Lo que voy a decir seguramente incomodará a muchas personas.

Pero algunas verdades, cuanto más tarde se acepten, mayor será el costo.

Lo que estás esperando no es la 'temporada de altcoins tardía',

Sino que es un antiguo mecanismo que ha sido completamente desmantelado.

En los últimos dos años, todos han estado haciendo la misma pregunta una y otra vez:

El macro no es malo, la regulación se calienta, los ETF se lanzan, los datos en cadena alcanzan nuevos máximos…

¿A dónde fue la temporada de altcoins?

La respuesta es solo una: se acabó.

No es lento, no es que esté estancado,
sino que este mercado ya no puede moverse.

Uno, el ciclo más contraintuitivo.

Esto podría ser la escena más mágica en la historia de las criptomonedas:

El entorno macro es más amigable que nunca,
pero las altcoins están más frías que nunca.

si has experimentado 2020-2021, seguro recordarás esa 'ruta ancestral': BTC → ETH → Gran capitalización → Altcoins → Monedas basura.

Siempre que la liquidez se libere y la aversión al riesgo se recupere, el dinero definitivamente rodará hacia abajo a lo largo de esta curva.

Pero esta ronda ha fallado completamente.

La recuperación de liquidez global, los activos de riesgo alcanzando nuevos máximos, la regulación ya no es hostil, sino que comienza a poner reglas,

Los datos en cadena son cada vez más hermosos, solo las altcoins, inmóviles.

No es un problema de emociones, sino que el sistema de transmisión de liquidez se ha dañado.

Dos, el verdadero punto de inflexión es en realidad 2022.

Mucha gente ha interpretado 2022 como un 'cisne negro'.

Pero desde mi perspectiva, eso se parece más a una liquidación a nivel sistémico.

Luna no mató a algún proyecto,

sino que se llevó tres cosas directamente.

Primero, los proveedores de liquidez han desaparecido.

La temporada de altcoins del pasado,

No fue creado por los minoristas,

sino por un pequeño grupo de balances extremadamente agresivos: creadores de mercado, cuentas propias, préstamos sin colateral, arbitraje entre exchanges.

Luna → 3AC → Alameda → Genesis ……
Toda esta cadena ha sido arrancada de raíz.

Además, no ha aparecido un sustituto de igual magnitud.

Segundo, el conducto de transporte de liquidez se ha cortado.

El dinero no es que no pueda entrar en cripto, sino que no puede llegar a las altcoins.

Después de que esta capa de FTX y Alameda desapareció,
la ruta de liquidez desapareció directamente.

El resultado es: el dinero puede entrar en BTC, ETH, pero no puede llegar a más abajo.

En tercer lugar, el amplificador de liquidez ha sido cerrado.

¿Por qué antes un poco de dinero podía hacer explotar una moneda?
Porque las altcoins podían ser colateralizadas, el apalancamiento podía ser recursivo, y el riesgo podía apilarse infinitamente.

Después de Luna, la realidad solo tiene una frase: no está permitido.

No se trata de desapalancamiento, sino de que no te dan la calificación para apalancarte.

Tres, ¿en qué estado está ahora el mercado de altcoins?

Dicho de manera brusca, es un agotamiento estructural.

Lo que ves es:

  • La profundidad ha disminuido drásticamente.

  • El diferencial se ha ampliado.

  • El libro de órdenes está hueco.

  • El arbitraje entre exchanges casi ha fallado.

Mientras tanto:

Las instituciones solo compran BTC / ETH.

Los ETF solo tocan blue chips.

Los minoristas simplemente se retiran.

Justo en ese momento, muchos proyectos de capital de riesgo de 2021-2022 comenzaron a desbloquearse.

La oferta está aumentando, pero la demanda ha desaparecido.

Esto no significa que el proyecto no esté esforzándose,
sino que el sistema ya no puede contenerlos.

Cuatro, así que la verdad es: la temporada de altcoins ha sido desmantelada.

¿Cuál es la esencia del antiguo modelo?
Apostar por la salida de liquidez, apostar por el cambio de narrativa, apostar por la reflexividad del apalancamiento, apostar a que alguien tomará el relevo.

Este modelo:

No sostenible.

No conforme.

Tampoco puede ser aceptado por las instituciones.

Así que debe morir.

No es una conspiración,

es inevitable.

Cinco, ¿dónde están las nuevas oportunidades? El sistema de coordenadas ya ha cambiado.

A continuación, debes cambiar tu perspectiva.

Las oportunidades futuras ya no provienen de:
❌ Inyección de liquidez en todo el mercado.
❌ La curva de riesgo se mueve naturalmente.
❌ La narrativa de 'el próximo Solana'.

Sino que provienen de:
✅ Activos que pueden sobrevivir en un entorno de baja liquidez.
✅ Una vez que el capital cumpla con las normas, se pueden asignar activos razonables.

El verdadero punto de inflexión no es la reducción de tasas, sino la claridad legal y de conformidad.

Porque las instituciones no es que no quieran comprar, sino que no pueden comprar.

Sin clasificación clara, custodia conforme y separación legal,

cientos de miles de millones de dólares, ni un centavo se mueve.

Y ahora ya puedes ver el cambio:

La lógica de investigación comienza a parecerse a la investigación de acciones.

Mirar el flujo de caja, la demanda, la escala, la conformidad.

Ya no se persigue la velocidad de la narrativa.

el dinero llegará, pero la forma será completamente diferente.

Lento, exigente, tranquilo.

Siete, en el nuevo sistema, la selección solo queda con una palabra: severidad.

Debes responder claramente cuatro preguntas:

1️⃣ ¿Hay demanda real y no subsidiada?
2️⃣ ¿Pueden las instituciones poseerlo legalmente?
3️⃣ ¿El modelo de token es predecible?
4️⃣ ¿El producto realmente se está utilizando, o está esperando que alguien lo especule?

Antes esto era un factor positivo,
ahora es una línea de vida.

Ocho, el hecho más fácil de pasar por alto.

La verdadera aplicación a menudo no se parece en nada a 'cripto'.

Ellos operan silenciosamente en medicina, marketing, IA, y cadenas de suministro,
sin emitir monedas, sin gritar consignas, sin depender de la especulación.

Pero son precisamente estas cosas las que más se ajustan a la forma de operar del mundo real.

De la especulación a la realidad, este paso ya ha ocurrido.

Nueve, la última frase que sale del corazón.

Si aún estás esperando:
“Cuando BTC termine, el dinero fluirá hacia las altcoins.”

Entonces lo que estás esperando no es una oportunidad,
sino un antiguo mundo que ha sido desmantelado.

Quizás no hemos llegado a la superciclo del mercado que imaginamos,

pero hemos logrado algo más difícil:

Hacer que la blockchain entre realmente en la realidad.

No es momento de contar historias, es la fase de ejecución.

Y la ejecución nunca pertenece a todos.