لكن لماذا؟
لم يكن هذا تقلبًا عاديًا. بل كان انهيارًا هيكليًا في أسواق المعادن والأسهم يحدث في الوقت نفسه.
أولاً، انظر إلى حجم الضرر.
انهيار أسعار المعادن الثمينة:
• الذهب: − 16.36%، مما أدى إلى خسارة 6.38 تريليون دولار
• الفضة: − 38.9%، مما أدى إلى خسارة 2.6 تريليون دولار
• البلاتين: − 29.5%، مما أدى إلى خسارة 235 مليار دولار
• البلاديوم: − 25%، مما أدى إلى خسارة 110 مليار دولار
الأسهم:
• مؤشر ستاندرد آند بورز 500: − 1.88%، مما أدى إلى خسارة 1.3 تريليون دولار
• ناسداك: − 3.15%، مما أدى إلى خسارة 1.38 تريليون دولار
• راسل 2000: محو 100 مليار دولار
في المجمل، اختفى ما يزيد عن 12 تريليون دولار، وهو أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا واليابان والهند مجتمعة.
هذا هو السبب الحقيقي وراء انهيار السوق.
وصلت أسعار المعادن إلى مستويات قياسية تاريخية
أصدرت شركة سيلفر تسع شموع شهرية خضراء متتالية. لم يحدث هذا من قبل.
كان الرقم القياسي السابق هو 8 أشهر خضراء، وقد مثّل ذلك ذروة الدورات الرئيسية.
حققت الفضة بالفعل عائدًا يزيد عن ثلاثة أضعاف خلال 12 شهرًا. بالنسبة لأصل تبلغ قيمته 5 إلى 6 تريليونات دولار، فهذا أمر استثنائي.
في ذروة ارتفاعها، ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 65-70% منذ بداية العام.
كما شهد الذهب ارتفاعاً حاداً بعد صعود صاروخي مدفوع بتوقعات متراجعة. عند تلك المستويات، كان جني الأرباح أمراً لا مفر منه.
اكتسب الزخم زخماً في أواخر مرحلة البيع بالتجزئة والرافعة المالية
اجتذب الارتفاع الحاد موجة كبيرة من المشترين المتأخرين الذين انسحبوا من سوق العملات الرقمية والأسهم. ولم يُستثمر معظم هذه الأموال في المعادن المادية.
تم استثمارها في عقود آجلة ذات رافعة مالية وعقود ورقية.
كانت الرواية السائدة بسيطة: سعر الفضة سيصل إلى 150-200 دولار. وقد شجع ذلك على اتخاذ مراكز شراء ضخمة عند ذروة السعر. وعندما انخفض السعر، بدأت عمليات التصفية على الفور.
سيطرت سلسلة التصفية الطويلة على الوضع
بمجرد انخفاض سعر الفضة:
• تم تفعيل طلبات الهامش
• أُجبرت لونغ على الخروج
• انخفض السعر أكثر
• تبع ذلك المزيد من عمليات التصفية
لهذا السبب انهار سعر الفضة بأكثر من 35% في يوم واحد فقط. لم يكن ذلك بسبب رغبة البائعين في الخروج من السوق، بل كان بيعاً قسرياً.
ضغوط سوق الورق مقابل الواقع المادي
يعتمد سوق الفضة بشكل كبير على الأوراق المالية. النسبة التقديرية للأوراق المالية إلى الكمية الفعلية: 300-350:1. وهذا يعني وجود مئات من المطالبات الورقية مقابل كل أونصة حقيقية.
أثناء الحادث:
• انخفضت أسعار الفضة في بورصة كومكس بشكل حاد
• حافظت الأسواق المادية على مستوياتها المرتفعة
في وقت من الأوقات، كان يتم تداول الفضة الأمريكية بسعر يتراوح بين 85 و90 دولارًا، بينما كان يتم تداول الفضة في شنغهاي بسعر 136 دولارًا. وقد كشفت هذه الفجوة عن وجود توتر بين التسعير الورقي والطلب الحقيقي.
تتراجع أسواق الأوراق المالية بسرعة، بينما تتحرك الأسواق المادية ببطء.
أدت زيادات هامش الربح إلى تأجيج الوضع.
ونظراً لانخفاض الأسعار بالفعل، رفعت البورصات هوامش الربح بشكل حاد.
اعتبارًا من 2 فبراير 2026:
• الفضة: من 11% إلى 15%
• البلاتين: من 12% إلى 15%
ثم رحلة مشي ثانية في غضون 3 أيام فقط:
• العقود الآجلة للذهب: +33%
• العقود الآجلة للفضة: +36%
• البلاتين: +25%
• البلاديوم: +14%
تُجبر زيادات الهامش المتداولين على تقديم المزيد من الضمانات فوراً. وفي سوق هابطة، يعني هذا تصفية تلقائية. ولذلك بدت هذه الخطوة عنيفة وأحادية الاتجاه.
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يزيل ركيزة صعودية رئيسية
على مدى شهور، كانت الأسواق تتأرجح حول حالة عدم اليقين بشأن من سيقود الاحتياطي الفيدرالي.
وقد دعم هذا الغموض أسعار الذهب والفضة، حيث تميل الأصول المادية إلى الاستفادة عندما يكون التوجه السياسي غير واضح.
عندما ارتفعت احتمالية تولي كيفن وارش منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، انتهت تلك الصفقة غير المؤكدة.
وارش ليس اسماً جديداً. فقد شغل منصباً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال أزمة عام 2008، وله سجل طويل في انتقاد التيسير الكمي العدواني، والسيولة الزائدة، والتوسع المطول في الميزانية العمومية.
كانت الأسواق تتوقع نتيجة أكثر تطرفاً: تخفيضات سريعة في أسعار الفائدة بالإضافة إلى ضخ سيولة كبيرة.
إن ترشيح وارش يشير إلى تخفيضات في أسعار الفائدة مع انضباط في الميزانية العمومية.
أدى هذا التحول إلى إزالة دعم رئيسي للذهب والفضة وأدى إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج.
في حد ذاته، لم يكن هذا ليتسبب في وقوع حادث، ولكن بالاقتران مع الرافعة المالية الشديدة والمواقع المزدحمة، تسارع الأمر.
لم يكن هذا انهيارًا في الطلب. بل كان:
• التوسع المفرط التاريخي
• نفوذ مفرط
• التموضع المزدحم
• عمليات التصفية القسرية
• زيادات في هامش الربح
• وتحول مفاجئ في الخطاب السياسي
$XAG $XAU
$BTC #XAU #XAG #BTC #Binance