que el precio, la paciencia es mejor que la agitación。
Los datos anteriores representan una perspectiva de los datos en cadena para prever la tendencia de volatilidad de BTC y el sentimiento del mercado, y no representan ningún consejo de inversión, ¡por favor, tómelo en serio al tomar decisiones!
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