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Durante más de siete décadas, el dólar estadounidense ha reinado como la moneda de reserva mundial indiscutida, eje central del sistema financiero internacional. Sin embargo, en los últimos años, su posición dominante muestra signos de erosión estructural. Esta pérdida relativa de hegemonía no es un evento catastrófico repentino, sino un proceso gradual que refleja cambios profundos en la economía global y el orden geopolítico.
Ascenso y consolidación: Cómo el dólar conquistó el mundo
La supremacía del dólar se formalizó en los Acuerdos de Bretton Woods (1944), donde se estableció como moneda de referencia vinculada al oro, mientras otras divisas se fijaban frente al dólar. Tras el colapso de ese sistema en 1971, su dominio persistió gracias a:
1. El tamaño y dinamismo de la economía estadounidense
2. La profundidad y liquidez de sus mercados financieros
3. La red de seguridad global proporcionada por EE.UU.
4. La dependencia mundial del petróleo denominado en dólares
Por décadas, esta combinación creó un ciclo virtuoso: la demanda global de dólares permitió a EE.UU. financiar déficits a bajo costo, reforzando aún más su posición.
Síntomas del declive: Señales de erosión
1. Diversificación de reservas internacionales
Los bancos centrales han reducido progresivamente su exposición al dólar. Según el FMI, la participación del dólar en las reservas mundiales cayó del 71% en 2000 a aproximadamente 58% en 2023, su nivel más bajo en décadas. El euro, yen, yuan chino e incluso el oro han ganado terreno.
2. Desdolarización en el comercio internacional
Países como Rusia, China, India y naciones del Golfo están estableciendo mecanismos de comercio bilateral en monedas locales. El petróleo, históricamente anclado al dólar, ahora se transa en otras divisas en mercados secundarios.
3. Instrumentos financieros alternativos
La aparición de bonos denominados en yuan, pagarés en dirhams, y sistemas de pago alternativos como el CIPS chino (sistema interbancario de pagos internacionales) ofrecen vías para eludir el sistema dólar-SWIFT.
4. Sanciones financieras como arma de doble filo
El uso extensivo de sanciones por parte de EE.UU. ha incentivado a países como Rusia, Irán y Venezuela a desarrollar sistemas paralelos, reduciendo la dependencia del dólar por motivos de seguridad nacional.
Causas estructurales: Por qué el dólar está perdiendo terreno
Factores económicos internos
· Déficits gemelos persistentes (fiscal y comercial)
· Endeudamiento récord (la deuda pública supera el 120% del PIB)
· Política monetaria expansiva cíclica que diluye el valor relativo del dólar
Ascenso de economías rivales
· China representa ahora más del 18% del PIB global (frente al 24% de EE.UU.)
· Bloques regionales fortalecidos (ASEAN, Unión Euroasiática)
· Iniciativas como la Franja y la Ruta crean esferas de influencia económica alternativas
Cambios tecnológicos
· Las criptomonedas y las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) ofrecen alternativas
· Sistemas de pago digital transfronterizos que minimizan la necesidad de intermediación en dólares
Geopolítica multipolar
· La competencia estratégica EE.UU.-China acelera la búsqueda de alternativas
· Países en desarrollo buscan mayor autonomía financiera
Perspectivas futuras: ¿Un mundo multipolar monetario?
Los expertos predicen no el colapso abrupto del dólar, sino la emergencia de un sistema monetario multipolar donde comparta protagonismo con otras divisas:
· El euro mantendrá su papel regional sólido en Europa y África
· El yuan incrementará progresivamente su internacionalización
· Monedas digitales podrían reconfigurar el panorama a medio plazo
· Canastas de divisas (como los Derechos Especiales de Giro del FMI) podrían ganar relevancia
Conclusión: Una transición gradual, no un colapso
El dolor del dólar es más sordo que agudo: una pérdida progresiva de exclusividad más que una caída precipitada. EE.UU. conserva ventajas estructurales difíciles de replicar: mercados de capitales profundos, estado de derecho, e innovación financiera. Sin embargo, la tendencia hacia un mundo multipolar monetario parece irreversible.
El desafío para EE.UU. será gestionar este declive relativo sin desestabilizar la economía global de la que sigue siendo eje central. Para el resto del mundo, la transición implica tanto riesgos (volatilidad, fricciones comerciales) como oportunidades (mayor autonomía, sistemas más resilientes).
La era del dominio absoluto del dólar llega a su fin, pero su influencia persistirá en un sistema monetario global más complejo, diversificado y, potencialmente, más equilibrado.
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